Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) ( Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual y el informe trimestral, en 2021 los ingresos anuales de explotación alcanzaron los 2.594 millones, con + 34,66%; El beneficio neto a la madre fue de 666 millones de yuan, lo mismo que + 24,38%; El beneficio neto deducido fue de 630 millones, lo mismo que + 36,63%; Eps0. 89 Yuan / acción. Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 ascendieron a 680 millones de yuan, el mismo + 12,97%, el beneficio neto de la madre fue de 103 millones de yuan, el mismo – 32,41%. 2022q1 ingresos de explotación 539 millones, el mismo + 4,14%; El beneficio neto a la madre ascendió a 92 millones de yuan, con un – 29,94%; El beneficio neto deducido fue de 91 millones de yuan, con un – 30,36%. La empresa tiene la intención de aumentar el dividendo de 4 acciones por cada 10 acciones en 5 Yuan (impuestos incluidos).
Puntos de inversión:
1. La situación epidémica afecta al transporte logístico y a la producción, y el crecimiento del rendimiento se ralentiza. El rendimiento de la empresa es inferior a lo esperado debido principalmente a: 1) el año pasado q4, Tianjin Plant a alrededor de la gestión logística y el control del transporte se ha vuelto más estricto, afectando la entrega de productos en el noreste del Norte de China; Este año q1, por Tianjin, Chengdu, sur de China, Shanghai Epidemic Round Impact. La sede de la empresa se encuentra en Pudong, Shanghái, en marzo, gravemente afectada por la epidemia, la línea de producción se detuvo. El transporte logístico bidireccional de materiales y productos en las fábricas de Tianjin, Foshan y Chengdu está bloqueado. El control de la red nacional de transporte logístico es más estricto, la transferencia de mercancías entre almacenes aumenta, y el costo logístico aumenta obviamente. Aunque las ventas están bloqueadas, los gastos de publicidad de la marca de la empresa siguen siendo los mismos, la tasa de gastos de venta aumenta. En la actualidad, la epidemia de Shanghai tiene un impacto en las ventas de abril. Se espera que en el futuro, con la mejora de la situación epidémica, el transporte logístico vuelva a la normalidad, el rendimiento de la empresa mejorará significativamente.
2. La tasa de crecimiento a corto plazo de la pre – mezcla disminuyó, el crecimiento del canal digital fue significativo. En cuanto a los sub – productos, los ingresos del negocio de pre – mezcla / sabor comestible en 21 años fueron de 22,85 / 273 millones de yuan, el mismo + 33,49% / + 37,72%. Aunque en el segundo semestre del a ño, debido a la debilidad de la demanda de los consumidores, la fábrica de Tianjin se vio afectada por factores como la desaceleración del crecimiento al 21,64%, pero mantuvo un rápido crecimiento. Entre ellos, el negocio de pre – mezcla todavía tiene un crecimiento constante y rápido, la razón principal 1) ampliar la matriz de productos: refrescar el mercado se convierte en la tercera Sub – marca de contribución de ventas, ayudar a Rio en el canal para ampliar aún más, el futuro se convertirá en el papel incremental de La marca rio. “Rio micro – drink” introdujo el sabor de las bacterias de ácido láctico de fresa, la personalización en línea de pequeñas series finas y la temporada limitada de vino tinto caliente serie también se ha convertido en el foco de la difusión de la marca. El volumen de ventas de qiangsuang se duplicó en 2021, la tasa de recompra y el ciclo de recompra fueron excelentes, y la tasa de penetración entre los consumidores de alcohol aumentó sin problemas. Comunicación tridimensional de la marca, remodelación de la Organización de marketing. A través de la aparición de alta frecuencia en la serie de televisión caliente, la cooperación transfronteriza creativa de co – nombre para mantener el calor de la marca. En cuanto a la reforma de la Organización, el Departamento en línea de la empresa se fusiona en una organización digital orientada al consumidor. La reforma de los canales fuera de línea es plana y se cancela el nivel regional. Es decir, el canal de bebidas establece el Departamento de clientes clave profesionales, para los principales clientes del sistema para lanzar servicios personalizados. En el aspecto de la construcción digital, la empresa ha construido su propia Plataforma de datos CDP sobre la base de los datos de los consumidores durante 6 años, y ha establecido el dominio privado de acuerdo con ella. Basándose en el applet de los miembros y la expansión gradual del Grupo de Wechat, la marca puede interactuar directamente con Los consumidores, reduciendo en gran medida el enlace de marketing y mejorando la eficiencia de las ventas. En la actualidad, Rio puede llegar a más de 20 millones de usuarios y decenas de miles de usuarios activos de applets al día. El negocio de fragancias y fragancias ha crecido constantemente a lo largo de los años. Con la generación de nuevas demandas aguas abajo y la simplificación de los procesos de producción, la empresa ha introducido un nuevo aumento en los ingresos de los clientes emergentes, y el crecimiento de los ingresos se ha acelerado este a ño. Desde el punto de vista de los canales, el crecimiento de los canales minoristas digitales es brillante, los ingresos anuales de los canales fuera de línea / canales minoristas digitales / canales de bebidas instant áneas son 18,14 / 6,48 / 097 millones de yuan, respectivamente, y + 23,70% / 70,29% / 52,35% año tras año. La empresa reforzó las ventajas del comercio electrónico tradicional y abrazó activamente las nuevas plataformas de comercio electrónico, y aumentó la proporción de canales minoristas digitales en 5,4 PCT al 25,3%.
