0 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) (0 Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Evento: la empresa publica el informe financiero 2021 y el informe trimestral 22q1.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 14.778 millones de yuan, yoy + 5,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.478 millones de yuan, yoy + 119,6%. En un solo trimestre, 21q4 logró ingresos de 3.980 millones de yuan, qoq – 14,2%; El beneficio neto del retorno a la madre fue de 763 millones de yuan, con un qoq – 52,3%.
22q1, la empresa logró ingresos de 7.617 millones de yuan, yoy + 152,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.497 millones de yuan, yoy + 340,9%.
El auge de la industria de fertilizantes potásicos y sales de litio ha impulsado el aumento de la cantidad y los precios en las principales industrias.
Potasa: en 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 10.811 millones de yuan, las ventas ascendieron a 4.736900 toneladas, la producción ascendió a 5.029600 toneladas y las existencias ascendieron a 7.091000 toneladas; En consecuencia, el precio unitario de venta de potasa es de 2.282 Yuan / tonelada. El volumen de ventas de 22q1 fue de 1,45 millones de toneladas, la producción fue de 1,14 millones de toneladas, el almacenamiento fue de 310000 toneladas, el inventario todavía tiene 476000 toneladas. Q1 Qinghai Salt Lake Potassium Chloride Factory average Price 3695 Yuan / ton, 21q4 Factory average Price 3190 Yuan / ton increased 505 Yuan / ton, potassium Fertilizer in the First Quarter Price increased Driving a single ton Profit increased obviously, stable Production overlap Rich inventory realized High Sales of 1450000 tons. Suponiendo que el costo de la potasa es de 1600 Yuan / T, el beneficio neto de la potasa en 22q1 es de 2.755 millones de yuan.
Sal de litio: en 2021, los ingresos de explotación alcanzaron los 1.814 millones de yuan y el volumen de ventas de derechos e intereses ascendió a 99.000 toneladas, sobre la base de lo cual se estimó el precio unitario de venta de carbonato de litio en 1.833000 Yuan / tonelada. 22q1 realizó ventas de acciones de 34.000 toneladas, mientras que el precio de mercado al contado del carbonato de litio fue de 395000 Yuan / tonelada; Se estima conservadoramente que el precio de venta de la sal de litio es de 350000 Yuan / tonelada, el costo es de 100000 Yuan / tonelada, y el beneficio neto de la sal de litio es de 860 millones de yuan en 22q1.
Según nuestra estimación, la contribución de beneficio de la industria principal de potasio y litio es de 27,55 + 8,60 = 3.615 millones de yuan, aproximadamente igual a 3.497 millones de yuan. La mayor contribución a la alta rentabilidad de q1 sigue siendo el aumento de la cantidad y el precio de la potasa.
El conflicto ruso – ucraniano ha dado lugar a una oferta insuficiente y a un aumento continuo de los precios de la potasa.
Antes de la actual ronda de conflictos entre Rusia y Ucrania, se habían iniciado sanciones contra Belarús, el principal exportador de potasa de Europa y los Estados Unidos, y el precio del contrato de ampliación de potasa en 2022 había aumentado a 590 dólares de los EE.UU. / tonelada, lo que reflejaba plenamente la actual escasez de suministro de potasa. Con la continuación del conflicto ruso – ucraniano, las exportaciones rusas de potasa, uno de los principales países productores, también se han visto limitadas. Al 22 de abril, los precios medios FOB del cloruro potásico en Europa noroccidental, Vancouver, Israel y otros lugares habían superado los 900 dólares de los EE.UU. Por tonelada, y no Se pudo aliviar la escasez de potasa durante el año. Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) \ \ 35
Aumento de la capacidad de producción de litio a 30.000 toneladas para disfrutar de los beneficios de la nueva pista de energía
La capacidad de producción de sal de litio de la filial de control lanke lithium aumentó de 20.000 toneladas a 30.000 toneladas, y la producción de sal de litio de 22q1 alcanzó 67.000 toneladas, que se encuentra actualmente en la fase de escalada de 20.000 toneladas de producción completa + 10.000 toneladas de capacidad adicional. En la actualidad, el precio del carbonato de litio sigue siendo alto, hasta el 25 de abril, el precio al contado de 468000 Yuan / tonelada, el aumento de la cantidad y el precio de la sal de litio dará lugar a una mayor mejora del rendimiento de la empresa. Además, el proyecto de 30.000 toneladas de sal de litio de la empresa conjunta de la empresa con Byd Company Limited(002594)
Propuestas de inversión
Se beneficia de la Alta prosperidad del potasio y el litio, la empresa con los recursos de alta calidad de chaerhan + años de labranza profunda y acumulación de tecnología madura de bajo costo para lograr el aumento de la cantidad y el precio del potasio y el litio. Esperamos que en 2022 – 2024, la empresa logre un beneficio neto de 14.300 millones de yuan, 15.600 millones de yuan y 15.000 millones de yuan, respectivamente, correspondientes al valor actual de mercado de pe 10x, 9x, 10x. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El precio de la potasa y el carbonato de litio es inferior al riesgo esperado; El plan de expansión de la producción de carbonato de litio es inferior al riesgo previsto; Riesgos políticos, como la protección del medio ambiente ecológico; La eficiencia de la gestión de la empresa es inferior al riesgo esperado.
