Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Conclusiones y recomendaciones:
Evento: la empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, 22 años q1 ingresos de 41.784 millones de yuan, yoy + 33,44%, el beneficio neto de la madre 5.374 millones de yuan, yoy – 18,84%, ligeramente por debajo de las expectativas.
Los ingresos de la empresa siguen aumentando, principalmente debido al aumento del volumen y los precios de los productos, pero el crecimiento del rendimiento inferior a los ingresos, principalmente por el aumento de los precios de las materias primas arrastrados. La empresa amplió activamente la cadena y amplió la producción, la industria petroquímica de nuevos materiales se desarrolló rápidamente, la ventaja de la distribución de toda la cadena industrial se hizo evidente, el impulso de crecimiento posterior fue suficiente, y la calificación de “comprar” se mantuvo.
Los ingresos aumentaron considerablemente, el volumen y los precios de las secciones aumentaron: 22 años q1 ingresos de la empresa para mantener la tendencia de crecimiento, se beneficiaron principalmente de los principales precios de volumen de productos. Desde el punto de vista de la placa, las ventas de la placa de poliuretano ascendieron a 950000 toneladas, yoy + 2,77%, los ingresos ascendieron a 15.635 millones de yuan, yoy + 13,64%; Las ventas de placas petroquímicas ascendieron a 3 millones de toneladas, yoy + 27,66%, y los ingresos ascendieron a 18.797 millones de yuan. Las ventas de nuevos materiales ascendieron a 210000 toneladas, yoy + 27,67%, los ingresos ascendieron a 5.067 millones de yuan, yoy + 67,96%. Los ingresos de la placa petroquímica aumentaron aún más y la distribución de toda la cadena industrial de la empresa se hizo más prominente.
El aumento de los precios de las materias primas retrasó el rendimiento de la empresa: el rendimiento de la empresa disminuyó año tras año, principalmente el aumento de los precios de las materias primas. 22 años por el petróleo crudo mundial, el gas natural y otros precios básicos de la energía aumentaron considerablemente, las principales materias primas químicas de la empresa, los costos energéticos de las empresas europeas aumentaron considerablemente, arrastrando los márgenes brutos de la empresa. En 22 años, el margen bruto de q1 disminuyó 11,58 PCT a 20,55%. En cuanto a los gastos, la empresa aumentó la inversión en I + D, la tasa de gastos de I + D aumentó 0,05 PCT hasta el 1,90%, la tasa de gastos de venta disminuyó 2,33 PCT hasta el 0,61%, la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,30 PCT hasta el 1,04% y la tasa de gastos financieros aumentó 0,17 PCT hasta el 1,10%.
Los precios de los productos principales son altos, se espera que aumente la demanda de refrigeradores: en la actualidad, el precio medio de los MDI agregados Q2 en 22 años es de 186900 Yuan / tonelada, yoy + 5,07%, el precio medio de los MDI puros es de 217700 Yuan / tonelada, yoy + 7,64%, El precio medio de los TDI es de 182500 Yuan / tonelada, yoy + 29,28%. Los precios de los principales productos de la empresa siguen siendo altos, teniendo en cuenta la situación epidémica de la demanda de almacenamiento, se espera que las ventas de refrigeradores en China aumenten, impulsando la demanda de materiales de poliuretano de la empresa.
Profundizar el diseño de la industria de nuevos materiales y garantizar el crecimiento a largo plazo: la empresa continúa invirtiendo en nuevos materiales, incluyendo tecnología de neutralización de carbono, degradación y recuperación de espuma de poliuretano, materiales degradables y monómeros clave, materiales de alto rendimiento (nylon 12, PC especial, Poe, PMMA de grado óptico, etc.), nuevos materiales de almacenamiento de energía y baterías, separación y purificación, etc. Se espera que el futuro del líder MDI se convierta en el líder de la industria química integral, con el diseño de la cadena industrial y el aumento de los tipos de productos, se espera que el ciclo de planchado, las perspectivas de la empresa son amplias, el futuro puede ser.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica, la previsión de beneficios de la revisión, se espera que el beneficio neto de 22 / 23 años de la empresa 227,6 / 26,38 millones de yuan, yoy – 8% / + 16%, correspondiente a EPS 7,25 / 8,40 Yuan, el precio actual de Las acciones a corresponde a PE 10 / 9 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1, el precio del producto no es esperado; 2. La puesta en marcha de nuevos proyectos no está a la altura de las expectativas.
