Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Event: 2022q1 Company Revenue 450 million Yuan, Year – on + 125.8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 203 millones de yuan (+ 162,5% año tras año).
El rendimiento de 2022q1 se ajustó a las expectativas, y el beneficio neto de la empresa matriz se situó en la mediana de la previsión: 2022q1 jinbo registró ingresos de 450 millones de yuan, 125,8% año tras año y 0,1% mes tras mes; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 203 millones de yuan (+ 162,5% en comparación con el mismo período del año anterior) y 21,6% en comparación con el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 137 millones de yuan (+ 83,9% en comparación con el mismo per íodo del año anterior) y – 9,9% en comparación con el mismo período del año anterior. Estimamos que el beneficio neto no atribuible de la deducción de los gastos de pago de las acciones y los intereses de los bonos convertibles es de unos 170 millones de yuan, un + 116% anual y un – 9% anual. Esperamos que los envíos q1 sean de unas 589 toneladas, lo que corresponde a un precio de venta de una sola tonelada de aproximadamente 760000 yuan para satisfacer las expectativas, excluyendo los gastos de pago de acciones y el impacto de los intereses de los bonos convertibles, deduciendo el beneficio neto no atribuible a la madre de 290000 yuan para el beneficio de una sola tonelada.
Debido al aumento del precio de la fibra de carbono, la tasa bruta de interés operativo neto sigue siendo alta (38%): 2022q1 jinbo la tasa bruta de interés es de 53,4%, en comparación con – 9,1 PCT, en relación con – 2,2 PCT, principalmente debido al alto precio de las materias primas de fibra de carbono, la fibra de carbono doméstica todavía se mantiene en 220 Yuan / kg de alto nivel, con la liberación de la capacidad de fibra de carbono, esperamos que disminuya a unos 150 Yuan / kg en 2023, mientras que jinbo a través de la innovación tecnológica, Se espera mejorar aún más la utilización de fibra de carbono (campo térmico: Se espera que la fibra de carbono aumente gradualmente de la actual 1: 0.8 a 1: 0.5), y se espera que el doble control de la cantidad y el precio de las materias primas impulse a jinbo a mantener un alto margen bruto en el Proceso de hacer clientes rentables.
2022q1 jinbo Net interest rate is 45%, Year – on + 6.2 PCT, Round ratio + 7.9 PCT; El tipo de interés neto deducido de la matriz no es del 30,4%, en comparación con – 6,8 PCT, en comparación con – 3,4 PCT, las pérdidas y ganancias no recurrentes son principalmente subvenciones gubernamentales. Durante el período 2022q1, la tasa de gastos se mantuvo estable en un 15,6%, en comparación con – 0,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 3,1%, en comparación con – 0,9 PCT; La tasa de gastos de Gestión (incluida la investigación y el desarrollo) fue del 11,1%, en comparación con – 1,5 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 1,4%, año tras año + 1,7 PCT.
2022q1 la tasa de interés no neta deducida, excluida la influencia del pago de acciones y los intereses de los bonos convertibles, es del 38%, que sigue siendo alta en comparación con – 2 PCT y – 4 PCT, principalmente debido al efecto de escala y a la continua reducción del costo tecnológico de la empresa. En el estado estacionario a medio y largo plazo, esperamos que la tasa bruta de ginbo se mantenga por encima del 50% y la tasa neta de interés operacional se estabilice entre el 30% y el 35%, principalmente debido a las siguientes ventajas: (1) juzgamos que el precio de una tonelada de campo caliente de ginbo Como líder de la industria tiene una prima del 5% al 10% en comparación con la industria; Jinbo tiene una ventaja de escala, esperamos que la capacidad de 2023h1 alcance 3450 toneladas; En el pasado, la reducción de costos de jinbo se centró principalmente en acortar el período de deposición, mientras que en el futuro se centró principalmente en mejorar la eficiencia de la utilización de fibra de carbono, y creemos que todavía hay un margen para la reducción de costos.
Las existencias aumentaron continuamente y el flujo de caja neto de las actividades operacionales mejoró notablemente: al final del período 2022 – 21, las existencias de la empresa ascendían a 190 millones de yuan, lo que representa un aumento del 98% en comparación con el mismo período del año anterior; Los pasivos contractuales ascendieron a 0,05 millones de yuan, frente al – 83%; Las cuentas por cobrar ascendieron a 510 millones de yuan, lo que representa un aumento del 259% con respecto al mismo período del año anterior. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2022 q1 fue de 160 millones de yuan, en comparación con 21 q1 de – 0,3 millones de yuan, el aumento fue mayor, la recaudación de fondos fue buena.
En el futuro, la estrategia principal de Kbc Corporation Ltd(688598) \ \ \ \ \ \ La lógica de la reducción de costos y la mejora de la eficiencia de la industria fotovoltaica a través del progreso tecnológico se refleja claramente en la industria del campo térmico. Debido a la reducción de costos tecnológicos, el margen bruto de beneficio de la industria fotovoltaica se ha mantenido por encima del 60% en 2018 – 2020. Esperamos que la Feria guíe continuamente la reducción de costos de la cadena industrial (en el pasado la reducción de costos se centró en acortar el ciclo de deposición, en el futuro la reducción de costos se centró en mejorar la eficiencia de la utilización de fibra de carbono), y esperamos que el precio de venta de una tonelada en 2022 sea de unos 700000 a 750000 Yuan, el beneficio de una tonelada en 25.000 a 300000 Yuan.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Kbc Corporation Ltd(688598)
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria fotovoltaica se intensifica, el progreso de la investigación y el desarrollo no es tan bueno como se esperaba.
