Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) ( Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) )
Puntos de inversión
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos de la empresa 2021445 millones de yuan, un aumento del 4,31%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, un 36,01% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 93 millones de yuan, lo que representa un aumento del 112,53% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 117 millones de yuan, un aumento interanual del 35,02%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11 millones de yuan, un aumento del 4,51% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 12 millones de yuan, un 18,92% más que el año anterior.
Comentarios:
Los ingresos de explotación han aumentado constantemente y la estructura de los ingresos se ha optimizado aún más. En 2021, la inversión y el funcionamiento de las centrales fotovoltaicas distribuidas (centrales fotovoltaicas distribuidas por cuenta propia), el desarrollo, la construcción y el Servicio de las centrales fotovoltaicas distribuidas (Desarrollo + EPC + explotación y mantenimiento), la producción y venta de productos fotovoltaicos (ventas de módulos fotovoltaicos) y la inversión y el funcionamiento de pilas recargables de la empresa lograron los principales ingresos de explotación de 408 millones de yuan (+ 17,54%), 98433 millones de yuan (+ 99,44%), 15 millones de yuan (- 77,97%) y 260,53 millones de yuan (+ 822,16%), respectivamente. La proporción de los principales ingresos empresariales fue del 93,77%, el 2,26%, el 3,37% y el 0,60%, respectivamente. La empresa se centra en el negocio principal de la central fotovoltaica distribuida, con un margen bruto de hasta el 60,22%. Con la expansión continua de la escala de la central fotovoltaica, los ingresos de generación de energía y la proporción de ingresos siguen aumentando, los ingresos generales de explotación han aumentado constantemente y la estructura de ingresos se ha optimizado aún más. La empresa optimizó la gestión, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros fueron 0,13% (- 0,18%), 12,65% (- 3,38%) y 16,48% (+ 1,66%). Los ingresos de la factura de electricidad de las principales empresas se liquidan y cobran mensualmente, el riesgo de deudas incobrables es bajo, puede proporcionar un flujo de caja estable y sostenido, el flujo de caja neto de la empresa en 2021 y 2022q1 es de 378 millones de yuan (+ 47,73%) y 131 millones de yuan (+ 49,07%).
La escala de la central eléctrica se ha ampliado continuamente y el precio de la electricidad ha aumentado. A partir de 2021, la capacidad instalada total de la central eléctrica autopropulsada conectada a la red de la empresa es de unos 605 MW (86 MW adicionales en 2021 y 41,3 MW aprobados actualmente). La generación anual de energía fue de 565 millones de kWh (+ 23,99%), incluyendo 120 millones de kWh en línea (+ 4,40%) y 440 millones de kWh en consumo espontáneo (+ 31,04%). Desde el segundo semestre de 2021, la política de “precio de la electricidad por tiempo compartido” y “comercialización de la electricidad” se ha promovido continuamente. En el cuarto trimestre de 2021, los precios de la electricidad industrial en la mayoría de las provincias de China han aumentado considerablemente, y el modelo de “uso espontáneo de La electricidad por sí mismo, acceso a la red de electricidad residual” de la empresa se ha beneficiado, y el aumento de los precios de la electricidad tendrá un efecto positivo en los ingresos de las empresas de generación de energía. Dado que el aumento de los precios de la electricidad se concentra en el cuarto trimestre de este período, su impacto en el rendimiento de este año sigue siendo pequeño, a corto plazo, la situación de la escasez de energía seguirá siendo “doble control del consumo de energía” se llevará a cabo de manera normal, el aumento de Los precios de la electricidad en los años siguientes para mejorar los ingresos de la generación de energía fotovoltaica.
Seguir sirviendo a los clientes de alta calidad y seguir explorando el valor comercial potencial. A lo largo de los años, la empresa ha seguido desarrollando clientes de alta calidad y ha establecido la provincia para irradiar a todo el país. La provincia de Zhejiang tiene una economía desarrollada, una gran demand a de electricidad industrial, una cadena industrial fotovoltaica completa, subvenciones oportunas y desembolsadas en su totalidad, y una mayor tasa de rendimiento de la inversión en centrales fotovoltaicas distribuidas. En los últimos a ños, la empresa se ha basado en la provincia de Zhejiang para irradiar a todo el país, acelerar la distribución fuera de la provincia, y ha abierto mercados en Jiangsu, Jiangxi, Anhui, Tianjin, Guangdong, etc. A partir de 2021, la escala instalada de la central eléctrica ya construida, en construcción y por construir fuera de la provincia es de unos 77 MW. El negocio de la central eléctrica de propiedad propia de la empresa necesita operación y mantenimiento, por lo que mantiene una buena relación con los clientes. Bajo la Guía de “doble carbono”, la empresa se conecta activamente con los clientes y proporciona el negocio de la pila de carga. De acuerdo con el principio de “beneficio primero, avance constante”, la empresa establece el estándar de diseño de la pila de carga, y establece la pila de carga alrededor de los recursos de clientes distribuidos existentes. A finales de 2021, la empresa había construido 177 pistolas recargables, la escala total de las pilas recargables era de aproximadamente 6,7 MW. Con la expansión de la escala de inversión y operación de las pilas recargables y el aumento del número de pistolas recargables, los ingresos de la empresa seguirán aumentando.
Sugerencias de inversión: la empresa ha estado operando y desarrollándose en el campo de la central fotovoltaica distribuida durante muchos años, ha acumulado una fuerte capacidad de desarrollo de recursos y una experiencia de operación y mantenimiento más profunda, y tiene la ventaja de una cadena industrial fotovoltaica más completa, la ventaja de desarrollo de la construcción y operación de La central fotovoltaica distribuida es más prominente. En la actualidad, las buenas políticas se liberan continuamente y las perspectivas de desarrollo de la nueva industria de la energía y la electricidad son buenas. Con el impulso de la política, se espera que la escala instalada de la central fotovoltaica distribuida de propiedad de la empresa crezca rápidamente, lo que ayudará a mejorar el rendimiento de la empresa. Teniendo en cuenta que la repetición de la situación epidémica en China y el cambio de los precios de las materias primas pueden afectar a la promoción de los proyectos de la empresa, y que la fluctuación de los precios de la electricidad aumentará los ingresos futuros de la empresa, se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 6,73, 9,01 y 1.232 millones de yuan, respectivamente (la previsión original de 22 y 23 años es de 718 y 1.034 millones de yuan), lo que representa un aumento del 51,11%, 34,02% y 36,63%, respectivamente, año tras año, El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2,16, 2,81 y 394 millones de yuan, respectivamente (la previsión original fue de 2,16 y 322 millones de yuan en 22 y 23 años), con un aumento del 96,08%, 30,45% y 39,90%, respectivamente. El EPS correspondiente fue de 0,43, 0,56 y 0,79, y el PE fue de 20,54, 15,74 y 11,25 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: el avance de la política fotovoltaica distribuida en todo el condado no está a la altura de las expectativas; El progreso del proyecto no está a la altura de las expectativas; La competencia en el mercado se intensifica.
