Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) ( Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
Events: The Company issued the 2021 Annual Report, realized Operational income of 25906 million Yuan (- 6.59%), the net profit of Shareholders belonged to listed companies of 4530 million Yuan (- 28.41%), the net profit of Shareholders belonged to non – post – listed companies of 4210 million Yuan (- 29.53%). Al mismo tiempo, el primer informe trimestral de 2022, los ingresos de explotación de 5.479 millones de yuan (- 20,93%), el beneficio neto atribuible a la matriz 12,37 (- 17,35%) y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa después de deducir 1.180 millones de yuan (- 19,80%)
La minería centralizada y la negociación PD – 1 mcab reducen los precios y retrasan el rendimiento, se espera que la estructura de ingresos se optimice gradualmente. En 2021, los ingresos de la empresa disminuyeron, por una parte, debido a la influencia de la recolección centralizada, en noviembre de 2020 comenzó a ejecutar el tercer lote de recolección centralizada de seis medicamentos, los ingresos de ventas de 2020 1.900 millones de yuan, 2021 disminuyó un 55%; En septiembre de 2021, el quinto lote de productos farmacéuticos incluidos en la recolección colectiva se llevó a cabo en sucesión, y los ingresos de venta en 2020 ascendieron a 4.400 millones de yuan, lo que representa una disminución del 37% en 2021. Por otra parte, karelizumab redujo su precio en un 85% a finales de 2020 y entró en Medicare. Aunque las ventas aumentaron significativamente (+ 361%), los ingresos disminuyeron año tras año debido a las dificultades de admisión y los diferentes ciclos de ejecución de Medicare. En 2021, otros medicamentos innovadores clave de la empresa tuvieron un buen rendimiento, las ventas de pirrolotinib aumentaron un 22,85% año tras año, mientras que las ventas de tiopenetina aumentaron un 37,51% año tras año. En 2021, la empresa informó de que la proporción de ingresos procedentes de medicamentos innovadores había alcanzado el 39,15%. En 2021 se aprobaron tres medicamentos innovadores, a saber, hytrepopa, hengelin y dalsili, y el número de medicamentos innovadores comercializados aumentó a 10. La primera vez que la compañía entró en el seguro médico, la nueva indicación de apatinib (2lhcc) se incluyó en el seguro médico, la renovación exitosa de pirroltinib y tiopenetina, creemos que con más de un volumen de Liberación de drogas innovadoras de la compañía, se espera que la proporción de ingresos de drogas innovadoras aumente continuamente en El futuro, y la estructura de ingresos se optimice aún más.
Persistir en la inversión en I + D de alta intensidad, muchos medicamentos innovadores entran en la fase clínica tardía. En 2021, la empresa sigue aumentando la inversión en I + D, que asciende a 6.203 millones de yuan (+ 24,34%). En el primer trimestre de 2022, la inversión total de la empresa en I + D ascendió a 1.457 millones de yuan (1.007 millones de yuan de gastos + 450 millones de yuan de capitalización), lo que representó más del 26% de los ingresos. En China, shr – 1316 (Anticuerpo monoclonal PD – L1, presentado NDA), shr3680 (inhibidor de la ar, presentado NDA), repagliptina (inhibidor de la DPP – 4, presentado NDA), shr8008 (cyp51, presentado NDA), shr – 1701 (fase clínica III), fametinib (fase clínica III), shr – 1314 (Anticuerpo monoclonal IL – 17a, fase clínica III), shr4640 (inhibidor de urat1, fase clínica III), shr0302 (inhibidor jak1, fase clínica III), shr – 1209 (Anticuerpo monoclonal psck9, fase clínica III), Shr8554 (MOR, fase III clínica), shr0410 (KOR, fase III clínica), shr7270 (gnrh, fase III clínica), medicamentos oftálmicos (shr8058 y shr8028, fase III clínica) y otras variedades entran en la fase posterior de la investigación y el desarrollo, se espera que se conviertan en la nueva energía cinética del crecimiento del rendimiento de la empresa. En el extranjero, la empresa aumentó la construcción de equipos clínicos en el extranjero, en 2021, más de 100 nuevos talentos de investigación clínica en el extranjero, cambió el modelo de investigación clínica en el extranjero con la ayuda de Cro, mejoró significativamente la eficiencia y la calidad de la investigación clínica internacional, al mismo tiempo, la Empresa seleccionó las variedades con ventajas clínicas diferenciadas para promover el enfoque, incluyendo karelizumab + apatinib tratamiento de primera línea de cáncer de hígado y otros oleoductos en la fase clínica III.
Optimización del sistema de ventas, mejora de la eficiencia operativa. En 2021, la empresa racionalizó el personal de ventas, optimizando el número de personal de ventas de 17138 a 13208 a principios de año, reduciendo aún más los costos de operación de ventas, mejorando la eficiencia de la operación de ventas y aumentando el rendimiento per cápita; Al mismo tiempo, las operaciones de ventas, las finanzas de marketing, la integración de las funciones del Departamento de apoyo, a finales de 2021, el número de personal de gestión financiera y administrativa ha disminuido en comparación con el año anterior.
Previsión y valoración de los beneficios: la mayoría de las grandes variedades de medicamentos genéricos en stock de la empresa se han incorporado en la recolección colectiva, el impacto en el rendimiento de la empresa se refleja en 2021 – 2022, el impacto negativo de la futura recolección centralizada en el rendimiento de la empresa disminuirá marginalmente. Creemos que con el aumento de la cantidad y el volumen de medicamentos innovadores en el mercado, la proporción de ingresos de medicamentos innovadores aumentará continuamente y la estructura de ingresos se optimizará continuamente. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 267,50, 300,27 y 33,717 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 3,3%, el 12,3% y el 12,3%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 46,59, 53,21 y 6.140 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 2,8%, 14,2% y 15,4%, y el precio de cierre del 25 de abril fue de 40,8, 35,7 y 30,9 veces, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: la velocidad de Liberación de medicamentos innovadores no es tan rápida como se esperaba; La situación epidémica tiene un gran impacto negativo en la venta de drogas; La comercialización de medicamentos innovadores en el extranjero se ha visto obstaculizada.
