Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
21q4 freeze Bake Business achieved 70% + High - speed Growth, 22q1 affected by Epidemic Operation Short - term pressure. Los ingresos de la empresa en 21 años fueron de 2.817 millones de yuan (+ 55,66%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 283 millones de yuan (+ 21,98%), si se excluye el efecto del plan de bonificación por exceso de rendimiento y el costo del plan de incentivos de capital (alrededor de 35 millones de yuan), el beneficio neto neto de la empresa no matriz fue de 304 millones de yuan (+ 34,51%). Entre ellos, 21q4 logró ingresos de 856 millones de yuan (+ 40,43%) y el beneficio neto de la madre fue de 86 millones de yuan (16,58%). Los ingresos de las materias primas de los alimentos congelados / horneados aumentaron 79,70% / 28,65% en 21 años, respectivamente, a 1.718 / 1.096 millones de yuan, de los cuales el rendimiento de los alimentos congelados horneados fue brillante y se mantuvo un rápido crecimiento del 70% en 21 q4. Por canal, los ingresos de distribución / venta directa / minorista fueron de 18,35 / 9,60 / 020 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 30% / 145% / 140%. Las principales fuentes de crecimiento fueron los volúmenes de productos individuales como batatas y pasteles congelados, mientras que la producción de la fábrica de Henan proporcionó apoyo a la capacidad. 22q1 Company achieved income of 630 million Yuan (+ 8.83%), return to Mother net profit of 440 million Yuan (- 45.29%), if Excluding the effect of about 20 million Yuan of share payment Cost for the Removal of Equity incentive, return not Return to Mother net profit of 550 million Yuan (- 23.97%), mainly due to the pre - Spring Festival and Epidemic Impact on the normal Business of Bakery shops, Business.
Bajo la presión de la tasa bruta al alza de los costos, la mejora de la estructura de los productos favorece la mejora de la rentabilidad. El margen bruto de 21 años de la empresa fue del 34,9%, afectado por el aumento de los precios de las materias primas, como el petróleo y la glucosa en polvo (30% +), y disminuyó 3,37 PCT. Al mismo tiempo, la empresa reforzó la gestión y el control de los gastos, con la expansión del volumen de ingresos, la tasa de ventas disminuyó 1,06 PCT; Bajo la influencia del aumento de los salarios de los empleados y el aumento de los gastos de pago de las acciones, la tasa de gestión se incrementó en 1,38 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, y la tasa neta de interés de la empresa se redujo en 2,78 PCT en 21 años. 22q1 Company achieved a gross rate of 33.09 per cent, under the impact of the price of Raw Materials increased 3.4 PCT, Excluding the effect of share payment fees, net Interest Rate dropped 3.1 PCT. Creemos que se espera que la rentabilidad de la empresa aumente con el aumento de la proporción de Operaciones de horneado congelado de alto margen bruto y la expansión del volumen de ventas. Además, si el precio de las materias primas cae en el futuro, también se espera que traiga cierta flexibilidad de rendimiento.
Sugerencia de riesgo: fluctuación del precio del coste de las materias primas; Riesgos para la seguridad alimentaria; La liberación de la capacidad no alcanzó las expectativas; La competencia industrial se intensifica.
Consejos de inversión: pistas de alto crecimiento con altas barreras para mantener la calificación de "comprar".
21q4 el rápido crecimiento de su negocio de alimentos para hornear congelados verifica una vez más el alto grado de vista de la industria, aunque la situación epidémica y el aumento de los precios de las materias primas afectan a la presión a corto plazo de la gestión de la empresa, pero creemos que la lógica de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa sigue siendo la misma. Por lo tanto, mantenemos las previsiones de beneficios, y esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sean de 36 / 46 / 59 mil millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 28% / 28% / 29%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,7 / 5,4 / 780 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 32% / 43% / 46%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 39 / 27 / 18x, manteniendo la calificación de "comprar".
