Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ( Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )
Puntos de inversión
Panorama general de los resultados: ingresos, beneficios más allá de las expectativas, 2021 alta inversión q1 primer efectivo
En 2022, los ingresos de la empresa q1 ascendieron a 92 millones de yuan, yoy46. 49%; El beneficio neto de la matriz es de 31,02 millones, yoy 54. 82%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 28,27 millones de yuan, yoy47. 54%, ligeramente por encima de las expectativas. La tasa bruta de beneficio de la empresa 01 fue del 62%, una disminución de 2 PCT. El tipo de interés neto es del 33,72%, y el tipo de interés neto se reduce en aproximadamente 3 PCT en comparación con el mismo per íodo de 2021. Flujo de caja de las actividades operacionales: 14,08 millones, yoy 743. El 26% se vio afectado principalmente por el alto crecimiento de las existencias y los pagos anticipados.
Crecimiento: crecimiento positivo en la temporada baja, Q2 se centra en el ritmo de recuperación de la epidemia
Q1 influenciado por las vacaciones del Festival de primavera, como la tradicional temporada baja de la industria de servicios de investigación científica, la empresa todavía está creciendo en comparación con el trimestre anterior. Creemos que esto está de acuerdo con nuestro análisis del flujo de caja de la empresa en 2021, “2021 gran inversión, 2022 ver elasticidad”. Como empresa impulsada por el inventario, creemos que 2022 entrará en la fase de rendimiento.
Teniendo en cuenta que alrededor del 20% de los ingresos de la empresa y sus principales almacenes se encuentran en Shanghai, y que las principales materias primas proceden del extranjero, creemos que el rendimiento del 2022q2 todavía necesita seguir el ritmo de la recuperación. Sin embargo, debido al modelo de negocio impulsado por el inventario de la empresa, los almacenes más perfectos del Norte de China, el suroeste de China y el sur de China establecidos en 2021 y la tasa de existencias más adecuada, el impacto a corto plazo de la epidemia es menor, pero el impacto a largo plazo de la demanda y la cadena de suministro aguas arriba todavía necesita ser rastreado y evaluado. Según el número público oficial de la empresa, el 24 de abril de 2022, la empresa ha entrado en la lista blanca de empresas clave del distrito de Fengxian de Shanghai para reanudar el trabajo y la producción, el almacén de Shanghái puede ser entregado normalmente. Dada la baja base de Q2 en 2021 y el juicio sobre la epidemia, seguimos siendo optimistas sobre el alto crecimiento de Q2.
Rentabilidad: Se espera que los fondos de obligaciones convertibles limpien el impacto de los incentivos de capital en el lado de los costos
La tasa bruta de interés de la empresa disminuyó 2 PCT, principalmente debido al aumento de los costos de flete y materiales, y en general se mantuvo estable durante todo el año pasado. La tasa de interés no neta deducida es del 30,73%, que se ve afectada principalmente por el aumento de la tasa de gastos de I + D. Sobre la base de la contribución de los incentivos de capital, la amortización de los bonos convertibles y los intereses de los bonos convertibles posteriores, creemos que la tasa de interés neto de 2022 se mantendrá en torno al 33%.
Análisis del flujo de Caja: la inversión sigue aumentando, la empresa o entra en un ciclo virtuoso
Flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa: 14,08 millones, yoy 743. 26%, principalmente debido al aumento de las existencias y los pagos anticipados. Encontramos que el valor a ñadido de las acciones de la empresa en un solo trimestre alcanzó un máximo histórico, alrededor de 41,45 millones; Los anticipos aumentaron en 17,24 millones. Creemos que la empresa todavía se está expandiendo rápidamente, sentando las bases para un alto crecimiento a largo plazo de 22 a 24 a ños.
Previsión y valoración de los beneficios
Dado que los ingresos y beneficios de la empresa 2022q1 superan las expectativas, aumentamos el beneficio neto de 2022 – 2024 de 1,34, 1,79 y 239 millones a 1,40, 188 y 254 millones, lo que corresponde al precio de cierre del 25 de abril de 2022 de aproximadamente 34 veces el PE de 2022. Mantener la calificación de “aumento de acciones” con referencia a las valoraciones comparables de las empresas y la posición de la industria.
Indicación del riesgo
Riesgo de movilidad en el proceso de expansión de la categoría; El riesgo de Seguridad en el proceso logístico; El nuevo modelo de comercio electrónico plantea riesgos de incertidumbre a la marca de la empresa.
