Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ( Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Resumen de los resultados: el beneficio neto del primer trimestre aumentó un 31,4% y los ingresos de explotación un 15,7%. Los ingresos por concepto de costos aumentaron 0,95 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, frente al 22,30%. Los activos totales aumentaron un 4,77%, los préstamos un 7,11% y los depósitos un 7,21% a finales del trimestre. Al final del trimestre, la tasa de morosidad fue del 0,82%, la tasa de cobertura de las provisiones fue del 58,0%, la relación entre las provisiones y los préstamos fue del 4,77%, y la tasa de adecuación del capital básico fue del 8,17%. La empresa anualizada en el primer trimestre Roe 16. 20%, un aumento del 2,44%.
Se espera que los bancos que cotizan en bolsa lideren el aumento de la tasa de crecimiento de los beneficios netos, los depósitos y los préstamos, la excelente calidad de los activos, la cobertura de la provisión de hasta el 580%, el nivel líder de la industria, el apoyo a la sostenibilidad del rendimiento brillante. Esperamos con interés las ventajas del desarrollo regional y el crecimiento de la empresa en el futuro, cuando se complete el capital básico, se espera que el negocio siga aumentando rápidamente y se mantenga la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
Se espera que la escala del capital básico siga aumentando rápidamente después de que los depósitos y préstamos estén en auge.
La empresa registró un fuerte crecimiento del crédito en el primer trimestre, un 7,11% desde principios de a ño. Creemos que la fuerte demanda de crédito regional de la empresa, teniendo en cuenta que la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 (8,17% al final del primer trimestre) en cierta medida restringe la expansión de la escala de la empresa, si los bonos convertibles se convierten sin problemas en acciones para la reposición de capital, La expansión de la escala puede tener un rendimiento más brillante. Los depósitos aumentaron un 7,21% a principios de año, los depósitos empresariales / personales / de garantía y otros depósitos aumentaron un 5,6% / 9,8% / 4,7% a principios de año, respectivamente, y los depósitos a la vista / a plazo aumentaron un 7,3% / 9,0% a principios de año.
Disminución de los diferenciales de interés
Según las estimaciones, el diferencial de los tipos de interés del primer trimestre se redujo en 1 BP en comparación con el cuarto trimestre de 2021, con una disminución más lenta. Entre ellos, la tasa de rendimiento del lado del activo disminuyó 9 BP, la tasa de coste del lado del pasivo disminuyó 8 BP. De cara al seguimiento, se espera que el crédito al por menor se acelere y que el rendimiento de los activos disminuya o se reduzca a medida que avancen las pequeñas y microempresas.
Coronación de la calidad de los activos
La tasa de morosidad al final del primer trimestre disminuyó continuamente de 4 BP a 0,82% a finales de 2021, y la tasa estimada de generación de préstamos no productivos en el primer trimestre fue del 0,11%. La proporción de préstamos de interés al final del primer trimestre se mantuvo igual al comienzo del año en 0,38%; Los préstamos atrasados de más de 90 días / morosos fueron del 64,17% (frente al 64,75% a finales de 2021). La cobertura de la provisión de la empresa aumentó un 12% a 580% a principios de año, manteniendo a los bancos que cotizan en bolsa a la vanguardia.
Valoración
Mantener la previsión de la empresa de 2022 / 2023 EPS a 1,95 / 2,38 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 2022 / 2023 PB a 1,10 X / 0,98 X, mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El deterioro de la calidad de los activos debido a la recesión económica superó las expectativas; El control reglamentario superó las expectativas.
