Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) ( Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) )
El desempeño general de la empresa en 2021 y el primer trimestre de 2022 fue deficiente. El 25 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 2.678 millones de yuan, un + 68,5% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 281 millones de yuan, un + 8,1% año tras año. 2022 q1 Company achieved income of 650 million Yuan, Year – on + 46.2%, the net profit of the parent of 09 million Yuan, Year – on – 86.5%.
Los envíos y los ingresos de la empresa se mantuvieron en rápido crecimiento, el rendimiento del negocio de almacenamiento de energía fue excepcional. En 2021, el volumen total de ventas de inversores de la empresa fue de aproximadamente 508000 unidades, un aumento del 44% con respecto al a ño anterior. Aunque la escasez de chips IGBT restringe la producción y entrega de inversores de la empresa, las ventas anuales de la empresa siguen aumentando rápidamente. Entre ellos, las ventas de inversores de almacenamiento de energía de la empresa en 2021 fueron de 61.000 unidades, más del 173% año tras año, los ingresos de almacenamiento de energía fueron de 478 millones de yuan, más del 201% año tras año, la proporción de ingresos de almacenamiento de energía alcanzó el 18%, la Contribución al crecimiento general de la empresa siguió aumentando. Además, en 2021, la empresa estableció la filial de control yude New Energy, la distribución activa del negocio de desarrollo de sistemas fotovoltaicos para uso doméstico, el primer año de contribución de ingresos de 175 millones de yuan, el negocio avanza rápidamente. Debido a la fuerte demanda del mercado de la energía fotovoltaica distribuida y el almacenamiento de energía en el país y en el extranjero, la empresa se basa en el negocio del inversor y desarrolla activamente nuevos campos como el sistema fotovoltaico doméstico, bipv y la batería de almacenamiento de energía doméstica. Con la eliminación gradual de los factores restrictivos en El lado de las materias primas, se espera que el desarrollo del negocio de la empresa se acelere aún más.
Se espera que el margen bruto se estabilice y que el fuerte aumento de los gastos durante el período reduzca los beneficios generales. En 2021, el aumento de los precios de los materiales, como los chips, tuvo un gran impacto en la rentabilidad de la empresa. En 2021, el margen bruto del inversor conectado a la Red / de almacenamiento de energía de la empresa fue del 31,2% / 40,2%, respectivamente, y disminuyó un 5,9% / 10,6% año tras año. En la actualidad, la demand a del mercado exterior de China es fuerte, desde el segundo trimestre de 2021, la empresa ha llevado a cabo una serie de aumentos en los precios de los productos, esperamos que la tasa bruta de inversión de la empresa se estabilice en 2022, la tasa bruta general de 22 q1 es de aproximadamente 30,1%, que aumentó un 3,6% en comparación con 21 q4. Al mismo tiempo, la empresa sigue invirtiendo vigorosamente en I + D de productos y en el desarrollo de nuevas empresas después de su inclusión en la lista en 2020, y el rápido crecimiento del personal y los gastos conexos ha dado lugar a un aumento gradual de la tasa de gastos, que en 2021 alcanzó el 7,9% / 4,0% / 7,0%, respectivamente, en comparación con el año anterior – 0,4% / + 0,4% / + 1,3%, y 2022q1 aumentó aún más al 10,5% / 5,7% / 10,5%, lo que ha causado una gran carga para los beneficios. A medida que el volumen de negocios se vaya reduciendo gradualmente, se espera que el nivel de la tasa de gastos de la empresa se diluya y que la rentabilidad general se recupere.
Sugerencias de inversión: Se espera que la empresa alcance los ingresos de explotación de 49,57 / 77,85 / 98,06 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 5,76 / 8,90 / 1.100 millones de yuan, y mantenga la calificación de inversión “Buy – a”. El precio Objetivo de 6 meses es de 200 Yuan, que corresponde a la relación precio / beneficio de 2022 de 30,5 veces.
Consejos de riesgo: la instalación fotovoltaica mundial no es lo que se esperaba, la escasez de materiales, la intensificación de la competencia en el mercado, etc.
