China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Evento: los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 fueron de 5.132 millones de yuan (+ 28,44%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.836 millones de yuan (+ 72,68%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 1.442 millones de yuan (+ 36,14%).
Comentarios:
Roving continúa el alto grado de vista, el rendimiento de q1 es brillante: en el primer trimestre de 2022 Roving continúa el alto grado de vista del año pasado q4, tomando como ejemplo el precio medio de 2400 Tex Twining Direct yarn de los principales fabricantes, el precio medio de 22q1 es de 6.244 Yuan / T, un aumento del 6,84% con respecto al a ño anterior, una disminución del 0,61% con respecto al mes anterior, el precio mantiene un alto nivel de ingresos push – up, la tasa bruta de beneficio de q1 Company es de 44,57%, un aumento de alrededor de 1,1 PCT con respecto al año anterior, La empresa sigue reduciendo los costos y mejorando la eficiencia para consolidar la ventaja de costos. Desde el punto de vista de las ventas, se espera que las ventas de Roving y productos en el primer trimestre se mantengan básicamente iguales, la demanda de hilados termoplásticos es fuerte, la demanda de hilados de energía eólica también se está calentando gradualmente, de acuerdo con las estadísticas aduaneras, la exportación de fibra de vidrio q1 China alrededor de 226000 toneladas de Roving, un aumento del 67,4% año tras año, la demanda extranjera es fuerte, el inventario de la industria sigue siendo bajo. A partir de los 22 años de planificación de la expansión de la producción de la industria que seguimos, la oferta y la demanda siguen siendo iguales, la industria se espera que continúe el alto grado de paisaje. Al mismo tiempo, el precio actual del rodio en polvo y otros metales preciosos sigue siendo alto, la empresa q1 todavía tiene algunas ventas de metales preciosos (el precio final del rodio q1 es superior a 4.000 Yuan / g), engrosamiento del rendimiento de la empresa.
La capacidad de producción de hilados electrónicos se libera, el precio cae gradualmente: 22 años q1 hilados electrónicos y el precio de la tela electrónica continúa la tendencia decreciente de q4 del año pasado, de acuerdo con el cálculo del precio medio de los hilados electrónicos principales de zhuochuang 7628, el precio medio de los hilados electrónicos de cuatro estaciones Es de unos 11.227 Yuan / T, la caída del 29% de la relación de anillo, al mismo tiempo, el precio del impuesto sobre la tela electrónica también cae de alrededor de 6 Yuan / M A principios de año a la actual 3.2 – 3.5 Yuan / M, creemos que el precio de los hilados electrónicos cae rápidamente o aprieta el espacio de vida de las pequeñas y medianas empresas, Detener la expansión desordenada de la empresa, mientras que la ventaja de costos de Stonehenge sigue siendo obvia, la expansión de la capacidad se realiza con la cantidad para complementar el precio, la tercera línea de producción de 300 millones de metros de tela electrónica de 100000 toneladas de hilo electrónico está avanzando constantemente, se espera que se ponga en producción en 2022; Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de reparar en frío la línea de producción de hilados electrónicos con una producción anual de 30.000 toneladas, y la capacidad de producción anual de la línea de producción de hilados electrónicos se incrementará a 50.000 toneladas (160 millones de metros de tela electrónica); Y la producción anual de 15.000 toneladas de línea de producción de fibra de vidrio y 50 millones de metros de línea de producción de tela electrónica se detendrá. Después de completar todo el proyecto, la capacidad de producción de hilados electrónicos de la empresa alcanzará 270000 toneladas, y la estructura del producto se optimizará aún más.
La capacidad de producción se expandió constantemente y se consolidó la posición de liderazgo: en 2021, la segunda línea de producción de 60.000 toneladas de hilados electrónicos, la tercera línea de producción de 150000 toneladas de fabricación inteligente y la línea de producción de 150000 toneladas de filamentos de fibra de vidrio cortados en Tongxiang trimestre se encendieron sucesivamente, la capacidad de producción se mantuvo estable y se expandió. En la actualidad, se están construyendo 100000 toneladas de hilados electrónicos y 300 millones de telas electrónicas, 40.000 toneladas de transformación técnica en la base de Tongxiang, 50.000 toneladas, 80.000 toneladas de transformación técnica en la base de Egipto, 120000 toneladas y una nueva línea de producción de 120000 toneladas de Roving, que se espera que se ponga en funcionamiento en 22 a ños. Al mismo tiempo, la empresa inició la construcción de la línea de producción de 400000 toneladas de fabricación inteligente en la segunda fase de la base de Jiujiang, y se espera que entre en funcionamiento en 23 y 24 años, respectivamente. La línea de producción de 200000 toneladas de transformación tecnológica en la base de Tongxiang comenzó a funcionar. La capacidad de producción de la empresa se mantiene en 200000 a 300000 toneladas cada año, lo que aumenta aún más la cuota de mercado de la industria. Creemos que la ventaja de escala de la empresa, la capacidad de ajuste de la estructura del producto y la gestión meticulosa harán que la empresa sea más α Atributo, reducirá el impacto de las fluctuaciones cíclicas, consolidará la posición de liderazgo.
Ampliar activamente la capacidad de producción de materias primas y consolidar la ventaja de costos: el Grupo Stonehenge Jiujiang Co., Ltd. Planea implementar el proyecto de construcción de la base de fabricación inteligente de fibra de vidrio, con el fin de apoyar la construcción de la nueva base y satisfacer la demanda de materias primas de calcio para la producción, la subsidiaria de Stonehenge Jiujiang Jiujiang Calcium Industry planea invertir en la construcción de un proyecto de procesamiento profundo inteligente de 200000 toneladas de óxido de calcio de fibra de vidrio y 75.000 toneladas de carbonato de calcio para la protección del medio ambiente. El óxido de calcio y el carbonato de calcio son materias primas importantes para la producción de fibra de vidrio. En la actualidad, hay dos líneas de producción de óxido de calcio de grado de fibra de vidrio con una producción anual total de 80.000 toneladas y una línea de producción de carbonato de calcio de alto grado con una producción anual de 20.000 toneladas. La empresa amplía activamente la capacidad de producción de materias primas, consolida aún más la ventaja de costos, reduce continuamente el costo y aumenta la eficiencia para mejorar la competitividad básica.
Sugerencias de inversión: mantenemos el rendimiento de la empresa en 2022 – 2024 a 66,9, 73,5 y 80,2 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a EPS a 1,67, 1,84 y 2 Yuan, respectivamente, correspondientes a la valoración de pe a 8,56, 7,78 y 7,14 veces; Mantener la calificación de “comprar”, mantener el rango de precios objetivo de 25,05 – 28,39 Yuan.
Consejos de riesgo: la nueva oferta de la industria superó las expectativas, la continua disminución de la economía mundial arrastró la demanda, el aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas.
