Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Evento: la compañía publica el primer informe trimestral 2022. 2022q1, la empresa logró ingresos de explotación de 8.474 millones de yuan, año tras año + 71,18%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.643 millones de yuan (+ 9,54% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.714 millones de yuan (+ 106,52%) año tras año. La tasa de crecimiento anual de los beneficios netos de los padres fue menor debido a las pérdidas y ganancias no recurrentes de 670 millones de yuan en el mismo período del año pasado, mientras que las pérdidas no recurrentes de 71 millones de yuan en el período en curso.
Los ingresos procedentes de las empresas químicas, celulares y de terapia génica no covid – 19 ctdmo están aumentando rápidamente. Sub – Business View, 2022q1, the Chemical Business of the company achieved revenues of 6.118 million Yuan, on the same year + 102.11%. Entre ellos, excluyendo el proyecto comercial covid – 19, los ingresos de las empresas químicas fueron + 52,30% año tras año; El número de clientes y moléculas de servicio de oligonucleótidos y polipéptidos fue de + 72,00% y + 98,00%, respectivamente, y los ingresos por servicios ascendieron a 251 millones de yuan. El negocio químico no covid – 19 y el nuevo negocio Molecular químico de la empresa están creciendo rápidamente. Los ingresos del negocio de pruebas de la empresa ascendieron a 1.279 millones de yuan (+ 31,70% año tras año). Entre ellos, los ingresos de los servicios de análisis y pruebas de laboratorio, Cro clínico y SMO fueron de + 39,85% y + 15,21%, respectivamente. Los ingresos del negocio de biología de la compañía ascendieron a 533 millones de yuan (+ 26,17% año tras año). Entre ellos, la degradación de las proteínas Diana, las nuevas moléculas de ácido nucleico, las nuevas moléculas acopladas, las plataformas portadoras, los sistemas innovadores de entrega de drogas y otros nuevos tipos de moléculas, as í como los ingresos relacionados con los medicamentos biológicos, aumentaron a + 110,00% año tras año, lo que representa el 17,60% de los ingresos de los servicios biológicos y se convirtió en un importante motor del crecimiento de los servicios biológicos. El negocio ctdmo de la compañía de terapia celular y genética obtuvo ingresos de 299 millones de yuan (+ 36,99% año tras año). Hay 59, 7 y 8 artículos CGT en ensayos preclínicos y clínicos de fase 1, fase II y fase III, respectivamente. En marzo de 2022, la empresa lanzó oficialmente la plataforma tecnológica tessatm con mayor eficiencia de producción. A finales de marzo de 2022, la empresa había 14 proyectos de evaluación tessatm. Los ingresos del Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de China ascendieron a 241 millones de yuan (- 21,57%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la iniciativa de actualización iterativa del Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de China para satisfacer las necesidades de los clientes de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de China.
Efecto de escala + mejora de la eficiencia de la gestión, lo que conduce a la mejora de la rentabilidad de la empresa año tras año. 2022q1, influenciado por la estructura del producto y otros factores, el margen bruto de la empresa disminuyó 1,31 PCT a 35,79% año tras año. Debido al efecto de escala y a la mejora de la eficiencia de la gestión, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa fueron 2,04%, 10,42% y 0,12%, respectivamente, lo que representa una disminución de 1,16 PCT, 3,32 PCT y 0,53 PCT. La disminución de la tasa de gastos durante el período de la empresa compensa el efecto negativo de la disminución de la tasa bruta de interés en el beneficio neto, lo que conduce a la mejora del nivel de retención de la tasa de interés no neta.
Los pedidos de la empresa en mano son suficientes, se espera que el rendimiento de 2022 mantenga un rápido crecimiento. A finales de marzo de 2022, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 3.296 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,38% con respecto a finales de 2021, lo que indica que la empresa tenía suficientes pedidos en mano y un buen crecimiento de los nuevos pedidos firmados. Desde finales de marzo de 2022, la empresa ha llevado a cabo el plan de continuidad de las operaciones de manera oportuna y eficiente, aprovechando plenamente las ventajas de la distribución mundial y la cobertura de toda la cadena industrial para garantizar la entrega puntual de los pedidos. Si la situación epidémica de Shanghai se controla eficazmente a finales de abril, la empresa espera que los ingresos de 2022q2 alcancen un rápido crecimiento del 63,00% – 65,00% y que los ingresos anuales alcancen un crecimiento del 65,00% – 70,00%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa se adhiere firmemente a la estrategia de “seguir a la molécula”, el efecto de embudo del proyecto y el efecto sinérgico del negocio aparecen, el negocio de acciones, el negocio emergente mantiene una buena tendencia de desarrollo, el rendimiento de la empresa se espera que siga manteniendo un rápido crecimiento. En 2022 – 2024, se prevé que la empresa obtenga un beneficio de la matriz de 86,21 / 94,29 / 11.627 millones de yuan, EPS de 2,92 / 3,19 / 3,93 Yuan, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE de 33,56 / 30,68 / 24,88 veces, respectivamente, teniendo en cuenta lo siguiente: (1) En los últimos tres a ños, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de la empresa y la deducción de los beneficios netos no atribuibles a la matriz fue de 33,55%, 37,62%, respectivamente, y el valor medio y la mediana del PE (ttm) fueron 86,90 y 90,00 veces, respectivamente; En los próximos tres años, se espera que el crecimiento compuesto del rendimiento de la empresa alcance el 30% – 35%; Beneficiarse del proyecto comercial covid – 19, el rendimiento de la empresa en 2022 alcanzará un rápido crecimiento, bajo la influencia de la Alta base, el crecimiento del rendimiento de la empresa en 2023 se desacelerará; Dar a la empresa en 202245 – 50 veces PE, el precio objetivo correspondiente es 131,40 – 146,00 Yuan / acción, mantener la calificación de la empresa “recomendada”.
Consejos de riesgo: riesgo epidémico de covid – 19, riesgo de intensificación de la competencia industrial, riesgo de cambio de divisas, riesgo de fricción comercial sino – estadounidense, riesgo de crecimiento de pedidos menos de lo esperado, etc.
