Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) ( Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de 104900 millones de yuan, un aumento del 45%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4.300 millones de yuan, un 61% más que el mismo período del año anterior; Al mismo tiempo, la empresa anunció el plan anual de distribución de beneficios 2021, cada 10 acciones se distribuirán dividendos en efectivo de 5 Yuan (impuestos incluidos), la proporción de dividendos del 36%. Jiangxi State Control transferirá gratuitamente su participación del 51% en el Grupo Xingang a China Baowu.
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Los beneficios son sólidos y la resistencia es prominente. El beneficio neto de la empresa en 2021 es de 910 millones de yuan, que se aproxima al margen superior de la previsión de rendimiento publicada anteriormente. La disminución de la cadena es sólo del 10%, significativamente mejor que la industria siderúrgica, que también se basa en la placa.
El rendimiento de los dividendos alcanzó el 9% y el importe de los dividendos alcanzó un máximo histórico. El dividendo de la empresa asciende a 1.560 millones de yuan, la cantidad más alta de la historia; La proporción de dividendos es del 36%, que es superior a la media desde su inclusión en la lista. Según el precio de las acciones el 26 de abril de 2022, el dividendo correspondiente es del 9%, en el nivel líder de la industria.
Aprovechar las nuevas oportunidades de desarrollo. Jiangxi State Control transferirá gratuitamente su participación del 51% en el Grupo Xingang a China Baowu. Xingang Group representó alrededor del 44,81% del capital social de la empresa. Después de la transferencia, China Baowu tendrá una participación del 51% en el Grupo Xingang y se convertirá en el accionista mayoritario del Grupo Xingang. Dado que China Baowu es propiedad de la SASAC del Consejo de Estado, la SASAC del Consejo de Estado se convertirá en el verdadero controlador de la empresa. Baowu Group tiene la mayor capacidad de producción del mundo, y el nivel de gestión es excelente; Creemos que esta transferencia, la empresa se beneficiará plenamente de las ventajas de los recursos de la Plataforma y el excelente nivel de gestión de China Baowu.
Industria siderúrgica: reducción de la producción para mejorar la oferta y la demanda, se espera que los beneficios de las acerías mejoren. En abril de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma indicó que continuaría la reducción de la producción nacional de acero bruto en 2022; Antes de que el mercado anticipara el crecimiento de la producción, algunos piensan que el control de la producción es horizontal, en la actualidad parece que el control horizontal es la línea de fondo, la probabilidad de que continúe la reducción de la producción es mayor. Creemos que después de la mitigación de la epidemia, el acero se enfrentará a un brote de recuperación de la demanda de tres factores: la demanda estacional, los proyectos de infraestructura a principios de a ño, la recuperación de las exportaciones, el crecimiento anual previsto de la demanda de acero 1 – 2%. Si la producción se reduce en 20 millones de toneladas, la utilización de la capacidad de la industria seguirá aumentando, la oferta y la demanda mejorarán y se espera que los beneficios de las acerías mejoren.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 1081 / 1135 / 114600 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 3% / 5% / 1%; Sobre la base de los resultados en 2021, ajustaremos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 de 69 / 6.200 millones de yuan a 45 / 5.000 millones de yuan, es decir, el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 45 / 50 / 4.000 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 5% / 10% / – 20% y un pe correspondiente de 3,8 / 3,5 / 4,3 veces. Teniendo en cuenta el alto rendimiento de los dividendos de la empresa, la fuerte resistencia a la rentabilidad, la subestimación, por lo que el mantenimiento de la calificación de la empresa “Buy”.
Indicación del riesgo: fluctuación de los precios de las materias primas y riesgo de suministro; La demanda está por debajo de las expectativas.
