Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) ( Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
Evento: el 25 de abril, la compañía publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.309 millones de yuan, un aumento del 18,51% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.694 millones de yuan, un 19,51% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 7,30 yuan por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.200 millones de yuan, una disminución del 22,97% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 528 millones de yuan, una disminución del 32,56% con respecto al a ño anterior.
El rendimiento operativo del primer trimestre ha disminuido, la inversión en I + D sigue aumentando, la calidad de la gestión sigue siendo sólida.
En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 18,51% año tras año, el beneficio neto atribuible a la madre aumentó un 19,51% año tras año y el beneficio neto atribuible a la madre aumentó un 16,72% año tras año. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa disminuyeron un 16,00% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 9,46%. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa disminuyeron un 22,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 32,56% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Debido a la continua disminución de las ventas de excavadoras aguas abajo, los ingresos trimestrales de la empresa y el beneficio neto de la madre desde el cuarto trimestre de 2021 disminuyó.
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 44,01%, lo que representa una disminución del 0,09% con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue del 28,99%, un aumento del 0,20%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 32,83%, una disminución de 1,90 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron del 1,20% / 2,44% / 0,96%, respectivamente, lo que representa una disminución de 0,16 / 0,11 / 0,97 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. En 2021, en el contexto del fuerte aumento de los precios de las materias primas, como el acero, la tasa bruta de interés de la empresa se mantuvo básicamente plana año tras año, la tasa neta de interés siguió aumentando, las ventas, la gestión y la tasa de gastos financieros se optimizaron continuamente. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto de la empresa fue del 37,85%, lo que representa una disminución de 3,19 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue de 24,04 puntos porcentuales, una disminución de 3,41 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior; La rentabilidad disminuyó en el primer trimestre.
En 2021, el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar de la empresa fue de 40,14 días, un aumento de 2,54 días; El volumen de Negocios de inventario fue de 97,52 días, un aumento de 6,75 días. En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 2.796 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41,15%. La capacidad de operación de la empresa sigue siendo fuerte, el flujo neto de efectivo de las actividades operacionales alcanzó el mejor nivel en el mismo período de la historia, la calidad de la gestión es sólida y estable.
En 2021, la inversión de la empresa en I + D ascendió a 636 millones de yuan, un aumento del 106% año tras año; La tasa de gastos de I + D fue del 6,83%, un aumento del 2,9%. La inversión en I + D de la empresa sigue aumentando, la mejora general de los productos técnicos y la mejora gradual de las ventajas competitivas.
Cilindro no estándar y válvula de bomba de servicio de descarga continua, atención a la propiedad anti – ciclo.
Cilindro hidráulico: en 2021, los ingresos del negocio del Cilindro hidráulico de la empresa ascendieron a 5.187 millones de yuan, un aumento del 15,34% año tras año; El margen bruto fue del 44,21%, una disminución de 2,59 puntos porcentuales con respecto al a ño anterior. En 2021, la empresa vendió un total de 855300 cilindros de aceite especiales para excavadoras, un aumento del 21,13%; Las ventas de 168400 cilindros de aceite no estándar, un aumento del 36,23% en el mismo período del a ño pasado, de los cuales los cilindros de aceite no estándar de la serie de elevación y la nueva clase de energía mostraron un rendimiento brillante, los ingresos anuales aumentaron 57,94%, 88,84% en el mismo período del año pasado, respectivamente, en el campo de la ingeniería marina ultra – gran diámetro del cilindro, varilla de pistón super – grande, ultra – larga carrera de pilotaje de la Plataforma de pilotaje Cilindro hidráulico de cambio de amplitud completa. La expansión de la empresa en el campo no excavado suavizará gradualmente el impacto de las fluctuaciones cíclicas del negocio de la excavadora.
Válvulas de bomba hidráulica: en 2021, los ingresos de la empresa de válvulas de bomba hidráulica ascendieron a 3.236 millones de yuan, un aumento del 38,37% con respecto al año anterior; El margen bruto fue del 51,98%, una disminución del 0,29% con respecto al a ño anterior. La tecnología hidráulica de la filial sigue consolidando y aumentando la cuota de mercado de la válvula de control principal de la bomba y el conjunto de reductores de motor en la industria de la excavadora, desde la micro – excavación hasta la excavación a gran escala. En el campo de la maquinaria de construcción no excavadora, la industria de vehículos de trabajo a gran altitud de China y las exportaciones de volumen significativo; En el campo de la maquinaria no de construcción, la bomba industrial de la serie v30g, que se utiliza en el campo de la ingeniería marina, el escudo, el Banco de pruebas, etc., y la válvula solenoide proporcional, que se utiliza en muchos campos, también se producen con éxito con su excelente rendimiento.
Campo hidráulico General: la empresa está llevando a cabo activamente la investigación y el desarrollo de productos no excavados y la producción de prueba, la investigación y el desarrollo de productos de accionamiento lineal y la construcción de fábricas están en marcha. En 2021, la empresa también a ñadió dos nuevas unidades de negocio, tales como motores cicloidales, presión hidráulica compacta, etc. la empresa ha desarrollado con éxito motores cicloidales y productos de frenos, productos de válvulas de equilibrio, más de 100 tipos de productos de válvulas de cartucho electromagnético, as í como el uso de grupos de válvulas En varias industrias, la línea de productos de la empresa sigue siendo rica. Se espera que la empresa atraviese el ciclo tradicional de maquinaria de construcción y se convierta en el líder del campo hidráulico general.
Mantener la calificación de “sobrepeso”. El negocio de cilindros de aceite no estándar y válvulas de bomba de la empresa sigue sangrando, el sistema de productos sigue mejorando, se espera que se convierta en un campo hidráulico general anti – ciclo líder. Sin embargo, debido a las fluctuaciones cíclicas de la industria de la excavadora aguas abajo, el negocio del cilindro de la excavadora de la empresa todavía está bajo presión, bajamos las previsiones de beneficios de la empresa, se estima que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz es de 25,71, 30,73, 3.743 millones de yuan respectivamente (2022, 2023 antes del valor de 2.957, 3.322 millones de yuan, respectivamente), el PE correspondiente a 21,45, 17,95, 14,73 veces. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Consejos de riesgo: la presión macroeconómica a la baja aumenta, los precios de las materias primas fluctúan bruscamente, la industria de maquinaria de construcción fluctúa periódicamente, la competencia del mercado se intensifica, la expansión en el extranjero no puede esperar.
