Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) ( Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
La empresa publicó 21 informes anuales y 22 informes trimestrales: 2021 ingresos de 5.120 millones de yuan, año tras año – 0,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 740 millones de yuan (- 16,6%) en comparación con el mismo período del año anterior; EPS 0,93 Yuan / acción. Entre ellos, los ingresos del 4q21 ascendieron a 1.700 millones de yuan (+ 29,7% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 380 millones de yuan (+ 68,9% año tras año). EPS 0,47 Yuan / acción. Los ingresos del 1q22 ascendieron a 1.350 millones de yuan (+ 6,6% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 160 millones de yuan (- 9,5% año tras año); EPS 0,20 Yuan / acción.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los principales ingresos de condimentos se recuperaron gradualmente, y la contribución del negocio inmobiliario en 2021 aumentó en 300 millones de yuan. Los ingresos anuales de gourmet en 2021 ascendieron a 4.620 millones de yuan, frente a – 7,2% (1q21 – 1q22 + 10% / – 27% / – 17% / + 7% / – 1%), y el crecimiento positivo de 4q se debió principalmente al aumento de los precios de los productos de la empresa a partir de finales de noviembre y al aumento de las compras de los distribuidores; Al mismo tiempo, el Festival de primavera de este año se adelanta, los distribuidores preparan las mercancías con antelación. 1 – 3q21 ingresos – 12%, 4q21 y 1q22 crecimiento general de los ingresos 3%, stop Drop back stable. Por categoría, salsa de soja / harina de pollo / aceite comestible / otros ingresos en 2021 año tras año – 9% / + 10% / – 19% / – 1%, 1q22 ingresos año tras año – 10% / + 10% / – 19% / – 1%, con cambios similares en 2021 año tras año. Con la liberación gradual de la capacidad de producción, la salsa de ostras, el vino de cocina, el vinagre de arroz, la salsa y otros nuevos productos se están desarrollando rápidamente, el patrón de desarrollo de múltiples categorías se está formando gradualmente. Desde el punto de vista subregional, 2021 ingresos en el este / SUR / Centro – Oeste / Norte + 2% / + 11% / – 13% / – 19%, 1q22 ingresos – 8% / + 4% / + 9% / + 10%. La empresa se centra en los canales de distribución de energía y los condados en blanco. Las zonas de venta no principales aceleraron el hundimiento de los canales y el desarrollo de las zonas en blanco y ampliaron la red de mercado, logrando 281 nuevos distribuidores (1.702 en total) en el año, con una cobertura nacional acumulada de las ciudades a nivel de prefectura del 92,28% y una tasa de desarrollo de los distritos y condados del 59,97%. Los ingresos de la empresa matriz en 2021 ascendieron a 298 millones de yuan, un aumento de 297 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente a los ingresos de la vivienda comercial vendida en la primera etapa del proyecto inmobiliario “Qijiang East Bank”. Sinoexchange generó 2.021 ingresos por valor de 71,27 millones de yuan, más del 35,4% en el mismo período del año anterior. 1 Q22 ingresos 8,58 millones de yuan, año tras año + 8,19 millones de yuan. Los ingresos de zhongju Precision 2021 ascendieron a 86,3 millones de yuan (+ 52,1% año tras año). 1q22 ingresos 24,1 millones de yuan, año tras año + 39,9%.
Afectados por el aumento de los costos de las materias primas, la rentabilidad del negocio de condimentos 2021 / 1q22 disminuyó. La tasa bruta de interés del sabor 2021 / 1q22 fue de 33,1% / 30,7%, respectivamente, en comparación con – 5,0 / – 5,1 PCT, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas, el proceso de aumento a lo largo de 2021, y 1q22 sigue aumentando. La tasa de gastos de sabroso 2021 / 1q22 fue de 17,2% / 16,8%, en comparación con – 1,7 / + 0,1 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta 2021 / 1q22 + 0,7 / + 0,7 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente para promover las ventas y aumentar el descuento de ventas correspondiente, los gastos de funcionamiento causados. El beneficio neto de gourmet Fresh en 2021 fue de 610 millones de yuan (- 29,5%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales el beneficio neto de 4q21 fue de 210 millones de yuan (- 10%), lo que se debió principalmente a: ① la producción aumentó casi un 20% En comparación con 3q, y el aumento de la producción redujo la amortización de los costos fijos; Hubo 36,34 millones de pérdidas por deterioro del valor de los activos en el mismo período del año pasado. Excluyendo el efecto de la pérdida por deterioro del valor de los activos, el beneficio neto de la matriz 4q21 es de – 7%. 1q22 el beneficio neto de la madre es de 140 millones de yuan, 27,7% año tras año, principalmente para el aumento del precio unitario de las materias primas de condimento, el impacto de la disminución del beneficio bruto de las ventas. El beneficio neto de la empresa matriz 2021 es de 114 millones de yuan, con un aumento de 98 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado, y la tasa de beneficio es de hasta el 38%. La razón principal es que la parcela a la que pertenece el proyecto ha estado en la cuenta de la empresa durante muchos años y el costo es bajo. El beneficio neto total de la empresa 2021 / 1q22 fue de 740 / 160 millones de yuan, con un tipo de interés neto de – 2,9 / – 2,1 PCT.
El aumento de precios se lleva a cabo gradualmente después del Festival de primavera, la empresa organiza activamente la clase de bocetos, amplía la red de ventas, espera a que la demanda se caliente. El 27 de noviembre de 2021, la empresa aumentó su precio y aterrizó oficialmente en el distribuidor a partir de 2022. Después del Festival de primavera de 2022, la implementación gradual de la terminal se espera que concluya en mayo. La empresa organiza activamente la clase de bocetos, amplía vigorosamente el área de marketing, espera a que la demanda se recupere.
Valoración
Sobre la base de las últimas previsiones de ingresos ajustadas, se prevé que el EPS de 22 a 24 años sea de 1,01 / 1,16 / 1,30 Yuan, con un aumento del 8,6% / 15,0% / 11,5%, manteniendo la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los costos de las materias primas, la expansión de la capacidad inferior a lo previsto, la intensificación de la competencia en la industria, los principales accionistas prometieron riesgos.
