Fujia (603219)
Puntos de inversión
Proveedor de ODM de electrodomésticos limpios, como aspiradoras, con un crecimiento constante
Fundada en 2002, la empresa se dedica principalmente a la aspiradora, la limpieza de suelos y otros productos inteligentes de limpieza de pequeños electrodomésticos y piezas de motor sin escobillas. En los últimos 20 a ños, la empresa se ha convertido en una de las diez principales empresas exportadoras de aspiradoras (más del 80% se vende en el extranjero) con una amplia gama de productos y una excelente calidad. Los productos se venden en más de 30 países y regiones de América del Norte, Europa, Asia y Oceanía. La empresa es conocida como la aspiradora China y otros proveedores de ODM para pequeños electrodomésticos. Los ingresos de la empresa aumentaron de 973 millones de yuan en 2017 a 2.601 millones de yuan en 2021, con un CAGR del 27,86%. El beneficio neto atribuible correspondiente también aumentó de 115 millones de yuan a 232 millones de yuan, con un CAGR del 19,19%.
Deep binding js global Life, co – Growth with Shark Brand
JS global ocupa el sexto lugar entre las pequeñas empresas de electrodomésticos en todo el mundo y el tercer lugar entre las principales empresas de electrodomésticos pequeños. Sus productos de aspiradora ocupan el primer lugar en los Estados Unidos y el Reino Unido. JS global Life es el mayor proveedor de JS, JS en los últimos años contribuyó a más del 80% de los ingresos de la empresa, la mayor concentración de clientes. La empresa y la marca Shark (Shark, la empresa matriz es js) tienen 16 años de historia de cooperación, la cooperación entre las dos partes es estable con alta viscosidad. La empresa está profundamente ligada a js global Life, firmó un contrato de duración indefinida, con js global Life expandiendo el mercado no americano, la empresa crecerá con la marca Shark.
Aumento constante de las aspiradoras en todo el mundo y gran espacio para mejorar la permeabilidad en China
Según euromonitor, las ventas mundiales de aspiradoras han aumentado de 113 millones en 2014 a 148 millones en 2021, con un CAGR del 3,95%, gracias a la catálisis de la epidemia covid – 19 y al aumento de la demanda mundial de ambientes interiores más limpios, y se prevé que el mercado mundial de aspiradoras siga creciendo constantemente. En 2019, la tasa de penetración de las aspiradoras en China fue de sólo el 17,5%, muy inferior a la de los países desarrollados occidentales, con una tasa de penetración de más del 90%. La cantidad de aspiradoras por cada 100 hogares en China continental fue de sólo 12, pero también muy inferior a la de los países desarrollados, como Europa, América, Japón y Corea del Sur. Por lo tanto, la industria china de aspiradoras todavía tiene mucho espacio para mejorar tanto en términos de permeabilidad como de tenencia. Sullivan predice que las ventas en el mercado chino de aspiradoras aumentarán de 22.620 millones de yuan en 2020 a 38.050 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 11% en los próximos a ños. Se espera que la empresa se beneficie de un crecimiento constante en el mercado exterior.
A corto plazo: Se espera que las exenciones arancelarias y la devaluación de los tipos de cambio aumenten la valoración de los beneficios en los últimos años debido a las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos. El 25 de marzo de 2022, bajo la presión inflacionaria de los Estados Unidos en China, los Estados Unidos volvieron a eximir de los derechos de aduana a 352 importaciones procedentes de China, aplicables a las importaciones procedentes de China entre el 12 de octubre de 2021 y el 31 de diciembre de 2022, y los productos de la empresa están incluidos en la lista de exenciones. Al mismo tiempo, el impacto de la epidemia en la economía china, el tipo de cambio al contado del renminbi también tiene una tendencia a la devaluación, lo que contribuye a reducir las pérdidas cambiarias de las empresas. Exención arancelaria y devaluación del tipo de cambio del RMB: 1) por una parte, puede reducir el precio de venta de los productos de la empresa y aumentar las ventas de los productos de la empresa; Por otra parte, se espera que mejore la rentabilidad de la empresa y desempeñe un papel positivo en la mejora de los beneficios netos de la empresa; Ayudar a mejorar la valoración de la industria y la empresa.
A largo plazo: desarrollo simultáneo de nuevas capacidades / nuevos productos / nuevas regiones / nuevos clientes
El objetivo de la empresa es convertirse en el “líder mundial en la industria de electrodomésticos limpios de alta calidad”, con el fin de hacer algunos diseños: 1) aumento de la capacidad: 2018 – 2021, la capacidad anual de producción de electrodomésticos limpios de la empresa es de 368,37 / 384,38 / 448,45 / 6 millones de unidades, la utilización de la capacidad ha sido alta, la empresa recaudó fondos en Ningbo y Vietnam para aumentar la capacidad de producción a 8 millones de unidades / año; Expansión del producto: la empresa presta atención a la inversión en I + D, lanzando continuamente nuevos productos, 2017 lanzó la separación de alta eficiencia de la aspiradora inalámbrica de litio, después de varios años de desarrollo, 2021 la proporción de ingresos hasta el 65,42%, convirtiéndose en el mayor producto de la empresa; En 2019 / 2020, respectivamente, se lanzarán trapeadores inalámbricos multifuncionales y limpiadores inteligentes de suelos. Además, en 2022 se lanzará una lavadora de suelos. Se espera que los nuevos productos se relajen y se conviertan en el nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa. Desarrollo regional: desarrollar conjuntamente el mercado no estadounidense con js global Life, especialmente el mercado europeo, que está creciendo rápidamente. Al mismo tiempo, el aumento de la fuerza de desarrollo del mercado chino, las ventas del mercado chino y la proporción de ingresos aumentan año tras año; Desarrollo de clientes: en estrecha cooperación con JS, desarrollar activamente otros clientes, como Electrolux, bissell, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) \ En los últimos años, la proporción de ingresos de JS global Life ha disminuido del 92,66% en 2018 al 83,52% en 2021, y la disminución de la concentración de clientes es beneficiosa para reducir el riesgo de la empresa.
Previsión de beneficios
La empresa está profundamente ligada a la vida global js y se beneficia de su expansión global. A corto plazo, la exención arancelaria y la devaluación del tipo de cambio del RMB se benefician de los beneficios y la mejora de la valoración, y a medio y largo plazo se benefician de la mejora de la capacidad, la expansión de los productos, la expansión de los clientes, la expansión regional y otros aspectos de la expansión de la empresa. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 de la empresa sea de 2,89, 378 y 500 millones de yuan, respectivamente, y que el precio actual de las acciones correspondiente a pe sea de 26, 20 y 15 veces, respectivamente.
Indicación del riesgo
El riesgo de fluctuación de los aranceles de fricción comercial entre China y los Estados Unidos, el riesgo de una concentración excesiva de los clientes, el riesgo de que la nueva capacidad de producción / nuevos productos / nuevos clientes / nuevas regiones se expandan por debajo de las expectativas, el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo macroeconómico a la baja, el riesgo de brotes repetidos, etc.
