Dbg Technology Co.Ltd(300735) ( Dbg Technology Co.Ltd(300735) )
Punto de vista básico
1q22 los ingresos aumentaron un 107,4% año tras año, el beneficio neto de la madre aumentó un 107,2% año tras año, lo que dio lugar a un alto crecimiento negativo. Los ingresos de 21 años de la empresa fueron de 3.604 millones de yuan (yoy + 57,7%), el beneficio neto de la madre fue de 353 millones de yuan (yoy + 10,6%), y el aumento de las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos desde 2020 ha tenido un gran impacto en los pedidos de Huawei, el principal cliente original de la empresa. La empresa completó la optimización de la estructura del cliente mediante la introducción de nuevos clientes como Glory y mijo para llenar la parte que faltaba de los principales clientes originales. En el contexto de la presión mundial sobre los envíos de smartphones, el rendimiento de la empresa aumentó en contra de la tendencia, con ingresos de 1.072 millones de yuan (yoy + 107,4%) y beneficios netos de 46,5 millones de yuan (yoy + 107,2%) atribuibles principalmente a: 1) la gloria, el crecimiento continuo de la demanda de pedidos de mijo; Los envíos de guanghong de la India alcanzaron un máximo histórico en marzo; Introducir nuevos elementos como la electrónica automotriz y el uso inteligente.
La empresa emprendió más compras de materiales, aumentando los ingresos y reduciendo el nivel de margen de beneficio. La tasa bruta de interés de 21 años de la empresa es del 20,54% (yoy – 5,52 PCT), la tasa neta de interés es del 9,78% (yoy – 4,16 PCT), y la disminución interanual se debe principalmente a: 1) la empresa ha dado prioridad al modo de procesamiento de materiales desde antes, junto con el cambio de la estructura del cliente, la empresa ha emprendido la compra de materiales de algunos clientes, al mismo tiempo que ha aumentado los ingresos y reducido el nivel de margen de beneficio; La capacidad de producción de la empresa siguió expandiéndose, con un total de 13.708 empleados (yoy + 75%) a finales de 2001, y el efecto de escala y la elasticidad de la capacidad no se han demostrado plenamente. En comparación, el margen bruto de la empresa 1q22 aumentó 0,07 PCT a 17,81% año tras año, mientras que el margen neto se mantuvo en 4,34% año tras año, lo que refleja el aumento del margen de beneficio de las empresas de procesamiento de pcba y ensamblaje de productos acabados.
En los últimos 21 años, el negocio de los teléfonos móviles ha regresado a un alto crecimiento, la electrónica automotriz, el uso inteligente de servicios diversificados. Desde el punto de vista de los servicios, los ingresos de la electrónica de consumo en 21 años ascendieron a 2.710 millones de yuan (yoy + 45,1%), en el contexto de la gloria, el mijo y otros nuevos clientes que lograron avances, el negocio de los teléfonos móviles ha vuelto a un alto crecimiento; Los ingresos de Internet de las cosas ascendieron a 160 millones de yuan (yoy + 25,1%); Los ingresos de la categoría de comunicaciones en red ascendieron a 600 millones de yuan (yoy + 251%), lo que dio lugar a un alto crecimiento en el desarrollo de nuevos productos y la adquisición de materiales. Los ingresos de la electrónica automotriz fueron de 58,03 millones de yuan (yoy + 9,6%), el primer lote de productos del proyecto fareo fueron enviados en 1q22, y se espera que formen mayores ingresos incrementales en 22 años. Smart Wear Camp recibió 53,37 millones de yuan (yoy + 35,7%), la empresa y el mijo en el campo de la cooperación en el uso inteligente, la diversificación de los esfuerzos empresariales.
Sugerencia de inversión: precio objetivo 12.12 – 12.48 Yuan, mantener la calificación de “comprar”. Somos optimistas: 1) la fuerte recuperación de la marca de gloria, el aumento de la cuota de clientes de mijo impulsa el negocio de teléfonos móviles de 22 años para mantener un alto crecimiento; El éxito del funcionamiento de las fábricas indias y el aterrizaje de las fábricas vietnamitas y Bangladesíes ampliaron aún más el espacio de mercado de la distribución global de la empresa; Automotive Electronic Power Development Company a medio y largo plazo de la segunda curva de crecimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la madre aumente 56,7% / 27,2% / 21,4% a 5,52 / 7,03 / 853 millones de yuan. Refiriéndose a la estimación de PE de 16,91 veces la media esperada de la empresa comparable Wind en 22 años, damos a la empresa 17 – 17,5 veces la estimación de PE en 22 años, el precio objetivo es de 12,12 – 12,48 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, la expansión de la producción es inferior a la expectativa, el nuevo negocio, el nuevo desarrollo del cliente es inferior a la expectativa.
