Fujian Funeng Co.Ltd(600483) ( Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
Eventos:
Publicación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 12.077 millones de yuan, un aumento del 26,37% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.268 millones de yuan, una disminución del 15,18% con respecto al año anterior; 2021 q4 registró ingresos de 3.054 millones de yuan, una disminución del 9,68% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 226 millones de yuan, una disminución del 66,90% con respecto al año anterior.
2022q1: los ingresos de la empresa ascendieron a 2.534 millones de yuan, una disminución del 10,69% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 644 millones de yuan, un aumento del 16,94% con respecto al año anterior.
Puntos de inversión:
El crecimiento de la sustitución de la electricidad por gas + el aumento de la escala de conexión a la red eólica marina, los ingresos anuales aumentaron un 26% año tras año. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 26,37% año tras año, de los cuales 2021q4 disminuyó un 9,68% año tras año, debido principalmente a la disminución de la electricidad en línea q4 en un 13,52% (la electricidad en gas disminuyó un 74% año tras año). Desde el punto de vista de los servicios, el crecimiento de los ingresos de las empresas de gas y energía eólica marina es brillante, los ingresos de las empresas de gas y energía eléctrica en 2021 ascendieron a 3.368 millones de yuan, un aumento del 79,45% año tras año, debido principalmente a un aumento anual del 63% a 4.044 millones de kilovatios - hora de la electricidad de sustitución; Los ingresos del negocio de la energía eólica ascendieron a 1.924 millones de yuan, un aumento del 24,91% con respecto al a ño anterior, y la capacidad instalada aumentó un 80% a 1.890000 kW con respecto al año anterior. Entre ellos, los ingresos del negocio de la energía eólica marina ascendieron a 674 millones de yuan, un Aumento del 191,94% con respecto al año anterior, debido principalmente a la escala de conexión a la red de 400000 kW en la zona F de pingwan y el proyecto de energía eólica marina de Shicheng, lo que aumentó en un
El aumento de los costos de la combustión de carbón ha arrastrado los beneficios netos, y la generación de gas + energía eólica + los ingresos de inversión constituyen un fuerte apoyo al rendimiento
La empresa en su conjunto: el aumento de los costos de la combustión de carbón arrastra los beneficios. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 15,18% año tras año, de los cuales 2021q4 disminuyó un 66,90% año tras año, debido principalmente al aumento de los precios del carbón.
Desde el punto de vista de los servicios secundarios: el margen bruto de los servicios de energía eólica ha aumentado considerablemente, y la proporción del margen bruto de los servicios de energía eólica ha alcanzado el 61%. En 2021, el negocio de la energía térmica logró un beneficio bruto de 426 millones de yuan, una disminución del 44% en comparación con el a ño anterior, representando el 20,6% del beneficio bruto de la empresa. Entre ellos, el negocio de la generación de energía a carbón alcanzó un beneficio bruto de - 273 millones de yuan, el mismo período del a ño anterior fue de 913 millones de yuan, el beneficio bruto de la electricidad de grado - 0021 Yuan / kWh (el mismo calibre de la generación de energía, en adelante), El mismo período del año anterior fue de 0068 Yuan / kWh; El negocio de gas y electricidad obtuvo un beneficio bruto de 699 millones de yuan, que fue de - 152 millones de yuan en el mismo per íodo del a ño pasado y de - 0222 Yuan / kWh en el mismo período del año pasado, y de - 0054 Yuan / kWh en el mismo período del año pasado (el Aumento del beneficio bruto se debió principalmente al aumento de los ingresos de electricidad sustitutiva en comparación con el mismo período del año anterior). En 2021, el negocio de la energía eólica logró un beneficio bruto de 1.268 millones de yuan, un aumento del 23,4% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 61,3% del beneficio bruto de la empresa. Entre ellos, el negocio de la energía eólica terrestre logró un beneficio bruto de 798 millones de yuan, una disminución del 7,8% en comparación con el a ño anterior, el beneficio bruto de la electricidad de grado 0325 Yuan / kWh, una disminución del 3,8% en comparación con el año anterior; El negocio de brisa marina logró un beneficio bruto de 471 millones de yuan, un aumento del 188,5% con respecto al a ño anterior, y un beneficio bruto de 0511 Yuan / kWh, una disminución del 0,9% con respecto al año anterior.
Los ingresos de inversión aumentaron constantemente y aumentaron los beneficios, la contribución de Guoneng shishi a los ingresos positivos: en 2021, los ingresos de inversión de la empresa ascendieron a 547 millones de yuan, un aumento del 14,2% año tras año. Entre ellos, Ningde Nuclear Power / Strait Power / Guoneng shishi (anteriormente Shenhua funeng) contribuyó con un beneficio neto de 2,32 / 174 / 079 millones de yuan, respectivamente. Los activos de energía eléctrica de la empresa son de alta calidad, la energía nacional shishi en el contexto del aumento de los precios de la electricidad de carbón, todavía se ha dado cuenta de los beneficios.
2022q1: la generación de energía eólica marina aumentó un 391% año tras año + los ingresos de inversión alcanzaron un máximo histórico, con un aumento del 16,9% en el beneficio neto. El beneficio neto de 2022q1 fue del 16,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y superior a la tasa de crecimiento de los ingresos del - 10,69%. Creemos que el aumento de la generación de energía eólica marina fue del 353% a 594 millones de kilovatios - hora (13,44% de la generación de energía), y el aumento de la tasa bruta de beneficio fue de 3,7 PCT al 31,87% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En segundo lugar, los ingresos de inversión de la empresa ascendieron a 285 millones de yuan, un aumento del 78,1% en comparación con el mismo
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Fujian Funeng Co.Ltd(600483) En 2022, se espera que la conexión a la red de proyectos de energía eólica en la zona C de Changle Offshore impulse el crecimiento del rendimiento de la energía eólica de la empresa. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 será de 23,76 / 28,45 / 3.414 millones de yuan, respectivamente, y el correspondiente pe será de 9,88 / 8,25 / 6,88 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: el precio de la electricidad ha disminuido considerablemente; El precio del carbón ha aumentado considerablemente; Disminución de la demanda de electricidad; Riesgo de cambio de política; La capacidad instalada es inferior a lo esperado; La competencia industrial se intensifica.
