Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) ( Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) )
Puntos de inversión
Rendimiento q1 en 2022: aumento del 91% año tras año; Rendimiento rápido, pedidos abundantes
Resultados del primer trimestre: ingresos de 200 millones de yuan, un aumento del 78% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 54 millones de yuan, un aumento del 90,5% con respecto al año anterior. Se espera que el rendimiento de la empresa se acelere en 2022, gracias al aumento de los pedidos de energía fotovoltaica / Semiconductor y pilas recargables.
Rentabilidad: la tasa bruta de beneficio es del 38,6%, lo que representa una disminución de 7,7 PCT (se prevé que la tasa bruta de beneficio disminuirá con el aumento de la proporción de los ingresos de la fuente de alimentación de silicio y el equipo de pilas recargables); El tipo de interés neto fue del 26,7%, un aumento de 1,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la tasa de gastos durante el período fue bien controlada.
Los pasivos contractuales ascendieron a 610 millones de yuan, lo que representa un aumento del 103% con respecto al año anterior; Las existencias ascendieron a 930 millones de yuan, un aumento del 143% con respecto al a ño anterior, y se prevé que los pedidos en mano aumenten considerablemente.
Inversión en I + D: 15 millones de yuan, un aumento del 56% con respecto al año anterior, lo que representa el 7,5% de los ingresos. Principalmente debido a la inversión en I + D + aumento de los costos de los incentivos de capital. La empresa se especializa en el mercado de energía especial de gama media y alta, la demanda de personalización personalizada del cliente es alta.
Resultados en 2021: aumento del 51% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Fuente de alimentación fotovoltaica / Semiconductor, rendimiento de la pila de carga, descarga de pedidos
Resultados en 2021: ingresos de 660 millones de yuan, un aumento del 57% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 160 millones de yuan, un 51% más que el año anterior.
Estructura de ingresos: 54% de la fuente de energía fotovoltaica (margen bruto 39,4%, año tras año + 3,8 PCT; principalmente para la fuente de energía de silicio y silicio, la cuota de mercado de la empresa supera el 70%; la fuente de energía de la batería ha sido probada en el prototipo del cliente); La fuente de alimentación de semiconductores representó el 10,7% (margen bruto del 51%, disminución interanual del 5,9 PCT); La pila de carga representa el 5,8% y se ha convertido en un tipo importante de productos de la empresa (los pedidos de 2021 muestran una tendencia de crecimiento tanto en China como en el extranjero).
Rentabilidad: el margen bruto fue del 42,2%, aumentó 0,55 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el margen neto fue del 23,9%, disminuyó 1 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En el cuarto trimestre de 2021, la tasa bruta de interés fue del 40,7%, la tasa neta de interés fue del 19,1% y la tasa neta de interés disminuyó en 5 PCT, principalmente debido al aumento de los gastos de I + D y ventas.
Aumento de los pedidos: en 2021, la empresa aumentó los pedidos de energía fotovoltaica en 980 millones de yuan, un aumento interanual del 224,5%; Los nuevos pedidos de energía de semiconductores ascendieron a 210 millones de yuan, un aumento del 300% con respecto al año anterior; Los nuevos pedidos de la industria de pilas recargables ascendieron a 68 millones de yuan, un aumento interanual del 553,5%.
Inversión en I + D: 51 millones de yuan, lo que representa el 7,8% de los ingresos, un aumento del 51% con respecto al año anterior. La tasa anual de pérdida de personal técnico clave es inferior al 5%.
Grifo de equipo de energía fotovoltaica; Fuente de alimentación fotovoltaica / Semiconductor, diseño de la Plataforma de la pila de carga, espacio de crecimiento abierto
A corto plazo: los beneficios de la industria fotovoltaica de materiales de silicio, obleas de silicio aceleran la expansión de la producción, se prevé que 2022 – 2023 materiales de silicio, obleas de silicio, el espacio total del mercado de energía asciende a 3.500 millones de yuan. La empresa lidera, la cuota de mercado alcanza el 70 – 80%, se beneficiará plenamente.
A medio y largo plazo: el diseño de la Plataforma de la empresa se extiende a la fuente de alimentación fotovoltaica / Semiconductor, el equipo de carga de pilas y el espacio de crecimiento se abre. Se prevé que el valor potencial total de mercado de la fuente de energía fotovoltaica / Semiconductor y el equipo de pilas de carga de la empresa alcance los 16.800 millones de yuan en 2025 (véase el modelo de texto).
Sugerencias de inversión: ver el futuro rendimiento de la descarga de relés en el campo de la fuente de energía fotovoltaica / Semiconductor y la pila de carga
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,9 / 4,3 / 570 millones de yuan, un aumento del 82% / 51% / 31% año tras año, lo que corresponde a 19 / 13 / 10 veces PE. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, la expansión de la producción aguas abajo no se espera, la promoción de la investigación y el desarrollo de productos no se espera.
