Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
El rápido crecimiento del rendimiento, la nueva energía, 3C y otras necesidades avanzadas de aguas abajo son fuertes:
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.800 millones de yuan (+ 49,0%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 400 millones de yuan (+ 47,6%) en el rango medio de 390 – 410 millones de yuan. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 390 millones de yuan (+ 51,0%) en comparación con el mismo período del año anterior. El rápido crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021 se debió principalmente a la fuerte demanda de nuevas fuentes de energía, 3C y otros productos intermedios avanzados (más del 50% de los ingresos totales), al mismo tiempo, la Empresa desarrolló vigorosamente las ventas en línea, la escala de ventas en línea se expandió rápidamente. Q4 en un solo trimestre, los ingresos de 474 millones de yuan, año tras año + 24,6%, casi sin cambios; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 94 millones de yuan (+ 9,7% en comparación con el mismo período del año anterior) y – 14,8% en relación con el mes anterior. Juzgamos que el principal factor es 1) el período de tiempo de algunos pedidos de la empresa es demasiado largo para confirmar los ingresos en q4; El salario por desempeño del personal y la Comisión empresarial se confirmarán centralmente en q4.
2022q1 Company achieved Income 490 million Yuan, Year – on + 52.6%, Round ratio + 2.8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 100 millones de yuan (+ 63,7% y + 7,4% respectivamente). El beneficio neto neto neto de la deducción no retorno fue de 97 millones de yuan, un + 59,4% y un + 7,6% respectivamente, ligeramente superior a las expectativas del mercado.
El margen bruto se ve afectado por los cambios en las normas contables y la rentabilidad se mantiene estable después de eliminar los efectos:
En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 41,6%, en comparación con – 2,3 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 22,2%, año tras año – 0,2 PCT, básicamente plano. La tasa de gastos durante el período fue del 14,8%, año tras año – 2,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión (incluida la investigación y el desarrollo) / gastos financieros fue de – 2,4 / – 0,4 / – 0,1 PCT, respectivamente. Q4 en un solo trimestre, el margen bruto de ventas fue del 34,8%, en comparación con – 9,9 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 19,8%, en comparación con – 2,7 PCT. 2022q1 la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 39,7%, año tras año – 3,3 PCT; El tipo de interés neto de las ventas fue del 20,7%, año tras año + 1,4 PCT; La tasa de gastos durante el período fue del 15,0%, en comparación con – 4,8 PCT, de los cuales – 3,6 / – 1,6 / – 0,3 PCT fueron ventas / gestión (incluida la investigación y el desarrollo) / tasa de gastos financieros, respectivamente.
La razón principal de la disminución de la tasa bruta de ventas de la empresa en 2021 y 2022q1 es el cambio de las normas contables de la empresa, que transfiere los gastos de transporte y embalaje de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento.
Orden completa, sistema de productos gradualmente Rico:
A finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa era de 60 millones de yuan, más del 60% del mismo período del año anterior; El inventario es de 393 millones de yuan, más del 66% del mismo período del año pasado, todos se mantienen altos, se benefician principalmente del rápido desarrollo de la empresa, ha desarrollado con éxito el sistema de piezas de automatización de la fábrica de Fa que abarca 197 grandes categorías, 2066 pequeñas categorías y más de 1,1 millones de SKU, el número anual de clientes de transacciones supera los 28.000, la capacidad anual de procesamiento de pedidos es de aproximadamente 770000 unidades, el volumen total anual de envíos es de aproximadamente 3,3 millones, todos ellos han mejorado considerablemente en comparación con 2020. A finales de 2022 q 1, el pasivo contractual de la empresa era de 67 millones de yuan, un + 7% anual; El inventario fue de 452 millones de yuan (+ 50% año tras año).
El modelo de “ventanilla única” resuelve los puntos dolorosos de la industria, y los requisitos de automatización abren el espacio para el crecimiento:
En el modo tradicional de compra, los clientes son generalmente dibujados, seleccionados y presentados por los ingenieros para cada parte, y comprados por el Departamento de compras, que a menudo se enfrentan a problemas como la baja eficiencia de la compra, el alto costo, la calidad incontrolable y la entrega tardía. En el modo de compra de ventanilla única, la empresa estandariza los productos no estándar, serializa y modulariza los productos estándar existentes, y combina con herramientas auxiliares como el sistema de compra de selección en línea para mejorar la eficiencia del cliente. La fabricación inteligente, la automatización industrial es la tendencia general, sus principales industrias aguas abajo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , 3c, baterías de litio, equipos fotovoltaicos, etc. están en el período de desarrollo de oro, la empresa como proveedor de piezas de automatización se beneficiará plenamente de las oportunidades de desarrollo de la fabricación inteligente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: como proveedor líder de componentes de automatización local, la empresa tiene un crecimiento excepcional. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5,9 (mantenimiento) / 8,5 (mantenimiento) / 1.138 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 34, 24 y 18 veces el PE dinámico, respectivamente, para mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: el riesgo de operación causado por la epidemia, el desarrollo de la industria aguas abajo no se espera, el riesgo de una mayor competencia en el mercado.
