Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022 q1. Los ingresos en 2021 ascendieron a 9.270 millones de yuan (+ 33,1% año tras año). Lograr un beneficio neto de 680 millones de yuan, un + 13,0%; Q4 ingresos trimestrales de 3.180 millones de yuan, año tras año + 28,1%, un beneficio neto de 190 millones de yuan, año tras año – 15,1%. 2022q1 registró ingresos de 2.340 millones de yuan (+ 24,2% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 200 millones de yuan (+ 17,7% año tras año).
Los ingresos aumentaron constantemente y los platos aumentaron notablemente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.270 millones de yuan, más del 33,1% año tras año, y los ingresos aumentaron constantemente. Entre ellos, la contribución de los ingresos de la industria principal / Sr. Congelado / Sr. Xinhongye / Kung Fu Foods fue de 8.600 millones de yuan / 260 millones de yuan / 470 millones de yuan (la deducción se compensó con 380 millones de yuan) / 0.300 millones de yuan, respectivamente; Productos: Fideos de arroz / productos cárnicos / Surimi / productos de cocina, respectivamente, para lograr ingresos de 20,5 / 21,4 / 34,8 / 1.430 millones de yuan, respectivamente + 23,6% / 19,2% / 23,1% / 112,4%; Canal final: los ingresos de los distribuidores / distribuidores / franquiciados / franquiciados aumentaron un 31,6% / 9,5% / 173,4% / 101,7% año tras año, con un aumento neto de 619 distribuidores; Margen: en 2021, el margen bruto / neto de la empresa fue del 22,1% / 7,4%, respectivamente, en comparación con – 3,6 / 1,3 PCT. La disminución del margen bruto se debió principalmente al aumento de los costos de las materias primas, los salarios de los empleados y los gastos de flete, as í como a la disminución del margen bruto entre el Sr. Freeze y xinhongye. Si se excluyen los efectos de los nuevos beneficios consolidados, los ingresos de inversión consolidados y los gastos de incentivos de capital, el beneficio neto de la empresa matriz será de unos 620 millones de yuan (10,6% año tras año).
El rendimiento de q1 superó las expectativas, esperando la recuperación de la demanda del lado B. Sobre la base de la contribución de los ingresos en 2021, calculamos que los ingresos de los ingresos de los pozos de Seguridad de 22q1 ascendieron a unos 2.000 millones de yuan, los ingresos de los productos congelados ascendieron a unos 100 millones de yuan, los ingresos de la nueva industria Hongye ascendieron a 320 millones de yuan y los ingresos de la industria principal ascendieron a + 8,5% año tras año. La empresa añadió 380 millones de nuevos pasivos contractuales, más del 26,3% año tras año, la demanda de reposición de canales es fuerte, seguido de un fuerte impulso de crecimiento. Ingresos: bajo la influencia de la situación epidémica, la demanda del lado C aumenta rápidamente, las ventas de materiales de olla caliente, platos y productos de punto de pasta son exuberantes. Con el control de la situación epidémica, la restauración o la recuperación, se espera que el canal B / C de la empresa tenga en cuenta la estrategia para ayudar a aumentar el crecimiento del batallón; Costo: el costo de la proteína de soja 22q1, la carne de vacuno y la harina se mantuvo alto, el precio del Surimi y la carne de aves de corral se estabilizó básicamente, y el cerdo disminuyó obviamente. Margen de beneficio: 2022q1 24,2%, año tras año – 2,3 PCT, tasa de gastos de venta / gestión 10,3% / 3,0%, año tras año – 0,7 PCT / – 0,3 PCT, tipo de interés neto original 8,7%, año tras año – 0,5 PCT. En el futuro, con la finalización de la reforma técnica, el costo de las materias primas, como el Surimi y la carne, disminuirá, y se espera que el margen de beneficio de la empresa aumente.
Adquisición de nuevos Liu Wu, para ayudar al crecimiento a largo plazo del rendimiento. La empresa tiene la intención de comprar el 70% de las acciones de xinliuwu Food en dos etapas por un total de no más de 640 millones de yuan. En 2021, los ingresos / beneficios netos de xinliuwu fueron de 820 / 060 millones de yuan, respectivamente, y en 2022 / 23 / 24, el compromiso de rendimiento fue de no menos de 0,7 / 080 / 090 millones de yuan. La adquisición, por una parte, la empresa reforzó el control de las materias primas, como el Surimi, y por otra, mejorar el negocio de procesamiento profundo de cangrejos, mejorar aún más la competitividad del mercado del negocio de platos, ayudar a la empresa a lograr un alto crecimiento.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta la inversión constante de los fondos recaudados por la empresa, el aumento de los ingresos por intereses después del aumento previsto, el aumento de los beneficios netos de la empresa en 2022 / 23 / 24 a 9,7 / 12,7 / 1.650 millones de yuan, año tras año + 42% / 32% / 30%, correspondiente a pe34 / 26 / 20 veces. Teniendo en cuenta el costo de los incentivos de capital, el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 fue de 980 millones de yuan, más del 35% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que corresponde a 34 veces el PE y mantiene la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: capacidad inferior a la esperada, aumento de costos, aumento de la competencia en el mercado, promoción de nuevos productos inferior a la esperada
