Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Eventos
El 25 de abril, la empresa publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022, con ingresos de 63.500 millones de yuan en 2021, un aumento del 44%; El beneficio neto fue de 8.200 millones de yuan, un aumento del 127%. Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 24.700 millones de yuan, lo que representa un aumento del 132%; El beneficio neto fue de 5.200 millones de yuan, un aumento del 51,3% y un aumento del 130% en el medio ambiente. Q1 net profit close to the previous Forecast scope limit, q1 deduction of Non – net profit slightly over the Forecast limit, slightly over the market expectations.
Al mismo tiempo, la empresa publicó el plan de desarrollo de materiales de silicio y baterías 2020 – 2023 y 2024 – 2026, y propuso un dividendo de 9,12 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, con una tasa de dividendo del 50%.
Resumen del desempeño
La rentabilidad de los materiales de silicio ha aumentado considerablemente, el índice de producción se ha optimizado continuamente, 2022 como cuello de botella para seguir disfrutando de enormes beneficios: las ventas de polisilicio 2021107,7 millones de toneladas, un aumento del 24%; El margen bruto aumentó 35 PCT al 71,8%. A finales de 2021, la capacidad de polisilicio de la empresa era de 180000 toneladas y la capacidad de construcción en curso era de 170000 toneladas, de las cuales se esperaba que Baotou pusiera en funcionamiento 50.000 toneladas a mediados de 2022 y Leshan 120000 toneladas a mediados de 2023. Los índices de producción de polisilicio de la empresa se optimizan continuamente, el consumo de energía global por unidad disminuyó un 12% y el consumo de vapor un 55%. Esperamos que el silicio, como cuello de botella de la cadena industrial en 2022, siga siendo relativamente alto en términos de precios y beneficios.
Se espera que la rentabilidad continúe en 2022: las ventas de baterías y componentes de la empresa en 2021 fueron de 35 GW, un aumento del 58%, y la tasa bruta de beneficio de las baterías de cristal único fue del 8,3%. A finales de 2021, la capacidad de producción de la batería era de 45 GW, la proporción de gran tamaño era de más del 70%. El índice técnico de la línea piloto de prueba de 1 GW hjt + 1 gwtopcon seguía mejorando y mantenía la industria líder. Esperamos que la relación entre la oferta y la demanda de baterías de gran tamaño se fortalezca gradualmente y que la rentabilidad mejore continuamente a medida que se libere el suministro de silicio de la industria en 2022.
El volumen de polisilicio se elevó rápidamente, lo que impulsó el alto rendimiento de q1: la nueva capacidad de producción de materiales de silicio q1 de la empresa se elevó suavemente, el volumen de ventas aumentó más del 60% a 48.000 toneladas, y el precio medio de venta previsto se mantuvo básicamente igual al de q4. Teniendo en cuenta la disminución del precio del silicio industrial de las materias primas q1, se estimó que la relación beneficio – beneficio de la unidad de materiales de silicio aumentó, el beneficio de la batería superpuesta fue restaurado en comparación con q4, lo que impulsó a la empresa a aumentar el beneficio neto de q1 y a crear un
La expansión de la producción de materiales de silicio y el aumento de la velocidad, la capacidad de producción prevista para 2026 es de 800 a 1 millón de toneladas: la empresa publicó el último plan de capacidad de producción, y se prevé que la capacidad de producción de materiales de silicio alcance 23 / 350000 toneladas a finales de 2022 / 2023, lo que representa un aumento de 1 / 60.000 toneladas en comparación con el límite máximo previsto anteriormente; Al mismo tiempo, la empresa anunció 2024 – 2026 materiales de silicio, la capacidad de planificación de baterías alcanzará 80 – 1 millón de toneladas, 130 – 150 GW, respectivamente, la planificación de la capacidad líder, una fuerte capacidad de ejecución, y una acumulación adecuada de fondos y tecnología, ayudará a la empresa a estabilizar la industria de materiales de silicio y baterías posición líder absoluta.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Sobre la base de nuestras últimas previsiones para los envíos de la empresa, las previsiones de beneficios netos para 2022 – 23 se elevan ligeramente a 179,18 mil millones de yuan, respectivamente, y se espera que el beneficio neto para 2024 sea de 19,2 mil millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 3,98,4,08,4,27 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica supera las expectativas de deterioro, la escala de expansión de la producción supera las expectativas, el cambio de la ruta técnica supera las expectativas