3. La tasa bruta de interés de todo el año se mantuvo básicamente plana, y la disminución de la tasa neta de interés se debió principalmente a la disminución de las subvenciones gubernamentales. La tasa bruta anual de la empresa es del 65,43%, año tras año – 0,07 PCT, un cambio menor. El margen bruto de un solo q4 aumentó 5,03 PCT a 62,29% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido al ajuste de la política contable del q4 en 2020, y el flete se incluyó en los gastos de funcionamiento. Q4 aumentó los gastos de venta, la diferencia de ventas brutas disminuyó en 8,20 PCT. Sin embargo, la tasa anual de gastos de venta se mantuvo estable, con una ligera disminución del 0,37%. En 21 años, las subvenciones gubernamentales disminuyeron de 96 millones de yuan a 44 millones de yuan, lo que representa una disminución de 3,28 PCT en la proporción de ingresos, por lo que el tipo de interés neto anual disminuyó de 2,18 PCT a 25,61%.
4. La situación epidémica afecta a la logística de la producción y el rendimiento de q1 se ve afectado a corto plazo. El primer trimestre de este a ño, especialmente en marzo, se vio gravemente afectado por la epidemia, los ingresos totales de q1 sólo aumentaron un dígito, pero la demanda de la empresa sigue siendo fuerte, se espera que el canal vuelva a la producción después de la demanda de reposición de existencias, todavía se espera alcanzar el objetivo de incentivos de capital a lo largo del año. El margen bruto de q1 disminuyó 4,81 PCT a 62,51% año tras año, las actividades de promoción de la marca superpuestas se llevaron a cabo de acuerdo con el ritmo, la tasa de ventas / tasa de Gestión (incluida la tasa de I + d) aumentó 2,93 / 2,90 PCT año tras año, por lo que la tasa neta de interés disminuyó 8,33 PCT a 16,95%.
5. Los factores impulsores del crecimiento a largo plazo son los mismos, la permeabilidad de las bebidas alcohólicas de bajo grado seguirá aumentando. 2022 el tono principal de la gestión de la empresa es “centrarse en la estrategia a medio y largo plazo, avanzar constantemente”. 1) mejorar la estrategia de comunicación de la marca, incluida la firma de nuevas combinaciones de portavoces de la marca, el patrocinio, la implantación de más variedades verticales, el drama en línea y otros programas candentes; Con el apoyo de la plataforma CDP de la empresa, se puede lograr una difusión de contenidos más precisa y eficiente en plataformas de interés y sociales. Aumentar la penetración de la matriz de productos para lograr el desarrollo coordinado de múltiples canales; La transformación digital sigue avanzando y el escenario habilitante se profundiza. La diversificación del sabor de las bebidas alcohólicas de bajo grado es la tendencia del desarrollo futuro de la industria. La empresa ha cultivado profundamente la industria durante muchos años, la marca Rio es popular, la base de consumo es estable. El sabor fresco, fuerte y fresco es más adecuado para la promoción de nuevos productos de vino de mesa, se espera que abra la segunda curva de crecimiento de la demanda de consumo de alimentos y bebidas. Al mismo tiempo, la distribución prospectiva del negocio de bebidas espirituosas de la empresa, el proyecto de la destilería de Laizhou ha sido puesto en producción, con “en el mapa mundial del whisky para iluminar las zonas productoras de China” como concepto de comunicación, ha recibido una amplia atención en la industria. Se espera que en el futuro la calidad y estabilidad del vino de base, el costo del vino de base y el tono de la marca en el negocio de pre – mezcla de la empresa. A largo plazo, la empresa está en el camino correcto sin preocuparse demasiado por las fluctuaciones de los resultados a corto plazo. La empresa ha publicado anteriormente el plan de incentivos de capital a finales de 2021, basado en los ingresos de 2021, 2022 – 2024 el crecimiento de los ingresos no es inferior al 25% / 53,75% / 84,50%, el crecimiento interanual no es inferior al 25% / 23% / 20%, el objetivo de incentivos es sólido, y los empleados comparten los dividendos de crecimiento de la empresa. La empresa emitió un anuncio el 22 de marzo, utilizará entre 200 y 400 millones de yuan de fondos propios para recomprar acciones, el precio de recompra no excederá de 62,27 Yuan / acciones, reflejando la confianza en el desarrollo futuro.
6. Previsión de beneficios y calificación de la inversión: bajo la influencia de la epidemia, el rendimiento de la empresa se ve afectado a corto plazo, pero a largo plazo, la tendencia de desarrollo de la bebida alcohólica de bajo grado no cambia, la empresa lleva a cabo activamente el ajuste de la organización interna para adaptarse al Desarrollo a largo plazo, la lógica de crecimiento a largo plazo no cambia. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 logre un beneficio neto de 8,1 / 9,8 / 1.190 millones de yuan, año tras año + 21% / + 21% / + 22%, EPS 1,08, 1,31, 1,59 Yuan / acción, PE 30 / 25 / 20, respectivamente. Dar una calificación de “comprar”.
7. Consejos de riesgo 1) la promoción de nuevos productos no está a la altura de las expectativas; El calendario de entrega de la capacidad es inferior a lo previsto; Aumento de la competencia en la industria y aumento de los gastos de venta; El impacto de la epidemia superó las expectativas; Riesgos para la seguridad alimentaria.
