Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Conclusiones y recomendaciones:
Event: The Company issued the first Quarterly Report of 2022, 22 q1 achieved Operational income of 6.514 million Yuan, yoy + 30.83%, achieved the net profit of 17.46 million Yuan, yoy + 1.07%, achieved the Non – net profit of 1.886 million Yuan, yoy + 4.82%.
La empresa es una empresa líder en olefinas en China, con una ventaja de costos obvia, un nivel técnico líder, y una industria de hidrógeno de diseño temprano, el futuro se moverá hacia un camino de desarrollo verde de mayor calidad, dando una calificación de “comprar”.
Aumento de los precios de los productos principales, impulsando el crecimiento de los ingresos de la empresa: 21 años de crecimiento de los ingresos de la empresa se benefició principalmente de
Los precios de los principales productos de la empresa aumentaron. El precio medio de entrega de los principales productos de la empresa es de 7.677,28, 7.488,76 / 2.258,11 / 6.539,24 / 5.208,86 / 6.317,00 Yuan / tonelada para polietileno, polipropileno, coque, Benceno puro, asfalto modificado y MTBE, respectivamente, y de + 8,44% / – 0,34% + 31,54% / + 50,61% / + 69,95% / + 41,86%. En cuanto a las ventas, las ventas de polietileno, polipropileno, coque, Benceno puro, asfalto modificado y MTBE de q1 en 22 años fueron de 18,32 / 15,98 / 114,67 / 2,04 / 1,94 / 24800 toneladas, yoy fue de – 0,82% / + 22,92% / + 11,56% / – 2,06% / – 27,08% / + 3,54%, respectivamente, afectadas por la situación epidémica, las ventas de polietileno y Benceno puro y brea de carbón modificado disminuyeron, afectando el rendimiento de la empresa.
El aumento de los precios de las materias primas afectó al margen bruto y el efecto de control de los gastos fue notable: el margen bruto de la empresa disminuyó 12,44 PCT a 38,97% año tras año durante el período que abarca el informe, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas. En 2021q1, el precio medio de compra de las principales materias primas de la empresa es de 677,99 / 164423 / 495,15 / 402318 / 513697 Yuan / tonelada para el carbón gasificado, el carbón refinado de coque, el carbón de potencia, el alquitrán de hulla y el benceno crudo, respectivamente, y de + 48,18% / 128,34% / 60,26% / 68,76% / 69,56%. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de la empresa disminuyó año tras año, la tasa de gastos de I + D disminuyó 0,14 PCT a 0,35%, la tasa de gastos de venta disminuyó 2,35 PCT a 0,30%, la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,09 PCT a 2,41% y la tasa de gastos financieros disminuyó 1,12 PCT a 0,90%.
Los proyectos de construcción en curso son ricos, el diseño integrado profundiza el foso de costos: la empresa se distribuye por adelantado, los proyectos de construcción en curso son ricos, el siguiente proyecto de coque de carbón de 3 millones de toneladas / año se espera que libere la capacidad de producción este año; El proyecto de 500000 t / A de carbón a olefinas y 500000 t / A de utilización integral de C2 – C5 a olefinas en la tercera fase de Ningdong avanzó constantemente, incluida la unidad Eva de 250000 t / A, el proyecto de metanol y olefinas se completará a finales de 2022, la unidad Eva se pondrá en funcionamiento En 2023, y la cuarta fase de Ningdong también prevé la producción de 250000 t de Eva. Mongolia Interior 4 × El proyecto de demostración de 1 millón de toneladas anuales de carbón a olefinas está acelerando la aprobación de la EIA y se prevé que concluya en 2023. El grado de integración de la cadena industrial de la empresa se fortalece aún más, y la ventaja de costos es cada vez más evidente.
Aumentar la inversión en energía de hidrógeno y garantizar el crecimiento a largo plazo: la empresa ha establecido la industria de la energía de hidrógeno por adelantado, y se ha completado el proyecto de demostración de almacenamiento y aplicación de hidrógeno electrolítico a nivel nacional. El proyecto producirá 240 millones de “hidrógeno verde” y 120 millones de “oxígeno verde” directamente a la planta química, reemplazando el carbón crudo y el carbón combustible para la producción de hidrógeno y oxígeno, aumentando el consumo anual de recursos de carbón en 380000 toneladas, reduciendo las emisiones anuales de dióxido de carbono en 660000 toneladas y reduciendo el 5% de las emisiones totales de carbono de la planta química. Además, la empresa también planea a partir de 2022, cada año a ñadir 30 – 40 equipos de producción de hidrógeno de células electrolíticas en funcionamiento, cada año añadir alrededor de 300 millones de m3 de producción de hidrógeno Verde, en el contexto de la “neutralización del carbono”, el valor a largo plazo de la empresa aumenta aún más.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta el impacto de la epidemia y el rendimiento de la empresa, se espera que la empresa alcance un beneficio neto de 79 / 103 / 13.300 millones de yuan en 2022 / 2023 / 2024, yoy + 11% / + 30% + 30%, EPS equivalente a 1,07 / 1,40 / 1,81 Yuan, el precio actual de las acciones a corresponde a 12 / 9 / 7 veces PE, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1, el precio del producto no es esperado; 2. La puesta en marcha de nuevos proyectos no está a la altura de las expectativas, etc.
