Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Eventos: en 2021, la compañía obtuvo ingresos de 8.518 millones de yuan, yoy – 16,69%, beneficios netos atribuibles a la madre 369 millones de yuan, yoy – 76,16%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 102 millones de yuan, yoy – 90,26%, y planea distribuir dividendos en efectivo de 12 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas. Los ingresos de 2022 q1 fueron de 2.128 millones de yuan, yoy – 4,60%, qoq + 19,67%, beneficio neto atribuible a la madre 840 millones de yuan, yoy + 80,99%, beneficio neto atribuible a la madre 414 millones de yuan, yoy + 30,15%. Los resultados cayeron en el intervalo de previsión anterior.
En 2021, el rendimiento de la transformación del negocio de juegos está bajo presión, y la inversión en I + D ha aumentado notablemente. En 2021, el negocio de juegos de la empresa se encuentra en la etapa de mejora estratégica e iteración de productos, con ingresos de 7.421 millones de yuan, yoy – 19,88%, beneficios netos de 720 millones de yuan, yoy – 68,48%, pérdidas netas de 200 millones de yuan, principalmente pérdidas de inversión de una sola película. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 61,46% (yoy + 1,14 PCT) y la tasa neta de interés de las ventas fue del 2,08% (yoy – 12,63 PCT), principalmente debido al aumento de la inversión en I + D y a la disminución de los beneficios operativos de las empresas invertidas. La tasa de gastos de I + D fue del 25,96% (yoy + 10,42 PCT), y la tasa de gastos de I + D aumentó al 47,97% (yoy + 29,16 PCT, qoq + 27,59 PCT) debido al ajuste salarial de 2021q4.
Reducir el costo y aumentar la eficiencia de la pista de enfoque, “torre mágica” impulsa el crecimiento del rendimiento 2022q1. 2022q1 el beneficio neto de la empresa matriz aumentó año tras año, principalmente debido a la “torre mágica” y “Dream New zhuxian” contribuyó al aumento principal, al mismo tiempo, las ganancias y pérdidas de la disposición de activos no corrientes de 432 millones de yuan, principalmente para la venta de estudios de investigación y desarrollo de Los Estados Unidos y el equipo de distribución local pertinente de Europa y América. 2022 q1 Company sales Net Interest Rate 39.04% (yoy + 18.75 PCT, qoq + 70.69 PCT), R & D cost rate and sales cost rate improved significantly, sales cost rate 13.05% (yoy – 0.70 PCT, qoq – 18.08 PCT); La tasa de gastos de I + D fue del 26,51% (yoy + 7,90 PCT, qoq – 21,46 PCT), y el aumento interanual se debió principalmente al aumento de la inversión en I + D en proyectos clave, mientras que la racionalización continua del equipo tuvo lugar en la optimización gradual de los costos de personal, la Mejora de la relación de cadena en gran medida, creemos que el principal ajuste de la política de remuneración se ha reflejado en el cuarto trimestre. En 2021, la empresa racionalizó gradualmente el proyecto, con ingresos de inversión de 408 millones de yuan, principalmente mediante la disposición de algunas filiales y empresas asociadas, mientras que el diseño de los Juegos en el extranjero ha sido claro, se espera que el seguimiento de la emisión en el extranjero de terceros autorizados a la emisión independiente. Creemos que 2022 la empresa seguirá reduciendo los costos y aumentando la eficiencia, el negocio de los Juegos se centrará en el rendimiento después de la recuperación, mientras que se espera que el negocio de la televisión y el seguimiento de nuevos proyectos y proyectos de puesta en marcha será más cauteloso, el rendimiento financiero se estabilizará.
“Torre mágica” en el mar vale la pena esperar, las reservas de productos de la globalización, los oleoductos chinos están a la espera de la liberación de la versión. La versión 2.0 de la torre mágica fue lanzada el 25 de abril de 2022, y su lista de Best Sellers de juegos Ios saltó de 78 a 11 ese día. La compañía espera que la torre mágica esté en línea en el extranjero para 2022, y se espera que los derechos de autor y la cuota de flujo aumenten el rendimiento de la compañía. En cuanto a la reserva de productos, el número de Edición de “Tianlong 8 Department 2”, “the country of the Chao and the night”, “Black Cat wonderful News Society” todavía está en aplicación, y se espera que esté en línea en el mercado extranjero en 2022; Los productos importados “One Punch Superman: The World”, “King Arturo” y “P5” también están a la espera de la versión importada del juego, la empresa se basará en el progreso del proyecto o tendrá prioridad sobre la distribución en el extranjero. La empresa espera que el Tour final “zhuxian World” en 2022 Q3 para abrir pruebas a gran escala, se espera que los productos estén en línea a finales de 2022 o 2023.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el impacto de la suspensión del número de versión del juego en China, reducimos las previsiones de beneficios anteriores, se espera que EPS 2022 – 2024 sea de 0,98 / 1,11 / 1,28 yuan respectivamente (antes de 2022 – 2023 era de 1,46 / 1,68 Yuan), correspondiente al precio actual de las acciones pe 13 / 12 / 10x. Valora la calidad de la empresa, la diversificación, la práctica estratégica de la juventud, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: riesgo de retraso en el lanzamiento del producto; Riesgo de endurecimiento de la supervisión de la industria; Riesgo sistémico.
