Comentario del informe anual: el rendimiento se ajusta a las expectativas de crecimiento y el efecto del ajuste de la estructura de las empresas se hace evidente gradualmente

Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )

Publicación del informe anual 2021: durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de explotación de 13.629 millones de yuan, un aumento del 27,72% con respecto al año anterior; Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.529 millones de yuan, lo que representa un aumento del 96,24%. El beneficio neto retenido de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa no es posterior a la atribución de 1.440 millones de yuan, un aumento del 166,59%.

Puntos de inversión:

Las principales ventajas de los productos son evidentes, los ingresos de la empresa, los beneficios netos aumentaron considerablemente. En 2021, los ingresos totales de explotación de la empresa ascendieron a 13.629 millones de yuan, el beneficio bruto fue de 4.780 millones de yuan, el beneficio neto deducido de la madre fue de 1.440 millones de yuan, un aumento del 27,72%, el 48,13% y el 166,59%, respectivamente. La empresa utiliza la producción de horno grande, un horno de varias líneas, tecnología de calandrado de ancho ancho para reducir el costo de producción de vidrio por unidad de área, la tasa de gastos durante la empresa disminuyó significativamente, 2021 para lograr una tasa bruta de interés del 35,07%, la tasa neta de interés del 11,45%, el nivel más alto de la historia.

El vidrio de ingeniería abre una nueva ronda de expansión de la producción, el diseño nacional sigue mejorando, el rendimiento futuro de los productos se espera que siga mejorando. En la actualidad, la empresa cuenta con centros de procesamiento de vidrio de ingeniería en Dongguan, Tianjin, Chengdu, Wujiang y Xianning. La capacidad de producción anual de vidrio aislante recubierto es de más de 20 millones de metros cuadrados y la capacidad de producción anual de vidrio recubierto es de más de 45 millones de metros cuadrados. Con el fin de servir mejor a Beijing, Tianjin, Hebei, Delta del río Yangtze, Guangdong, Hong Kong y Macao y llenar el vacío del mercado, la empresa puso en marcha el proyecto de expansión de la producción del proyecto Tianjin y el proyecto de vidrio Zhaoqing de ahorro de energía de alta calidad en 2021, y planea poner en marcha el proyecto Wujiang Glass Intelligent Factory y el nuevo proyecto Xi ‘an Glass base en 2022, acelerando aún más la liberación de la capacidad de producción y aumentando los beneficios de explotación de la empresa. Con el desarrollo del mercado de alta gama de vidrio de ingeniería, se espera que la penetración de la empresa aumente rápidamente, impulsando el crecimiento del rendimiento de la placa de negocio.

Los objetivos de doble carbono apoyan la demanda a largo plazo de la industria y se espera que el vidrio fotovoltaico ocupe el primer lugar. Según la Asociación de la industria fotovoltaica de China, se prevé que la nueva instalación fotovoltaica Mundial supere los 300 GW en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto anual superior al 20%. Con el rápido crecimiento de la capacidad instalada fotovoltaica, el aumento de la permeabilidad de los módulos de doble vidrio y los módulos de gran tamaño impulsará continuamente el aumento de la demanda de vidrio fotovoltaico. La empresa aceleró la construcción del proyecto de vidrio fotovoltaico Fengyang y Xianning, y se espera que comience a funcionar gradualmente a partir del segundo trimestre de 2022. Al mismo tiempo, debemos mejorar la línea de producción de vidrio fotovoltaico de Dongguan para adaptarla al futuro desarrollo tecnológico y a la competencia de productos. Después de que todos los proyectos de construcción en curso lleguen a la etapa posterior, la capacidad anual de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa aumentará considerablemente y se convertirá en el primer escalón de la industria.

Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. La empresa es una de las grandes empresas más competitivas e influyentes de la industria del vidrio en China, dedicada al desarrollo de la energía renovable y la industria de nuevos materiales. Prevemos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 1.932 millones de yuan, 2.908 millones de yuan y 3.430 millones de yuan, respectivamente. EPS correspondiente será de 0,63 Yuan, 0,95 yuan y 1,12 yuan respectivamente. PE correspondiente será de 9,01 X, 5,99 X y 5,08 X, y la calificación de “aumento” se dará por primera vez.

Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; Aumento del costo de las materias primas; Exceso de capacidad de vidrio fotovoltaico; La expansión de la capacidad de la empresa fue inferior a lo esperado; La epidemia afecta repetidamente a la economía; El entorno macroeconómico ha experimentado cambios adversos.

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