Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) ( Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report: 2021 Annual Business income of 177.24 million Yuan, 65.03 per cent increase, the net profit of attributed parent company of 12.824 million Yuan, 75.46 per cent increase, the net profit of deducting non – attributed parent company of 12.432 million Yuan, 95.91 per cent increase. 2021q4 logró ingresos de explotación de 47.667 millones de yuan, un aumento del 60,77% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 6,07% en relación con el mes anterior, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.702 millones de yuan, un aumento del 63,07% en comparación con el año anterior, una disminución del 27,69% en relación con el mes anterior, y un beneficio neto no atribuible de 3.126 millones de yuan, un aumento del 256,54% en comparación con el año anterior y una disminución del 6,84
Comentarios:
La capacidad de refinería de petróleo y productos químicos siguió siendo liberada, el rendimiento operativo de la empresa aumentó considerablemente. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 12.824 millones de yuan, un aumento del 75,46%. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto en 2021 fue del 26,51%, con un aumento interanual de 6,8 PCT, el margen neto del 13,36%, un aumento interanual de 0,89 PCT y Roe (diluido) del 26,26%, con un aumento interanual de 6,49 PCT y un fuerte nivel de rentabilidad. En cuanto a los gastos del período, la tasa total de gastos del período 2021 fue del 4,32%, lo que representa un aumento de 0,5 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue de 0,09%, disminuyó 0,02 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) fue de 4,81%, aumentó 0,71 PCT, la tasa de gastos financieros fue de 1,64%, aumentó 0,2 PCT, la tasa de gastos de La empresa aumentó ligeramente, principalmente debido al aumento de las ventas de productos petroquímicos Zhejiang, el aumento del personal, el aumento de los préstamos y el aumento de los gastos de I + D. El aumento del rendimiento se debe a la escalada de la producción del proyecto de refinería de la empresa, la ampliación de la Plataforma de refinería de petróleo y la diversificación de los productos aguas abajo y la integración de la empresa.
El aumento de los precios del petróleo impulsa la diferencia de precios de los productos y la expansión de la capacidad se beneficia de la prosperidad de la industria. El precio medio del crudo Brent en 2021 fue de 71 dólares por barril, un aumento del 69,16% con respecto al a ño anterior, y el aumento de los precios del petróleo impulsó el aumento de los precios de los productos básicos. Según Wind, el precio medio del px (precio de referencia) en 2021 es de 6.368 Yuan / tonelada, en comparación con + 1.581 Yuan / tonelada (+ 33,03%). El precio medio de Pta (este de China) fue de 4.716 Yuan / T, en comparación con + 1.112 Yuan / T (+ 30,87%). El precio medio del filamento de poliéster Poy es de 7.394 Yuan / T, y la relación de aspecto es de + 1.858 Yuan / T (+ 33,57%). En cuanto a la diferencia de precios, la diferencia media de precios de la nafta px fue de 370 dólares por tonelada, lo que representa un aumento del 25,64% con respecto al a ño anterior. PTA – px (Domestic) average Price Difference is 513 Yuan / ton, increased by 15.6 per cent; La diferencia de precio medio del bisfenol A – fenol – acetona fue de 6.579 Yuan / tonelada, una disminución del 5,84% con respecto al a ño anterior. La diferencia de precio medio entre Poy y PTA y Etilenglicol fue de 1.579 Yuan / tonelada, un aumento del 58,07% con respecto al a ño anterior. La capacidad de producción de la empresa se expandió rápidamente: en 2021, la empresa tenía una capacidad de producción de px de 10,5 millones de toneladas al a ño (5,6 millones de toneladas en 2020) y una capacidad de Pta de aproximadamente 19 millones de toneladas al año (13 millones de toneladas en 2020); La capacidad total de producción de filamentos de poliéster, tabletas de botellas y películas es de 4,5 millones de toneladas / año, ocupando el primer lugar en todo el país, con beneficios suficientes en el ciclo económico, lo que da lugar a una elasticidad notable del rendimiento.
Los beneficios de Zhejiang Petrochemical Company se liberan completamente y la cadena industrial de nuevos materiales se forma gradualmente. En enero de 2021 se puso en marcha el proyecto de integración de 40 millones de toneladas / a ño de refinería y química de Zhejiang Petrochemical Company (fase II). En 2021, Zhejiang Petrochemical Company obtuvo un beneficio neto de 22.296 millones de yuan y una participación de control del 51%, contribuyendo con un beneficio neto de 11.370 millones de yuan a la empresa. Desde la puesta en marcha del proyecto de la fase I, la producción de todas las unidades ha progresado sin tropiezos, la carga inicial ha aumentado constantemente y la rentabilidad ha aumentado gradualmente. El proyecto de la segunda fase de Zhejiang Petrochemical Company completó la construcción del proyecto y la instalación y puesta en marcha del equipo el 1 de noviembre de 2020, puso en funcionamiento la unidad de Destilación Atmosférica y de vacío y la unidad de servicios públicos conexa, y la unidad de refinado de petróleo y la unidad química aguas abajo entraron en funcionamiento y puesta en marcha sucesivamente. La plena puesta en marcha del proyecto de la segunda fase aumentó la capacidad de refinado de petróleo de la empresa en 20 millones de toneladas anuales, 6,6 millones de toneladas anuales de hidrocarburos aromáticos y 1,4 millones de toneladas anuales de capacidad de producción de etileno. According to the company announcement, the Ministry of Commerce has approved the Arrangement of Zhejiang Petrochemical Phase II Project in 2021 non – State Trade Import quota of 12 Million tons of Crude Oil, will lead the Performance of the company to a step up. En cuanto a los nuevos materiales, de acuerdo con la División de etileno de shijian Zhejiang Petrochemical Company, la unidad ldpe – Eva de 1 300000 T / a fue puesta en marcha con éxito el 20 de septiembre con una sola carga de vacío, y los productos calificados fueron producidos en menos de una semana después de la puesta en marcha. Además, yishenghua y Hainan Yisheng bottle level slice Project y rpet Project han puesto en producción sucesivamente, Ningbo Yisheng New Materials 6 million tons / year PTA Project, Ningbo ZhongJin Petrochemical 200 million tons / year xileno Project successfully produce productos, Shaoxing Yongsheng Science and Technology Optical Film and PV backplane Film Project in production, Planning Project Opening, shengyuan Chemical Fiber Phase II also in close process of Construction. La empresa sigue ampliando la cadena de la industria de nuevos materiales, promoviendo el crecimiento del valor añadido de los productos, trayendo consigo una curva de crecimiento cuadrática.
Consejos de riesgo: 1) la epidemia afecta repetidamente al riesgo macroeconómico a la baja; Riesgo de una fuerte caída de los precios internacionales del petróleo crudo; El riesgo de que el proyecto no se ponga en marcha como se esperaba; La geopolítica conlleva riesgos económicos a la baja.
Previsión de beneficios: debido a la fuerte fluctuación de los precios del petróleo crudo y los productos químicos, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa, que se estima que será de 132,18 (17.796 millones de yuan), 15.236 millones de yuan (20.022 millones de yuan) y 17.454 millones de yuan (nuevo), respectivamente, para 2022 – 2024, para mantener la calificación de “comprar”.
