Lancy Co.Ltd(002612) ( Lancy Co.Ltd(002612) )
Punto de vista básico
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, the Annual Business income of 3.665 million Yuan, on the same year + 27.42%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 187 millones de yuan (+ 31,97%). El beneficio no neto de la deducción a la madre ascendió a 184 millones de yuan, un + 82% año tras año. Se propone un dividendo en efectivo de 0,7 yuan por cada 10 acciones.
Comentarios:
La expansión de la escala de la medicina y los Estados Unidos avanzó constantemente, y el efecto de ajuste del negocio de ropa de mujer y ropa de niño se hizo evidente. En 2021, los ingresos de las empresas de ropa de mujer / ropa de niño / belleza médica fueron de 16,92 / 8,16 / 1,12 millones de yuan, un aumento del 27,9% / 20,1% / 37,8% año tras año, y los beneficios de explotación fueron de 1,35 / 031 / 037 millones de yuan, un aumento del 50,2% / - 65% año tras año. El negocio de la ropa de mujer a través de la mejora de la marca, la gestión precisa y otros canales en línea impulsados por un alto crecimiento & fuera de línea para mejorar la eficiencia de los canales; El negocio de la ropa de los niños reanuda los beneficios; El negocio médico - americano se beneficia del crecimiento de los ingresos de las instituciones maduras, el funcionamiento de Milán de alta tecnología, la expansión de las instituciones de piel de cristal (21 años de aumento neto de 9), el rápido crecimiento de los ingresos, los beneficios en la nueva expansión de las instituciones y la pérdida de Milán de alta tecnología (pérdida anual de alrededor de 49,97 millones de yuan) bajo la presión a corto plazo, se espera que mejore en 22 años. En un solo trimestre, 22q4 logró ingresos de 1.015 millones de yuan, más del 15,3% año tras año; El beneficio neto del retorno a la madre fue de 29 millones de yuan (- 68,2%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se espera que se deba principalmente a las pérdidas y epidemias causadas por las nuevas instituciones médicas y estadounidenses y la alta tecnología de Milán.
El negocio de la ropa de mujer promueve la rentabilidad, el control de costos es bueno. En 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue de + 2,9 PCT a 57% año tras año, de los cuales la tasa bruta de beneficio de la ropa de mujer / ropa de niño / Servicio Médico - americano fue de + 7,4 / + 0,9 / - 2,5 PCT a 61,1% / 55,7% / 51,8% año tras año, respectivamente. La tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de + 0,9 / - 0,5 / - 0,2 / + 0,1 PCT a 39,9% / 7,7% / 3,1% / 1,7% año tras año, respectivamente, y la gestión de los gastos fue buena. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto fue de + 1,4 PCT a 6,2% año tras año.
Las tres principales marcas de los Estados Unidos aumentaron bien, la rentabilidad de las instituciones antiguas aumentó constantemente. Desde el punto de vista de la marca, los ingresos de Milán / Jingfu / gaolifetime fueron de 7 / 2,6 / 160 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 34% / 60,5% / 25,3% año tras año, y la proporción de ingresos médicos y americanos fue de 62,8% / 22,9% / 14,4%, respectivamente. En cuanto a los tipos de agencias, las agencias antiguas / nuevas / nuevas tienen ingresos de 8,2 / 2,9 / 010 millones de yuan, que representan el 73,2% / 25,8% / 1% de los ingresos, respectivamente, de los cuales las cinco principales agencias representan el 82%. El tipo de interés neto de las ventas fue del 13,2% / - 21% / - 91,6%, respectivamente, en comparación con - 1,2 / - 26,7 / + 25,6 pcts.
Sugerencias de inversión: la expansión acelerada del negocio médico - Americano de la empresa, la presión a corto plazo sobre los beneficios, a medida que las nuevas instituciones maduran gradualmente, se espera que la rentabilidad mejore, el negocio de la ropa se reanude constantemente. Teniendo en cuenta el impacto continuo de la epidemia, reducimos las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa de 22 / 23 / 24 a la madre sea de 2,0 / 2,7 / 350 millones de yuan (el valor previsto original es de 22 / 23 años 3,5 / 430 millones de yuan), correspondiente al valor actual de mercado pe 49 / 37 / 29 veces, manteniendo la calificación de "Aumento".
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica afecta al consumo, la rentabilidad de la nueva organización no es tan buena como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica
