Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Punto de vista básico
En 2021, los ingresos aumentaron un 6,82% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que el beneficio neto atribuible a la madre disminuyó un 22,04% en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 106873 millones de yuan, un aumento del 6,82% con respecto al año anterior; Los beneficios netos de la empresa matriz ascendieron a 12.033 millones de yuan, una disminución del 22,04% en comparación con el a ño anterior, y la disminución del rendimiento se debió principalmente a que la industria de maquinaria de construcción entró en un ciclo descendente en 2021, mientras que la infraestructura descendente y la industria inmobiliaria en su conjunto tuvieron un bajo grado de prosperidad, mientras que los precios de las materias primas y los fletes aumentaron considerablemente. En 2021, el margen bruto / neto fue del 25,85% / 11,62%, lo que representa una disminución de 3,97 / 4,35 PCT. En 2021, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas de la empresa fue de 6,27% / 2,59% / 7,20% / – 0,12%, con un cambio interanual de + 0,94 / + 0,39 / – 0,40 / + 0,95 PCT. El aumento de la tasa de gastos de ventas de la empresa se debió principalmente al aumento de la asistencia de los agentes. El flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 11.904 millones de yuan, una disminución del 11,29% con respecto al a ño anterior.
La cuota de mercado de varios campos sigue aumentando, consolidando la posición de liderazgo de la empresa. Los ingresos de la empresa de maquinaria de excavación / maquinaria de hormigón / maquinaria de elevación / maquinaria de apilamiento / maquinaria de pavimentación fueron de 417,50 / 266,74 / 218,59 / 51,66 / 2.706 millones de yuan, respectivamente, con una variación interanual de + 11,25% / – 1,40% / + 12,62% / – 24,30% / – 3,51%. La cuota de mercado de la excavadora sigue aumentando, las ventas superan los 100000, 2 años consecutivos en el mundo, 11 años en China primero; La máquina de hormigón es la primera marca del mundo; En cuanto a la maquinaria de elevación, la cuota de mercado de la empresa supera el 40%, de la cual la cuota de mercado de la grúa de camión supera el 31%, la primera en todo el país; En cuanto a la maquinaria de pavimentación, la cuota de mercado de los pavimentos superó el 30%, ocupando el primer lugar en todo el país.
El fuerte crecimiento de los negocios en el extranjero, los “dos nuevos tres cambios” lograron muchos avances. En cuanto a la internacionalización, los ingresos de la empresa 2021 en el extranjero ascendieron a 24.846 millones de yuan, lo que representa un aumento del 76,16% con respecto al a ño anterior, de los cuales 19.022 millones de yuan, un aumento del 109%, no incluían los ingresos de ventas internacionales de putzmeister; Los ingresos en el extranjero representaron el 23,4%, un aumento de 9,2 PCT. Por producto, los ingresos de la maquinaria de excavación / hormigón / maquinaria de elevación / maquinaria de apilamiento fueron de 107 / 71 / 41 / 3 mil millones de yuan, respectivamente, con una variación interanual de + 101% / + 24% / + 137% / + 121%. Desde el punto de vista de la cuota de mercado, la cuota de mercado de la excavadora en el extranjero superó el 6%, aumentó 2 PCT año tras año, las ventas en el extranjero entraron en los cinco primeros. Camión bomba de hormigón, grúa de camión, grúa de oruga y otros negocios en muchos países la cuota de mercado primero. En cuanto a la digitalización, la empresa promovió la construcción de 22 fábricas de faros en 2021, y en la actualidad 14 han alcanzado la producción, con un aumento de la capacidad del 70% y un ciclo de fabricación más corto del 50%, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial de la tasa de automatización general del proceso. En cuanto a la electrificación, en 2021 la empresa logró un avance en las ventas de mezcladores eléctricos, volquetes y grúas, y las ventas de vehículos de ingeniería eléctrica ascendieron a casi 1.000 millones de yuan, ocupando el primer lugar en la industria.
Consejos de riesgo: la inversión en infraestructura de China es inferior a lo esperado; Riesgo recurrente de brotes.
Sugerencias de inversión: la empresa es líder en maquinaria de construcción, aunque la industria de maquinaria de construcción a corto plazo entra en el ciclo descendente, pero la competitividad básica de la empresa se fortalece gradualmente, el fuerte crecimiento de las empresas en el extranjero parte del ciclo de la industria de cobertura fluctúa, la perspectiva a largo plazo de la gestión de la empresa se espera que aumente constantemente. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia en la industria manufacturera, redujimos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 a 126,84 / 13880 / 15626 millones de yuan (antes de 2022 – 23 años, el valor de 17390 / 18374 millones de yuan), correspondiente a pe11 / 10 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
