Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ( Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Puntos de inversión
Eventos: el 25 de abril, la compañía publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la compañía alcanzaron 1.947 millones de yuan, un aumento del 46,77% año tras año, el beneficio neto de la madre fue de 325 millones de yuan, un aumento del 24,54% año tras año, el beneficio neto retenido fue de 276 millones de yuan, un aumento del 29,71% año tras año. 22q1 Company Earnings 443 million Yuan, 12.49 per cent increase, return to the net profit of 43.37 million Yuan, 35.12 per cent decrease, without Return to the net profit of 42.93 million Yuan, 31.82 per cent decrease
21 años de consumo endoscópico de volumen rápido, 22q1 perturbaciones epidémicas bajo presión de rendimiento a corto plazo. El beneficio neto de la empresa después de eliminar el pago de acciones y la influencia de los impuestos y tasas en 21 años fue de 393 millones de yuan, un aumento del 46,29% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El rápido aumento del rendimiento anual se debió principalmente a la rápida liberación de toda la serie de consumibles endoscópicos, como el alivio de la epidemia fuera de China, la hemostasia y la expansión después de la recuperación de la operación hospitalaria. Los ingresos del cuarto trimestre de 2021q4 ascendieron a 558 millones de yuan, un aumento del 41,06% en comparación con el mismo per íodo, un beneficio neto de 76,22 millones de yuan, un aumento del 45,67% en comparación con el mismo per íodo, un beneficio neto deducido de 67,75 millones de yuan, un aumento del 31,70% En comparación con el mismo per íodo del año pasado, y una tendencia notable de recuperación de los productos consumibles endoscópicos 22q1 muchos brotes de covid – 19 en China han sido repetidos, la cirugía endoscópica, las actividades de inspección rutinaria se han visto afectadas, mientras que el mercado europeo debido a la geopolítica y el cambio de modo de venta y otros factores de adaptación de la transición, el crecimiento general de los ingresos se ha ralentizado.
El precio del producto, el flete, la variación del tipo de cambio y el pago de acciones influyen en el margen de beneficio de la empresa. La tasa de gastos de venta de la empresa en 2021 fue del 19,96%, una disminución de 1,03 PP en comparación con el a ño anterior, que se benefició principalmente de la dilución de los gastos causados por la expansión de la escala de ventas de la empresa, la tasa de gastos de gestión del 17,76%, un aumento de 0,96 PP en comparación con el año anterior, debido principalmente a la amortización de los gastos del plan de incentivos de capital, la tasa de gastos financieros del 1,07%, una disminución de 0,10 PP en comparación con el año anterior, la tasa de gastos de I + D del 7,85%, un aumento de 0, En 2021, debido a la disminución de los precios de los productos, la fluctuación de los tipos de cambio y el aumento de los costos de transporte, el margen bruto de la empresa disminuyó en un 64,18%, 1,84 PP y el margen neto en un 16,92%, lo que representa una disminución de 3,15 pp.
Seis tipos de productos endoscópicos se recuperan rápidamente y los productos de visualización entran en el período de cosecha. Con el alivio gradual de la situación epidémica fuera de China, los seis productos consumibles endoscópicos de la empresa se liberan rápidamente, de los cuales (1) las ventas de productos de trampas y trampas frías + 57,53 millones de yuan, los ingresos de cuchillos ESD + 20,98 millones de yuan, lo que conduce a un alto crecimiento del 66,13% de los productos EMR / ESD; El volumen de ventas de la aguja de ablación por microondas alcanzó los 65.000, alcanzando una tasa de crecimiento de los ojos brillantes del 58,87%; El volumen de ventas de clips hemostáticos superó los 10 millones, contribuyendo a los ingresos de ventas de 838 millones, que es la fuerza impulsora del crecimiento básico del negocio hemostático cerrado (+ 53,10%). En 2021, los ingresos de los productos de visualización de la empresa ascendieron a 9,75 millones de yuan, principalmente de la rápida liberación de los productos después de la comercialización de coledochoscopios desechables. Las ventas de los productos de visualización de la empresa 22q1 ascendieron a 45.583,4 millones de yuan, y la proporción de ingresos alcanzó el 10,31%.
La coledochoscopia desechable se aplicó en más de 800 casos en 21 años, y se espera que varios productos de peso pesado sean aprobados en 22 años. En noviembre de 2021, la coledochoscopia única de la empresa fue bien recibida por los médicos después de su inclusión en la lista en China. En 21 años, la coledochoscopia única se espera que acelere la admisión y contribuya a los logros de la empresa. Al mismo tiempo, se espera que los productos básicos de la empresa estén en el mercado en 2022, incluidos los broncoscopios visuales de un solo uso (FDA, CE, nmpa), el sistema de lavado cerebral visual de un solo uso (FDA), la aguja flexible de la UE (nmpa, CE) y otros, Se espera que en 2023 comience a liberar rápidamente. Además, muchos productos innovadores, como el sistema de cirugía de extracción de túneles intracraneales, la aguja de biopsia desechable y el sistema de micro guía de microcatéter, están siendo desarrollados y registrados de acuerdo con el plan, lo que proporciona un impulso suficiente para el crecimiento del rendimiento a mediano y largo plazo de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios: de acuerdo con los datos del informe anual y del informe trimestral, ajustamos la previsión de los beneficios, estimamos que la epidemia de covid – 19 puede afectar a la entrada de productos endoscópicos de la empresa a corto plazo, los ingresos de explotación de 2022 – 2024 fueron de 23,49, 31,16, 4.045 millones de yuan (+ 21%, 33%, 30%), 25,12 y 3.263 millones de yuan en 22 – 23 años antes del ajuste; Se espera que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 4,48, 6,61 y 844 millones de yuan (+ 38%, 48% y + 28%), de los cuales 4,81 y 672 millones de yuan corresponden a 3,35, 4,94 y 6,31 EPS en los 22 a 23 años anteriores al ajuste. Teniendo en cuenta la baja tasa de localización de la industria de equipos de diagnóstico y tratamiento mínimamente invasivos, la empresa es una empresa líder en China, la escasez es fuerte, se espera que el mercado de nuevos productos como colangioscopio desechable acelere el rendimiento, mantenemos la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de cambio de la política industrial, el riesgo persistente de la epidemia de covid – 19, el riesgo de intensificación de la competencia en el mercado y el riesgo de que la información pública utilizada en el informe de investigación se retrase o no se actualice oportunamente.
