Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Evento: la compañía publica el informe anual 2021. Los ingresos ascendieron a 20.442 millones de yuan (+ 38,68% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.666 millones de yuan (+ 29,23% año tras año). Deducción de 2.510 millones de yuan a la madre, 29,72% año tras año. Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 6.040 millones de yuan (+ 20,60% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 552 millones de yuan (- 9,84% año tras año). Deducción no madre 497 millones de yuan, un - 9,38%.
Las principales ventajas destacadas, la venta al por menor a granel sincronizada.
En cuanto a los ingresos, 1) los ingresos anuales de las empresas minoristas ascendieron a 16.267 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,44% con respecto al a ño anterior; Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 4.801 millones de yuan (+ 21,72% año tras año). Los ingresos anuales de las empresas a granel ascendieron a 3.673 millones de yuan (+ 36,94% año tras año); Los ingresos de q4 ascendieron a 1.038 millones de yuan (+ 21,93% año tras año).
El número de puntos de venta y la capacidad de los distribuidores de la empresa lideran la industria, en los canales tradicionales de distribución de ventajas estables, la empresa cuenta con el crecimiento de las ventajas del negocio minorista: 1) el negocio de embalaje ha entrado en la vía rápida de desarrollo este año, el rendimiento anual de recepción de pedidos superó los 2.000 millones de yuan, con un aumento de más del 90%; Ampliar continuamente la categoría: el negocio del vestuario ha formado la escala y las ventajas de la marca y el crecimiento continuo, el límite de categoría se ha ampliado a software, electrodomésticos; Ampliar la matriz de la marca: posicionamiento de la joven marca de platino en 2021 ingresos de más de 1.400 millones de yuan, con un aumento de más del 65%, además de posicionamiento de alta gama de cultivo continuo de platino. En el negocio a granel, la empresa controla el riesgo a través del modo de agente y la selección estricta del cliente. A través de la profundización de la cooperación estratégica con los clientes, la penetración de todo el negocio de Hardcover, el desarrollo de proyectos nacionales de apoyo y otros medios para ampliar el negocio. Por lo tanto, bajo la premisa de que las ventas de bienes raíces se ralentizan y la presión de la recaudación de fondos aumenta, el negocio a granel de la empresa logra el crecimiento de los ingresos y no se enfrenta al riesgo de deterioro del crédito. Creemos que la empresa tiene una alta eficiencia de producción, un fuerte control de costos y una fuerte capacidad de marketing unificado del Canal, lo que ayuda a la empresa a mantener la ventaja en la reforma del canal y lograr un desarrollo saludable y superior a la industria.
La estrategia del hogar grande avanza rápidamente, la frontera se expande para abrir el espacio.
Los ingresos por categoría, 1) vestuario y muebles de apoyo a los ingresos empresariales de 10.172 millones de yuan, año tras año + 49,53%, 2021 será la primera vez que los muebles y armarios combinados. Los ingresos del Gabinete ascendieron a 7.529 millones de yuan, lo que representa un aumento del 24,23%. Entre ellos, los ingresos de q4 ascendieron a 2.134 millones de yuan, un + 10,50% año tras año. Los ingresos de las empresas sanitarias y de puertas de madera ascendieron a 9,89 y 1.236 millones de yuan, lo que representa + 33,72% y + 60,36% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales + 24,47% y + 39,76% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Vestuario, 77 a 2.201 tiendas adicionales, y en el desarrollo simultáneo de negocios multicanal; Desde la personalización del Gabinete hasta la personalización del espacio, el concepto de protección del medio ambiente de la purificación del espacio aldehído promueve la fuerza del producto, impulsa el vestuario para lograr un rápido crecimiento, mientras que otros tipos de Gabinete, puertas de madera y muebles domésticos aumentan rápidamente. Ambry respeto, tienda aumenta 52 a 2459, en la fuerza del canal de embalaje, promueve el modelo de cocina integrada, capta con éxito la oportunidad de que el extremo minorista después de la gran desaceleración, mantiene ambry crecimiento de dos dígitos, consolida la posición de campeón. Además, la puerta de madera se beneficia del desarrollo de múltiples canales para lograr un alto aumento, y continúa mejorando la fuerza de la marca a través de la Conferencia de prensa; La expansión de alta velocidad de las tiendas de baño 217 a 805, promover a fondo el modo de personalización de toda la salud y completar el paquete, el desarrollo de canales a granel. Caxa Home Design software ha sido desarrollado por la empresa para realizar el diseño de integración de todo el espacio de la casa y la venta de escenarios, se ha aplicado a toda la categoría, todo el canal de más de 7.000 tiendas, en el lado de marketing para ayudar a promover la estrategia de casa grande sin problemas. La empresa se basa en armarios, armarios y otras categorías básicas, impulsa continuamente el desarrollo de otras categorías, amplía los límites de las categorías, abre el espacio para el desarrollo futuro.
Excelente capacidad de control de costos para estabilizar la tasa neta de interés. El margen bruto de 2021 de la empresa fue del 31,62%, año tras año - 3,39 PCT, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas y a los cambios en la estructura de los productos. Los precios de las principales materias primas han disminuido este año o han alcanzado un máximo que comienza a disminuir, con un impacto global controlable en el margen bruto. La proporción de puertas y accesorios de madera de bajo margen bruto aumenta y reduce el nivel general de margen bruto, pero debido a que las ventas de accesorios son la principal, la demanda de inversión de costos es baja, por lo que el cambio de la estructura del producto tiene menos influencia en el tipo de interés neto. La tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión de la empresa, respectivamente - 1,00 PCT / - 0,98 CT, se han reducido y alcanzado un nuevo nivel histórico bajo, la empresa frente a la presión de los costos refleja una fuerte capacidad de gestión y control de los gastos. En general, el tipo de interés neto en 2021 fue del 13,04%, una disminución interanual de 0,95 PCT y sigue siendo el líder de la industria. Creemos que la capacidad de control de costos de la empresa es fuerte, la ventaja de escala es obvia, la rentabilidad tiene una fuerte resistencia.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Valoramos la capacidad de la empresa para seguir trabajando en nuevos canales, como el montaje completo y la producción a granel; Y sobre la base de armarios de categoría superior, seguir impulsando otras categorías de desarrollo de alta velocidad, ampliar los límites de la categoría. La innovación de canales y la expansión de categorías se promueven mutuamente para promover el crecimiento continuo de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 31,36, 36,98 y 4.365 millones de yuan, respectivamente, y que EPS sea de 5,15, 6,07 y 7,17 Yuan. En la actualidad, el precio de las acciones correspondiente a PE es de 22,85, 19,39 y 16,41 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: la situación epidémica supera las expectativas, el aumento de los precios de las materias primas supera las expectativas.
