Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ( Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, 21 años de ingresos de 2.678 millones de yuan, un + 68,53%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 280 millones de yuan (+ 7,4% año tras año). Después de eliminar el costo de los incentivos de capital, el beneficio neto de la empresa matriz debe ser de 304 millones de yuan (+ 16,61% año tras año). Los ingresos del primer trimestre de 22 años ascendieron a 650 millones de yuan, lo que representa un aumento del 46,16%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 9,41 millones de yuan (- 86,54% año tras año). El beneficio de 22q1 no fue tan bueno como esperábamos.
Comentarios:
Presión a corto plazo sobre el margen de beneficio, esperando la liberación posterior de los resultados de la inversión en I + D y comercialización
Los beneficios de la empresa 22q1 disminuyeron significativamente año tras año, principalmente debido a la situación epidémica y a la escasez mundial de suministro de chips, el costo de las materias primas y la logística de la empresa aumentó considerablemente; Al mismo tiempo, con la continua inversión de la empresa en la red mundial de marketing y la fuerza de R & D, la tasa de gastos de ventas, gestión y R & D aumentó 2,8 / 1,8 / 4,1 PCT, respectivamente, año tras año, lo que retrasó el rendimiento de los beneficios a corto plazo.
Distribución de los mercados de alto margen en el extranjero, aumento de los envíos de almacenamiento de energía
En 21 años, las ventas de inversores de almacenamiento de energía de la empresa en comparación con + 173,12%, los ingresos de los productos de almacenamiento de energía en comparación con + 201%. Debido al aumento de los precios de la electricidad, el mercado de almacenamiento de energía de los hogares extranjeros, representado por Europa, tiene una fuerte demanda, y creemos que la tolerancia de los precios en el extranjero es alta. La distribución de los mercados extranjeros de la empresa es anterior, 21 años de ingresos totales del 64% en el extranjero, alrededor del 31% de los ingresos del inversor de Europa, la calidad del producto ha sido reconocida por el mercado de gama alta.
Los ingresos de los inversores conectados a la red han aumentado considerablemente y la industria fotovoltaica sigue prosperando.
Las ventas anuales de inversores conectados a la red de la empresa ascendieron a 447200 unidades, un aumento del 35% y un aumento del 43% en los ingresos. Según la Asociación de la industria fotovoltaica de China, en 21 años, la nueva capacidad instalada fotovoltaica mundial alcanzó 170gw, un aumento del 31% en comparación con el mismo período del a ño pasado, para mantener un alto grado de paisaje; De enero a febrero de 22 años, la nueva instalación fotovoltaica de China ha alcanzado 10,86 GW, más de 21 años de enero a mayo de la suma de la capacidad instalada; Se espera que en 2022 – 2025, la nueva instalación fotovoltaica mundial alcance un promedio anual de 232 – 286 GW, impulsando la expansión continua del espacio de mercado de la industria de inversores.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se espera que la empresa siga centrándose en los mercados de gama alta en el extranjero en el futuro, y que las barreras a la marca aumenten gradualmente; El pasivo contractual de 22 años q1 fue de + 139% en comparación con el mismo período del año pasado, y los pedidos a mano fueron suficientes. La tasa de crecimiento del negocio de almacenamiento de energía de la empresa superó nuestras expectativas anteriores y aumentó las previsiones de beneficios. Los ingresos de 2022 – 2023 de la empresa se estiman en 47 / 67 mil millones de yuan (el valor original es de 37 / 49 mil millones de yuan), el beneficio neto atribuible a la madre es de 6,5 / 97 mil millones de yuan (el valor original es de 6,5 / 860 millones de yuan), mientras que el beneficio neto atribuible a la madre es de 1.440 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre es de 7,39 / 11,06 / 16,34 Yuan / acción, y el correspondiente PE es de 24,5 / 16,4 / 11,1 veces. Dado que el Centro de valoración de la empresa comparable está disminuyendo, damos a la empresa 22 años 30 veces PE, precio objetivo 221,7 Yuan, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Indicación del riesgo
Riesgos de protección del comercio internacional; Aumento de la escasez de chips; La instalación fotovoltaica mundial no está a la altura de las expectativas; Accidente de Seguridad de la central eléctrica de almacenamiento de energía.
