Ireader Technology Co.Ltd(603533) ( Ireader Technology Co.Ltd(603533) )
Eventos: Ireader Technology Co.Ltd(603533) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 151 millones de yuan, una disminución del 43% año tras año.
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La lectura gratuita es la principal fuerza impulsora del crecimiento de los ingresos, y el crecimiento futuro depende de la mejora del valor de un solo usuario. Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo ingresos de explotación de 2.070 millones de yuan (+ 0,49%), de los cuales: 1.560 millones de yuan (+ 1,44%), 480 millones de yuan (- 4,20%) de los ingresos de la Plataforma de lectura digital, y 300 millones de yuan (+ 40,23%) de los ingresos de otros productos. El punto culminante de los ingresos de la empresa radica principalmente en el crecimiento del negocio de la publicidad como la principal fuente de ingresos de la empresa: durante el período que abarca el informe, la empresa desarrolla vigorosamente el negocio de la lectura gratuita, y está a la vanguardia de la industria en la acumulación de contenidos, la eficiencia de la entrega, la eficiencia de la operación, la comercialización, etc. La Plataforma de lectura digital de la empresa cuenta con un promedio de 150 millones de usuarios vivos al mes. A través del modelo de desarrollo de “pago + libre”, el flujo de operación refinado y el valor comercial de la Plataforma se mejoran. Creemos que, dependiendo de los recursos masivos y de alta calidad de los contenidos de lectura digital y de los grandes grupos de usuarios, la empresa puede mejorar continuamente el valor de un solo usuario con la optimización continua de la base de datos de contenidos y la eficiencia operativa.
Optimizar el costo del canal para aumentar la tasa bruta de beneficio, los gastos de venta y los gastos de gestión para arrastrar el rendimiento. Durante el período que abarca el informe, la empresa mejoró el costo del canal y el costo de los derechos de autor, y el margen bruto aumentó 6,54 pcts al 52,49% año tras año. Desde el punto de vista de los sub – Negocios: la empresa optimizó el desarrollo del negocio de pre – instalación de los fabricantes de terminales móviles, el costo del canal disminuyó un 28,87% a 320 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de crecimiento del negocio de lectura gratuita superpuesta con alta tasa bruta fue mayor, la tasa bruta de negocio de la Plataforma de lectura digital de la empresa aumentó 6,09 pcts a 47,88%; La empresa optimizó el costo de los derechos de autor y aumentó la tasa bruta de beneficio de los productos de derechos de autor en 9,28 pcts. En el lado de los gastos, el aumento de los esfuerzos de promoción y comercialización en el segundo semestre de 2021 dio lugar a un aumento anual de los gastos de venta de 41,03% a 680 millones de yuan, con una tasa de gastos de venta del 32,59%. La empresa aumentó la introducción de talentos de nivel medio y superior, lo que dio lugar a un aumento de los gastos de gestión del 43,40% a 110 millones de yuan, la tasa actual de gastos de gestión del 5,5%. En el futuro, se espera que la tasa de gastos de venta se optimice a medida que la empresa siga optimizando los canales y el crecimiento de los usuarios vuelva a ser estable.
La estrategia de promoción de la animación impulsa el valor añadido de la IP de alta calidad, la lectura de los servicios marítimos continúa. La empresa ha hecho progresos positivos en el negocio derivado de IP, mediante la creación de una matriz de contenido de vídeo corto mcn, para el valor a ñadido de IP y la publicidad para crear una nueva posición de tráfico; A través de la estrategia de avance de la animación para conducir el valor añadido IP de alta calidad, en “Yuan Long” fuera de la serie de obras, “el alma del mundo”, “Wu Ying 3000 Road” y otras obras de animación adaptadas IP en Tencent animación caliente. En cuanto a la navegación, la empresa profundiza en los mercados tradicionales europeos y americanos, promueve vigorosamente la distribución de los mercados emergentes del sudeste asiático, como Filipinas e Indonesia, acelera la construcción de la ecología del contenido localizado, aumenta aún más el número de autores de alta calidad, y se espera que los nuevos negocios derivados de IP y la navegación se conviertan en el nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Previsión y calificación de beneficios: la reserva de contenido digital de la empresa es rica, la capacidad de flujo de operación fina es fuerte, valoramos el espacio de promoción de valor de un solo usuario de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 196 millones de yuan, 272 millones de yuan y 386 millones de yuan, respectivamente, correspondientes a los precios de las acciones existentes PE 30x, 21x y 15X, mantener la calificación de “fuerte recomendación”.
Consejos de riesgo: (1) el crecimiento de los usuarios es menor de lo esperado; La tasa de pago de los usuarios es inferior a la prevista; La recesión macroeconómica afecta a la publicidad en el mercado, lo que hace que el progreso de la lectura gratuita de la empresa sea inferior a lo esperado.
