China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Panorama general de los acontecimientos
La compañía publica un informe trimestral 2022. 2022q1, los ingresos totales de explotación / beneficios netos atribuibles a la matriz / beneficios netos deducidos no atribuibles a la matriz fueron de 51,3 / 18,4 / 14,4 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período + 28% / 73% / 36%. El mismo día, la empresa anunció que 1) Tongxiang base 120000 toneladas de línea de producción, 2) 30.000 toneladas de hilo electrónico (100 millones de metros de tela electrónica) línea de producción de reparación en frío, la capacidad de producción se amplió a 200000 toneladas / 50.000 toneladas (160 millones de metros).
Ligeramente por encima de las expectativas, los precios del Roving se mantuvieron altos. El rendimiento de q1 de la empresa superó ligeramente las expectativas. Según los datos de Zhuo Chuang, 2022q1 mainstream Factory 2400tex Winding Direct yarn Price maintains 6250 Yuan / ton High, Factory inventory maintains middle and low, including thermoplastics, wind power yarn and other Subdivision downstream performance is strong. Desde el punto de vista subregional, 2022q1 debido a la relajación del control de las epidemias en el extranjero, la recuperación de la demanda, el rendimiento de las exportaciones de la empresa es mejor, pero en China, las ventas de Roving de la empresa se ven afectadas por 1) 2021q4 en las expectativas de aumento de precios de Algunas empresas para acelerar la recogida de mercancías, 2) 2022q1 parte de las principales ciudades de los efectos del control de las epidemias en la demanda, estimamos que las ventas de Roving de la empresa 2022q1 disminuyeron ligeramente año tras año.
El aumento de las ventas de hilados electrónicos, el precio de la presión. Debido a la escalada de la capacidad de producción, las ventas de hilados electrónicos 2022q1 aumentaron año tras año, pero debido al deterioro de la oferta y la demanda, por lo que el precio de la industria bajo presión, de acuerdo con los datos de zhuochuang, el precio actual de los hilados electrónicos g75 ha disminuido de 14.000 Yuan / t a principios de año a unos 8.750 Yuan / T, el precio de los hilados electrónicos 2022q1 también ha disminuido. Además, debido al aumento de los costos, como el gas natural, el costo unitario del negocio de fibra de vidrio de la empresa 2022q1 también aumentó, pero debido al alto precio de los metales preciosos, como el rodio 2022q1, la eliminación de activos de la empresa se benefició de un aumento interanual (la empresa tiene algunas reservas de rodio en el período anterior, y la actualización técnica de la unidad para reducir el uso, por lo que la venta de parte del rodio ocioso), engrosamiento del rendimiento de la empresa.
La lógica del aumento de la cantidad es clara, el efecto de escala o más. En 2021 – 2022, la empresa anunció sucesivamente la planificación de 400000 toneladas de Roving en Jiujiang, Jiangxi, 120000 toneladas de Roving en Egipto y 150000 toneladas de línea de producción en Chengdu. Se espera que la línea de producción mencionada entre 2023 y 2024 se ponga en funcionamiento sucesivamente, y el plan de expansión de la producción se superpone con el anuncio. Se estima que la capacidad de Roving de la empresa aumentará en más del 30% en comparación con la capacidad actual, y la capacidad de Roving electrónico también entrará en el primer nivel de la industria, pero con la expansión de la capacidad de una sola línea. Se espera que el efecto de escala de la empresa se refleje aún más en el futuro y que los costos sigan disminuyendo. Además, se espera que las reparaciones en frío reduzcan la oferta del mercado, equilibren aún más la oferta y la demanda del mercado y estabilicen los precios de los productos.
Propuestas de inversión
Mantener las previsiones de beneficios sin cambios. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 225,9 / 248,3 / 26,15 millones de yuan, eps1. 53 / 1.75 / 1.87 Yuan, correspondiente al 25 de abril 14.3 Yuan precio de cierre 9.36 / 8.19 / 7.65x PE. Mantener el precio objetivo de 21,00 yuan y la calificación de “comprar”.
La demanda de consejos de riesgo es menor de lo esperado, el costo es mayor de lo esperado, el riesgo sistémico.
