Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
Puntos de inversión
Evento: el 25 de abril, la compañía publicó el informe anual 2021 y el informe 22q1. Los ingresos en 2021 ascendieron a 800 millones de yuan, lo que representa un aumento del 37,9% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 260 millones de yuan (+ 61,7% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 160 millones de yuan (+ 69,3% año tras año); La tasa bruta de interés fue del 42,8%, básicamente plana en comparación con el mismo período del año anterior; El tipo de interés neto fue del 32,8%, año tras año + 4,8 PCT. Los ingresos del 22q1 ascendieron a 210 millones de yuan, 21,2% año tras año y – 2,4% mes tras mes; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 50 millones de yuan, de – 55,0% y + 23,9% respectivamente. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 40 millones de yuan (+ 11,1% y + 7,4% respectivamente). La tasa bruta de interés fue del 40,3%, casi plana en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una relación de – 2,2 PCT; El tipo de interés neto es del 25,8%, el tipo de interés neto no deducible es del 19,5%, año tras año – 1,8 PCT, que es básicamente plano. El beneficio neto de 22q1 a la madre disminuyó año tras año, principalmente debido a los ingresos no económicos más altos recibidos por el Gobierno durante el mismo per íodo del año pasado.
5 años de planificación para lograr un buen comienzo, los ingresos y los beneficios aumentaron en gran medida: sobre la base del negocio tradicional del microscopio, la empresa aprovechó activamente las oportunidades de desarrollo del mercado de la conducción automática y el LIDAR, el negocio se expandió al escaneo de códigos de barras y la lente de visión automática, La óptica de vehículos, componentes ópticos de Lidar y otros componentes ópticos emergentes, 2021 nueva planta en pleno funcionamiento, cuatro proyectos de OPI completados en gran medida para aumentar la capacidad de producción. Según la empresa, en 2021 la producción de lentes y componentes ópticos funcionales de la empresa ascendió a 28 millones de unidades, unos ingresos de 450 millones de yuan; La producción de lentes y lentes para vehículos ha aumentado rápidamente, y en 2021 se produjeron 7 millones de lentes para vehículos, 20.000 lentes para vehículos y radar láser, con un aumento de los ingresos de 34 millones de yuan. Con la rápida expansión del negocio de componentes ópticos, la empresa ha logrado un gran aumento de los ingresos y beneficios, y ha establecido un buen comienzo para el objetivo estratégico del “Plan Quinquenal”.
El potencial de crecimiento de los componentes ópticos es excelente, la óptica del vehículo es alta certeza de crecimiento: 1) Escaneo de códigos de barras y visión de la máquina: 21 años de escaneo de códigos de barras de la empresa y lente de visión de la máquina rápida liberación, los ingresos aumentan más del 60% año tras año, a través de captar las necesidades de los clientes de la marca internacional para promover nuevos productos de alta gama rápida liberación, junto con el corte en el negocio de componentes complejos de lentes de escaneo de códigos de barras, mantendrá la energía cinética de crecimiento continuo y la ventaja competitiva. Óptica automotriz: las ventas de anteojos de lentes automotrices aumentaron más del 90% año tras año en 21 años, sentando las bases para el posterior montaje de lentes; LIDAR y quanergy, Hersey, innoviz, magna, innovusion, North Wake PHOTON y otros clientes bien conocidos fuera de China, más de 10 proyectos de cooperación de punto fijo, ingresos de más de 10 millones de yuan en 21 años, 22 años se espera que aumente aún más. Además, en el negocio del LIDAR, la empresa se extiende horizontalmente de los turismos a las aplicaciones no reguladas de los vehículos en el mercado de mayor demanda, y verticalmente de las piezas de repuesto a toda la máquina, reforzando aún más su ventaja competitiva global y abriendo el espacio de crecimiento futuro.
Inversión continua en investigación y desarrollo tecnológico, aumento de la proporción de envío de microscopios de alta gama: en 2021, la empresa invirtió 63,07 millones de yuan en investigación y desarrollo, más del 33% en comparación con el mismo período del año anterior, 2016 – 21 CAGR alcanzó el 20%. La investigación y el desarrollo sostenidos ayudaron a la empresa a superar la tecnología básica del microscopio de alta gama. En 2021, la empresa completó la investigación y el desarrollo del sistema de Microscopio confocal láser y la tecnología de preparación de la lente central del endoscopio. En 2021, los ingresos de los productos de la serie nexcope de la marca de Microscopio óptico de alta gama de la empresa superaron los 60 millones de yuan, un aumento de más del 50% año tras año. El aumento continuo de la proporción de envíos de microscopios de gama alta ayudará a aumentar aún más los ingresos y la rentabilidad de la empresa.
Sugerencia de inversión: teniendo en cuenta la crisis de la cadena de suministro causada por la epidemia, reducimos adecuadamente las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 24 será de 2,4 / 3,0 / 390 millones de yuan (el valor anterior correspondiente en 2022 – 23 será de 2,6 / 330 millones de yuan), el PE correspondiente será 33 / 27 / 21 veces, manteniendo la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: la actualización inteligente del coche no es lo que se esperaba, el lanzamiento de nuevos productos de gama alta no es lo que se esperaba, la investigación y el uso de datos de información actualizados no es el riesgo oportuno.
