Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) ( Shanghai Sanyou Medical Co.Ltd(688085) )
Puntos de inversión
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de explotación 2021593 millones de yuan, un aumento del 51,98% año tras año, el beneficio neto de origen 186 millones de yuan, un aumento del 57,19% año tras año, el beneficio neto deducido 126 millones de yuan, un aumento del 32,83% año tras año; 2022q1 alcanzó los ingresos de explotación de 130 millones de yuan, un aumento del 9,59% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 33,17 millones de yuan, un aumento del 10,75% con respecto al año anterior, el beneficio neto retenido de 30,55 millones de yuan, un aumento del 33,23% con respecto al año anterior.
El negocio de la columna vertebral está creciendo y los productos de trauma están empezando a fluir. El rendimiento de la empresa en 2021 es básicamente el mismo que el anterior Express, los ingresos y los beneficios netos de 2021 se recuperaron rápidamente, con una tasa de crecimiento anual del 52% y el 57%, respectivamente, de los cuales 516 millones de yuan (año tras año + 41,13%, lo mismo que a continuación), el rendimiento es brillante; Los ingresos por productos traumáticos ascendieron a 28,95 millones de yuan (+ 26,05%). Esperamos que, por un lado, debido a la situación epidémica bajo el control del volumen de cirugía ortopédica terminal hospitalaria para reanudar el crecimiento, por otro lado, la empresa llevó a cabo activamente la expansión del canal y el hundimiento, la expansión del equipo de ventas del año pasado comenzó a ver resultados, mientras que los nuevos hospitales gradualmente volumen, el desarrollo del mercado avanza sin problemas. Los productos de trauma de la empresa han ganado la licitación de Henan 12 provincial Alliance Collection, 2022 Beijing Tianjin Hebei “3 + n” Alliance Collection Collection Collection, ayuda a la empresa a ampliar los canales de distribución, ampliar la cuota de mercado de productos de trauma, y esto conduce a la columna vertebral negocio más canales hundidos. En términos trimestrales, los ingresos de explotación de 2021q4 ascendieron a 175 millones de yuan (+ 43,53% en comparación con el mismo per íodo del año anterior), lo que dio lugar a un beneficio neto de 72,93 millones de yuan (+ 88,16%) y a un beneficio no neto de 35,88 millones de yuan (+ 49,94%). Los ingresos de explotación de 2022q1 fueron de 130 millones de yuan (+ 9,59%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 33,17 millones de yuan (+ 10,75%) y el beneficio neto retenido fue de 30,55 millones de yuan (+ 33,23%). Se espera que la fluctuación del rendimiento del 22q1 se vea afectada principalmente por la situación epidémica esporádica y los desastres geológicos, y que el volumen de operaciones ortopédicas en algunos hospitales terminales urbanos se vea afectado en gran medida.
El margen bruto y la tasa de tres gastos se mantuvieron estables. La tasa bruta de beneficio de 2021 y 2022q1 fue de 90,50% (- 0,37 pp) y 90,73% (+ 1,18 pp), respectivamente, y la tasa total de tres gastos fue de 53,20% (+ 1,32 pp) y 52,54% (- 4,31 pp), respectivamente, que se mantuvieron básicamente estables.
Una alta proporción de la inversión en I + D sigue enriqueciendo los tipos de productos, con perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D para llevar a cabo la innovación terapéutica, 2021, 2022q1 los gastos de I + D fueron de 56,55 millones de yuan (+ 66,72%), 12,31 millones de yuan (+ 33,95%), la proporción de ingresos fue de 9,53% (+ 0,84 pp) y 9,51% (+ 1,73 pp), respectivamente. Después de muchos a ños de investigación y desarrollo, la empresa ha dominado una serie de tecnologías clave líderes en la industria, incluyendo la regulación multiplanar, la extensión multiaxial y la tecnología de tornillos pediculares emparejados con hueso, la tecnología de tornillos percutáneos de brazo de extensión flexible, la tecnología de fusión del espacio vertebral percutáneo asistida por endoscopio, la tecnología de fusión del espacio vertebral lateral derecho del canal de suspensión, la tecnología de fusión cervical integrada de baja muesca, la tecnología de corrección y fijación de deformidades espinales complejas, La nueva generación de prótesis de disco intervertebral y dispositivos especiales para el tratamiento de tumores espinales. A finales de 2021, la empresa tenía 27 certificados de registro de productos de tres tipos de dispositivos médicos y 395 patentes. Al mismo tiempo, la empresa en bisturí óseo ultrasónico y otros equipos activos, medicina deportiva, aplicación de nuevos materiales, modificación de la superficie de biomateriales, Impresión 3D y otros campos ortopédicos relacionados con el fortalecimiento de la investigación y el desarrollo y la distribución estratégica, desde centrarse en implantes ortopédicos y otros productos R & D hasta centrarse gradualmente en toda la solución quirúrgica para proporcionar, enriquecer continuamente los tipos de productos, ampliar los límites de servicio.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: de acuerdo con el último anuncio, teniendo en cuenta la situación epidémica y el impacto de la recolección de la columna vertebral, ajustamos la previsión de beneficios, y estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 6,86, 8,13 y 992 millones de yuan (7,92 y 1.056 millones de yuan antes del ajuste en 2022 y 2023), un aumento del 15,65%, 18,51% y 21,97% año tras año, con un beneficio neto de 2,23, 2,73 y 335 millones de yuan (2,65 y 354 millones de yuan antes del ajuste en 2022 y 2023), un aumento del 19,88%, 22,10% y 22,89% año tras año, El EPS correspondiente es de 1,09, 1,33 y 1,63 Yuan. En la actualidad, el precio de las acciones de la empresa correspondiente a 2022 – 202418 / 15 / 12 veces PE, teniendo en cuenta el buen crecimiento de la implantación de la columna vertebral en la pista de suministros, la empresa columna vertebral R & D fuerza líder de productos, competitividad básica prominente, se espera que se beneficie de la sustitución de las importaciones y el proceso de mejora de la concentración del mercado, al mismo tiempo, la frontera de servicios para ampliar continuamente la banda ancha para mejorar la Fuerza General, mantener la calificación de “comprar”.
Eventos de alerta de riesgo: riesgo de cambio de política, riesgo de calidad del producto y responsabilidad potencial, riesgo de que la investigación y el desarrollo a largo plazo y el desarrollo del mercado de productos traumáticos no estén a la altura de las expectativas, riesgo de que la información pública esté atrasada o no se actualice a tiempo, riesgo de que la reducción de precios supere las expectativas.
