China Merchants Securities Co.Ltd(600999) ( China Merchants Securities Co.Ltd(600999) )
Punto de vista básico
Divulgación del informe del primer trimestre de 2022. En 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 3.696 millones de yuan, lo que representa una disminución del 38,01% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.490 millones de yuan, una disminución del 42,99% con respecto al a ño anterior. El rendimiento medio ponderado de los activos netos en el primer trimestre de 2022 fue del 1,36%, una disminución del 1,27% con respecto al a ño anterior. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,15 Yuan, una disminución interanual del 46,43%. La proporción de corretaje, banca de inversión, gestión de activos, crédito e inversión fue del 45%, 12%, 6%, 5% y 5%, respectivamente.
El negocio de corretaje disminuyó un 11,58% y el negocio de crédito un 63,06%. En el primer trimestre de 2022, el volumen de negocios diario medio de las acciones a fue de 1007365 millones de yuan, un aumento del 6,77% con respecto al año anterior; El saldo de las dos Finanzas fue de 1679276 millones de yuan, un aumento del 1,82% con respecto al mismo período del año anterior. En el primer trimestre, los ingresos de la empresa de corretaje ascendieron a 1.649 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,58% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y los ingresos representaron el 45%. Los ingresos procedentes de las operaciones de crédito ascendieron a 188 millones de yuan, lo que representa una disminución del 63,06% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al fuerte aumento de los gastos en concepto de intereses. A finales de 2021, los clientes de gestión de la riqueza de la empresa ascendían a 563500, los activos de los clientes de gestión de la riqueza a 1,67 billones de yuan, un aumento del 24,12% y el 21,90%, respectivamente, y los clientes de alto valor neto a 306000, un aumento del 26,97%; En 2021, la empresa obtuvo la calificación de piloto de inversión de fondos, la escala de firma de contratos a finales de año casi 2.400 millones de yuan.
Las empresas de inversión disminuyeron un 91,02% y las empresas de gestión de activos un 21,59%. En el primer trimestre de 2022, afectados por las fluctuaciones del mercado, la empresa realizó 175 millones de yuan en ingresos de inversión (ingresos netos de inversión – ingresos de inversión en empresas asociadas y empresas conjuntas + cambios en el valor razonable), una disminución del 91,02% con respecto al a ño anterior, y la contribución de Los ingresos disminuyó del 32% al 5% en 20201. A finales del primer trimestre, el tamaño total de los activos de inversión financiera de la empresa era de 308490 millones de yuan, sin cambios en comparación con finales de 2021. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 207 millones de yuan, una disminución del 21,59% con respecto al a ño anterior. A finales de 2021, la escala de gestión de activos confiados de la empresa era de 483153 millones de yuan, ocupando el quinto lugar en el mercado.
Las operaciones bancarias de inversión aumentaron un 8,72% año tras año. En el primer trimestre de 2022, la empresa obtuvo 449 millones de yuan en ingresos bancarios de inversión, un aumento del 8,72% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En el primer trimestre, como asegurador principal, la empresa suscribió 2 proyectos de OPI, con una cuota de mercado del 2%, ocupando el 11° lugar en la industria. Tres proyectos adicionales, con una cuota de mercado del 3,53%, ocupan el décimo lugar en el mercado. En el primer trimestre, la cantidad de suscripción realizada por la empresa fue de 82.424 millones de yuan, ocupando el noveno lugar en la industria, de los cuales la escala de suscripción de OPI fue de 3.035 millones de yuan, con una cuota de mercado del 2,29%.
Consejos de riesgo: la caída del mercado crea incertidumbre sobre el rendimiento comercial de los bonos y la reparación de la valoración; Una supervisión financiera más estricta; Aumento de la competencia en el mercado; La escasez de liquidez conduce al aumento de los costos de financiación; La innovación avanza menos de lo esperado.
Sugerencias de inversión: redujimos el beneficio neto de 2022 – 2024 a 12.200 millones de yuan, 13.400 millones de yuan y 15.400 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual de – 3,6% / 19,0% / 15,4%, y el precio actual de las acciones corresponde a pe 10,0 / 8,4 / 7,3 X, PB 0,9 / 0,9 / 0,8 X. Mantenemos nuestra calificación de “aumento de acciones”.
