Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Evento: 1) Informe anual 2021 de la empresa: los ingresos de la empresa durante el período que abarca el informe ascendieron a 15.001 millones de yuan (año tras año + 25,93%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.323 millones de yuan (34,78% año tras año); El beneficio neto retenido fue de 2.783 millones de yuan (30,59% año tras año). Publicar el informe trimestral 2022, los ingresos durante el período de que se informa ascendieron a 4.169 millones de yuan (año tras año + 18,72%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 611 millones de yuan (año tras año + 26,15%); El beneficio neto retenido fue de 623 millones de yuan (22,49% año tras año).
El rendimiento anual superó ligeramente las expectativas, la perturbación de la epidemia q1 destaca la resistencia. Los ingresos de explotación de q4 en 2021 ascendieron a 3.405 millones de yuan (año tras año + 1,7%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 320 millones de yuan (+ 79,9% año tras año); El beneficio neto deducido fue de 608 millones de yuan (+ 10,5% año tras año); En 2020q4, los ojos todavía se ven brillantes. Desde marzo, debido al brote puntual de brotes epidémicos en China, las medidas de prevención y control en todas partes también se han endurecido, lo que ha tenido cierto impacto en el flujo de visitantes ambulatorios, la empresa sigue mostrando un rendimiento brillante bajo la perturbación epidémica, 2022q1 ingresos y beneficios netos aumentaron un 18,7% y un 26,2%, respectivamente, lo que pone de relieve la resistencia operacional.
La rentabilidad es estable y positiva. Con la Liberación del efecto de marca de la empresa y la optimización de la estructura empresarial, la rentabilidad de la empresa sigue aumentando, el margen bruto total de 2021 de la empresa es del 51,9% (+ 0,9 pp); Tasa neta de interés 15,5% (+ 1,0 pp). En 2021, las actividades de promoción hospitalaria volvieron a la normalidad y se retiraron los gastos de incentivos de capital. En general, los gastos aumentaron en comparación con 2020, con una tasa de gastos de venta del 9,7% (+ 0,7 pp), una tasa de gastos de gestión del 14,5% (+ 1,2 pp) y una tasa de gastos financieros del 0,7% (- 0,1 pp). En 2022, el margen bruto y el margen neto de q1 disminuyeron ligeramente, y esperamos que los beneficios vuelvan a la normalidad a medida que se reanude el flujo de visitantes ambulatorios.
El volumen de pacientes ambulatorios superó los 10 millones y la proporción de los 10 principales beneficios disminuyó al 36%. A finales de 2021, la empresa tenía 174 hospitales y 118 departamentos ambulatorios, y el diseño de la red hospitalaria se estaba volviendo cada vez más perfecto. En 2021, el número de pacientes ambulatorios de la empresa fue de 10.196100 (+ 35,07%); El volumen de operación fue de 817300 (+ 17,65%); Debido al aumento de la velocidad del flujo de pasajeros ambulatorios, el precio unitario de los pasajeros disminuyó ligeramente en 2021, a 1.471 Yuan / persona, en comparación con 2020, una disminución del 6,77%. La proporción de ingresos de los diez principales hospitales de la empresa disminuyó del 24,6% en 2020 al 21,7% en 2021, y el beneficio neto disminuyó del 45,1% al 36,2%. Además de los diez principales hospitales provinciales, los hospitales urbanos y los hospitales secundarios se han convertido gradualmente en la columna vertebral. La tasa neta de interés de la mayoría de los hospitales maduros es superior al 20%, lo que también refleja el alto nivel de rentabilidad de los hospitales de referencia de la empresa.
El negocio de la luz de visión mantiene la situación de alto aumento, la proporción aumenta aún más. Desde el punto de vista de la Sección de servicios, 1) Servicios de refracción: 5.520 millones de yuan (+ 26,92%), que representan el 37% de los ingresos totales y se mantienen estables; La tasa bruta de beneficio fue del 59,0% (+ 0,8 pp), que se benefició principalmente del aumento del volumen de Cirugía refractiva en los condados y del aumento de la proporción de cirugía de gama alta. Servicios de luz de visión: 3.378 millones de yuan (+ 37,68%) de ingresos realizados, que representan el 22% de los ingresos totales; Margen bruto 58,0% (+ 1,1 pp); El negocio de la luz de visión es un importante motor de crecimiento de la empresa en los últimos a ños, esperamos que con la aceleración del diseño del Centro de la luz de visión todavía estará en un canal de alto crecimiento. Cataratas: 2.191 millones de yuan (+ 11,72%); El margen bruto fue del 37,7% (- 0,4 pp); El negocio de cataratas se enfrenta a la desaceleración del crecimiento del volumen de Operaciones de la industria y a los desafíos de la recolección de lentes intraoculares, la empresa a través de la transformación de Negocios de gama alta para contrarrestar estos efectos, mantener un crecimiento sólido.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que la empresa mantenga un alto crecimiento bajo la conducción de dos ruedas de crecimiento endógeno + epitaxial, pero teniendo en cuenta la gran incertidumbre de la situación epidémica, hacemos un pequeño ajuste a la previsión de beneficios. Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean 180,05, 221,09 y 27254 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 20%, 23% y 23% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 29,39, 38,26 y 4.924 millones de yuan, respectivamente (31,10 y 4.055 millones de yuan antes del ajuste de 2022 a 23 años), un aumento del 27%, 30% y 29%, respectivamente; La posición de liderazgo Oftalmológico de la empresa es estable y la cuota de mercado se espera que aumente aún más, el alto crecimiento del Rendimiento es sostenible, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: la integración de los activos subyacentes no está a la altura de los riesgos esperados, cataratas, refracción, desarrollo de la escala del mercado de negocios, tales como el riesgo no esperado.
