Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Rendimiento
El 25 de abril, la empresa publicó un informe trimestral, los ingresos de explotación de 41.784 millones de yuan, un aumento del 33,44% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre 5.374 millones de yuan, una disminución del 18,84% con respecto al año anterior.
Análisis
La diferencia de precios del poliuretano en el primer trimestre se redujo año tras año, lo que condujo a una disminución de la tasa bruta general. En el primer trimestre, la situación general de las operaciones de la empresa se mantuvo básicamente estable, con un ligero aumento del rendimiento. La producción y las ventas del producto básico de la empresa de poliuretano en el primer trimestre ascendieron a 950000 toneladas (año tras año + 2,8%, mes tras mes - 3,5%), la prosperidad de la operación de poliuretano en el primer trimestre disminuyó, por un lado, el benceno de las materias primas se vio afectado por El aumento de los precios del petróleo crudo, el precio al alza fue mayor, por otro lado, la Sección de demanda se vio afectada por los Juegos Olímpicos de invierno, la situación epidémica y otros factores, el apoyo fue relativamente débil, el volumen total de envío de la empresa se mantuvo relativamente estable. Sin embargo, la diferencia de precios de los productos se redujo significativamente (los precios de las materias primas del benceno puro + 42,83%, los precios agregados de los productos MDI - 21%), por lo que como los principales productos de la contribución al rendimiento de la empresa, la tasa bruta general de la empresa en el primer trimestre disminuyó más de 10 puntos en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, la diferencia de precios se amplificó ligeramente, la tasa bruta de productos de la empresa también aumentó ligeramente.
Los precios de la energía han aumentado considerablemente, las ventajas de las cavernas de la empresa se han reflejado, el funcionamiento de la industria petroquímica está relativamente bajo presión. Debido a la situación internacional y a la insuficiencia de la oferta de energía en el primer trimestre, el precio de la energía ha aumentado considerablemente, el precio previsto del contrato CP de propano y butano ha aumentado un 30% y un 37% desde el primer trimestre, pero debido a la debilidad de la demanda final, la capacidad de transmisión de precios de los productos químicos es relativamente pobre, la diferencia de precios de los productos de la industria petroquímica se ha reducido, y la ventaja de almacenamiento de materias primas de la empresa se mostrará en este momento. Por un lado, suavizar las fluctuaciones drásticas de los precios de las materias primas mediante el inventario; Por otra parte, el volumen del comercio de gas de la empresa en el primer trimestre también ha aumentado en comparación con el ciclo, logrando algunos beneficios.
A corto plazo, la superposición de múltiples factores afecta a los beneficios de los productos, y a largo plazo todavía hay espacio para el desarrollo sostenible. A corto plazo, la situación epidémica y el aumento de los precios de las materias primas traen consigo una mayor presión sobre la demanda y los costos, la presión relativa sobre los beneficios de los principales productos de la empresa, pero el control de costos y las ventajas de la cadena industrial hacen que la capacidad de amortiguación de costos de La empresa sea relativamente fuerte, y la empresa sigue optimizando los costos para mejorar la capacidad de resistencia a los riesgos; Al mismo tiempo, la inversión continua en I + D de la empresa en los próximos años entrará en la fase de puesta en marcha de la capacidad, 2021 wanhua project construction está construyendo 53 proyectos, 23 de los cuales están en proceso de entrega, la empresa de sabores y fragancias, nylon de alta temperatura, nuevos materiales energéticos, materiales biológicos y otros negocios químicos finos también se espera que crezcan gradualmente.
Propuestas de inversión
El rendimiento a corto plazo se ve afectado por el costo y la demanda, y todavía hay espacio para el crecimiento continuo a largo plazo. El beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 es de 241, 260 y 280 millones de yuan, respectivamente, y EPS es de 7,7, 8,3 y 890 millones de yuan, respectivamente. El pe correspondiente en esta etapa es 9,9 veces, manteniendo la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de las materias primas, falta de demanda que afecta al inicio y a la diferencia de precios
