Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Puntos principales
Eventos: Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) \ \ \ \ \ \ \ \
Crecimiento constante de la industria principal, logística limitada a corto plazo: 1) Clasificación: en 2021, los ingresos de Surimi / carne / fideos de arroz / productos de cocina ascendieron a 34,8 / 21,4 / 20,5 / 143 millones de yuan, un aumento del 23% / 19% / 24% / 112% año tras año, la industria principal mantuvo una buena tendencia de crecimiento, el crecimiento de los productos de cocina de la empresa se centró en la adquisición de xinhongye (con una contribución de 300 a 400 millones de yuan) y el Sr. Freeze (con una contribución de 259 millones de yuan), Excluyendo xinhongye y kungfu Foods adquiridos por la empresa en 2021, los ingresos de Anyi (incluido el Sr. Freeze) en 2021 ascendieron a unos 8.800 a 8.900 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27% con respecto al a ño anterior; Sub – Channel View: dealer / Merchant super / special Communication / E – Commerce achieved Income 77.2 / 9.2 / 4.5 / 180 million Yuan, Increasing 32% / 10% / 173% / 102 per cent on the same year, the Speed increase of Merchant super is a little Lower Base in 2020 is higher, the Acceleration Growth of dealer Channel benefits from the Promotion of lock Fresh package and the continuing penetration of dealer to BC Business super.
Los ingresos de 1q22 fideos de arroz / carne / Surimi / productos de cocina aumentaron un 17% / 0% / 1% / 130% año tras año, la situación epidémica se superpone repetidamente con la temperatura del aire más fría, lo que hace que los fideos de arroz y los productos de cocina prefabricados con propiedades más altas En el extremo C crezcan más rápidamente, pero debido a la situación epidémica en el este y el noreste de China, la logística se ha visto obstaculizada, el crecimiento de Surimi y productos de carne no es obvio, excluyendo la adquisición de nuevos Hongye, alimentos Kung Fu, suponemos que los ingresos de 1q22 empresas han aumentado un 8% – 9%, pero desde abril, La situación logística está mejorando gradualmente, la empresa también coordina activamente la distribución de la capacidad, se espera que las ventas móviles de seguimiento se liberen aún más.
El bajo costo de las materias primas y el gasto en refinamiento, la rentabilidad se espera que aumente: 2021 el margen bruto de la empresa disminuyó 3,56 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento de los precios de las materias primas en el primer semestre de 2021, un aumento de la inversión en innovación tecnológica y un bajo margen bruto de xinhongye. En 2021, la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,8 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido al efecto de escala y a la reducción de la amortización de los gastos de pago de las acciones, mientras que la tasa de gastos de venta sólo disminuyó 0,1 PCT en comparación con el año anterior, pero Si se excluye el negocio de M & A o se aumenta en cierta medida, en 2022 la empresa refina aún más la inversión de los gastos, la publicidad y los gastos de personal tienen espacio para disminuir.
El efecto de escala de los platos prefabricados apareció inicialmente, la adquisición de la nueva liuwu consolida la ventaja principal: de acuerdo con el anuncio de la empresa, el tipo de interés neto del Sr. Freeze alcanzó el 9,0% en enero – febrero de 2022, que aumentó en 5,5 PCT a lo largo de 2021. Se especula que el efecto de escala de los productos después de la aparición de la cantidad, el negocio de los platos prefabricados gradualmente entró en el camino correcto. El 25 de abril, la empresa adquirió Hubei xinliuwu food (principalmente Surimi y cangrejos de Río), aseguró aún más el control de las materias primas y la expansión del negocio de cangrejos de Río, en combinación con la adquisición anterior de xinhongye, se espera que anjing profundice continuamente el diseño de la cadena industrial, consolide la posición de liderazgo.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: anjing channel and Manufacturing Capacity Industry Leading, leading position is Stable, 2022 cost is expected to decline, pre – Plant discharge volume, to be improved Logistics major industry is expected to further release Performance Elasticity, maintain 2022 – 23 net profit Forecast 9.6 / 1.32 billion Yuan, New 2024 net Profit Forecast 1.57 billion Yuan, when
Los precios de las acciones anteriores corresponden a 34 / 25 / 21 veces la valoración, manteniendo la calificación de “comprar”. Consejos de riesgo: la logística sigue siendo limitada, la expansión del canal está bloqueada, el costo de las materias primas aumenta
