Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Evento: 2022 / 4 / 25, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 ingresos de 2.254 millones de yuan, un aumento del 43% en comparación con el a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 439 millones de yuan, un aumento del 1,31% en comparación con el año anterior. El crecimiento de los ingresos de la empresa se ajusta a las expectativas.
Los productos de diagnóstico de automóviles se mantienen sólidos, tpms y Adams impulsan el crecimiento de los productos. En 2021, los ingresos de los productos de diagnóstico integral de automóviles de la empresa aumentaron un 28,64% año tras año, como el inicio del negocio de la empresa se mantuvo estable. Tpms and Adas Business Growth High Speed, become a Growth Engine, 2021 income growth up to 51.3 per cent and 105.5 per cent, respectively. Como servicio de valor a ñadido, el Servicio de actualización de software también mantuvo un rápido crecimiento en 2021, con una tasa de crecimiento interanual del 44,4%, para mejorar el valor arpu de la empresa y la viscosidad de los usuarios.
El margen bruto de la empresa y el flujo de caja se ven afectados por muchos factores, como el flete, la apreciación del tipo de cambio del RMB y el aumento de los precios al contado. En 2021, afectados por el cambio de la política contable, los gastos de transporte se contabilizan en los gastos de funcionamiento a partir de los gastos de venta; después del cambio de la política contable, el margen bruto de la empresa en 2021 es del 57,65%; después del ajuste retroactivo en 2020, el margen bruto es del 62,83%; este año se reduce en un 5,18% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente de la siguiente manera: 1) el efecto de la apreciación del RMB, de acuerdo con el mismo calibre del tipo de cambio en 2020, los ingresos en 2021 se reducen en en 127860,02 Yuan, El aumento del precio del flete internacional aumentará el costo de 2021 en 60.740500 yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior y reducirá el margen bruto en un 2,70%; El aumento de los costos al contado hace que los costos en 2021 aumenten en 30.405500 yuan en comparación con el mismo período del año anterior, lo que reduce el margen bruto en un 1,35%.
Mantener una fuerte inversión en I + D, una profunda distribución de la tendencia general de los vehículos eléctricos, esperando la transformación de la producción. La empresa asigna gran importancia a la tendencia de desarrollo de la digitalización, la nueva energía y la intelectualización de la industria del automóvil, aumenta continuamente la inversión en investigación y desarrollo en el campo estratégico y la tecnología clave, y en septiembre de 2021 lanzó una nueva serie de pilas recargables de energía, que se encuentran en la etapa de investigación y publicación en profundidad. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 522579.700 Yuan, un aumento del 84,10% con respecto al año anterior, y la inversión en I + D representó el 23,19% de los ingresos de explotación, un aumento del 5,20%.
Fuerza impulsora del crecimiento básico: a corto plazo, la fuerza de los productos y la relación calidad – precio, a medio plazo, se benefician de la tendencia de la industria automotriz de “nuevas tres modernizaciones”, a largo plazo, la transformación del modelo de software y servicios. La empresa se basa en la cobertura de todo el sistema de vehículos superpuestos ventajas de rentabilidad, en el punto de dolor central de los talleres de reparación de automóviles independientes, se espera que a corto plazo se dé cuenta de la rápida carrera de caballos. A medio plazo, la intelectualización del automóvil aumenta la demanda de mantenimiento y sustitución de sensores, la mayor dificultad de mantenimiento requiere que el técnico de mantenimiento tenga una mayor calidad profesional, su dependencia de las herramientas de diagnóstico aumenta, y la realización continua de la acumulación de conocimiento – Cómo en la industria de reparación de automóviles se beneficiará principalmente de los fabricantes. Al mismo tiempo, la conexión de la red de automóviles mejorará el valor de los datos de automóviles, ayudará a la empresa a establecer la ecología del mercado después del mantenimiento de automóviles, y realizar la extensión del producto al servicio. Los nuevos vehículos energéticos, por una parte, traen consigo la demanda de cobertura de los nuevos modelos de diagnóstico tradicionales, por otra parte, traen consigo nuevas oportunidades de productos en el mercado de automóviles y abren el techo de la industria. A largo plazo, se espera que el modelo de negocio de la empresa se transforme de la venta de productos de hardware a la prestación de servicios de valor a ñadido de software con el establecimiento gradual de la ecología post – mercado de la empresa, especialmente teniendo en cuenta el valor de la minería de datos y el espacio de servicios de valor añadido traído por la tendencia de “tres nuevas tendencias”.
Recomendaciones de inversión. Prevemos que la empresa alcanzará ingresos de 30,72 / 40,94 / 5.231 millones de yuan en 2022 – 2024, un beneficio neto de 5,52 / 7,20 / 903 millones de yuan y mantendrá la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo: el riesgo de deterioro del entorno comercial internacional; Riesgo de retraso en la investigación y el desarrollo tecnológicos y falta de inversión; Riesgo de suministro de materias primas; Riesgo de controversias sobre propiedad intelectual; Las hipótesis clave pueden estar en riesgo de error.
