Shanxi Coking Co.Ltd(600740) ( Shanxi Coking Co.Ltd(600740) )
Evento: el 25 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. El beneficio neto de la empresa matriz en 2021 fue de 1.260 millones de yuan, un aumento del 14,86%. En el primer trimestre de 2022, la empresa logró un beneficio neto de 540 millones de yuan, un aumento del 19,68%.
El deterioro afecta a la liberación de 21q4. Según el anuncio, el beneficio neto de 2021q4 a la empresa matriz es de – 586 millones de yuan, y el beneficio se transfiere de positivo a negativo principalmente debido a la pérdida de valor de 850 millones de yuan de la filial Holding Fei Hong Chemical (75,03% del capital social). El deterioro de los activos afecta a la Liberación del rendimiento de la empresa.
China Coal huajin contribuyó con considerables ingresos de inversión. En 2021, la empresa confirmó que los ingresos de inversión de China Coal huajin ascendieron a 1.862 millones de yuan, un aumento de 282 millones de yuan (17,85%) en comparación con 1.580 millones de yuan en 2020. Los ingresos netos de inversión de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 620 millones de yuan, un aumento del 99,3% con respecto al año anterior.
El aumento de los costos es evidente y el margen bruto de coque disminuye. La producción anual de coque en 2021 fue de 3.464400 toneladas, un aumento del 3,87% con respecto al mismo período del año anterior. Las ventas ascendieron a 3.463200 toneladas, un aumento del 3,43% con respecto al año anterior. El precio medio anual de venta de coque fue de 2.524,57 Yuan / tonelada, un aumento del 48,13% con respecto al año anterior; El costo del coque por tonelada es de 2.394,91 Yuan / tonelada, un aumento del 58,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En general, la tasa bruta de beneficio del coque es del 5,14%, lo que representa una disminución del 6,38% con respecto a 2020. En el primer trimestre de 2022, la empresa produjo 884700 toneladas de coque, un aumento del 3,3% con respecto al a ño anterior, vendió 887300 toneladas de coque, un aumento del 9,3% con respecto al año anterior, el precio de venta del coque por tonelada fue de 2.611,54 Yuan / tonelada, un aumento del 24,8% Con respecto al año anterior. En cuanto al costo, el precio unitario de compra de carbón limpio de la empresa en el primer trimestre de 2022 fue de 195479 Yuan / tonelada, un aumento del 65,68% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El aumento de los costos ha reducido el margen de beneficio del negocio del coque.
El dividendo en efectivo propuesto es del 30,49% y el dividendo es del 2,45%. Se propone distribuir un dividendo en efectivo de 1,5 Yuan (incluidos impuestos) por cada 10 acciones, con un dividendo en efectivo acumulativo de 384 millones de yuan, lo que representa el 30,49% de los beneficios netos atribuibles a la sociedad matriz. El dividendo se calcula sobre la base del precio de las acciones el 25 de abril de 2022, con una tasa de dividendo del 2,45%.
Se espera que los ingresos de las inversiones aumenten y apoyen los beneficios de la empresa. En la actualidad, la situación se ve afectada por la epidemia, la logística es limitada, la oferta y la demanda de coque muestran una situación de doble debilidad, si la situación epidémica se controla eficazmente en una etapa posterior, en la infraestructura, el estímulo de la política inmobiliaria, se espera que la demanda se recupere. Pero la tendencia del carbón de coque aguas arriba es más fuerte, el beneficio es erosionado por el costo final, el espacio de beneficio de la industria principal de coque es limitado. Sin embargo, la empresa posee el 49% de las acciones de huajin, los principales productos del carbón son la escasez nacional de carbón magro de alta calidad, con una rentabilidad estable y fuerte, se convertirá en un apoyo favorable a los beneficios de la empresa.
Sugerencia de inversión: Estimamos que el beneficio neto de la empresa a la matriz en 2022 – 2024 será de 17,29 / 18,36 / 19,93 millones de yuan, y el correspondiente EPS será de 0,67 / 0,72 / 0,78, y el correspondiente pe el 25 de abril de 2022 será de 9, 9 y 8 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “recomendación cuidadosa”.
Riesgo: el crecimiento macroeconómico no es tan rápido como se esperaba, los ingresos de inversión del carbón chino huajin no son tan buenos como se esperaba, los precios del coque cayeron bruscamente.
