Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) ( Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) )
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El 25 de abril de 2022, la empresa publicó el primer informe trimestral de 2022: en 2022, q1 logró ingresos de explotación de 443 millones de yuan, un aumento del 86,16% con respecto al a ño anterior, una disminución del 10,84% con respecto al mes anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 60 millones de yuan, un aumento de 119274% y una disminución del 32,80% en comparación con el a ño anterior. La corriente neta de efectivo procedente de las actividades operacionales ascendió a 815300 Yuan, lo que representa un aumento del 101,16% con respecto al a ño anterior y una disminución del 99,38% con respecto al mes anterior. El margen bruto fue del 20,73% (12,23 puntos porcentuales más que el año anterior, 3,13 puntos porcentuales menos que el mes anterior) y el margen neto fue del 13,71% (16,02 puntos porcentuales más que el año anterior, 4,40 puntos porcentuales menos que el mes anterior).
Puntos de inversión:
Aumento del volumen y los precios de los principales productos
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 443 millones de yuan, un aumento del 86,16% y una disminución del 10,84%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 60 millones de yuan, un aumento de 119274% y una disminución del 32,80% en comparación con el a ño anterior. Los ingresos y beneficios del primer trimestre aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de las ventas y los precios de los principales productos de la empresa. Según los datos de Wind, en 2022 q1, el precio del hidrogenofosfato de calcio fue de 3.164,39 Yuan / tonelada, un aumento del 73,96% con respecto al a ño anterior y una disminución del 12,02% con respecto al mes anterior. Según Zhuo Chuang Consulting, 2022q1, el precio del dihidrógeno fosfato de calcio es de 3.930,21 Yuan / tonelada, un aumento del 58,62% en comparación con el mismo período del a ño pasado, una disminución del 8,32% en comparación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en el primer trimestre, principalmente debido a la disminución de los precios de los principales productos de la empresa, mientras que los precios de las materias primas se mantuvieron altos. Según los datos de Wind, el precio de la roca fosfática es de 620 Yuan / tonelada en el q1 2022, que es el mismo que en el q4 2021; Al 25 de abril de 2022, el precio del ácido sulfúrico era de 924 Yuan / tonelada, que se encontraba en su nivel más alto en los últimos años.
En marzo de 2022, la empresa puso en marcha el proyecto de purificación de ácido fosfórico húmedo y el proyecto de fosfatos finos, que contribuyó al crecimiento del rendimiento de la empresa. Desde el segundo trimestre, los precios de los principales productos de la empresa se han mantenido altos. Según los datos de Wind, al 25 de abril, el precio del hidrógeno fosfato de calcio era de 3.838,89 Yuan / tonelada, un aumento del 90,67% con respecto al a ño anterior; Según Zhuo Chuang Consulting, hasta el 25 de abril, el precio del dihidrógeno fosfato de calcio es de 5.650 Yuan / tonelada, un aumento del 94,83%; Según bachuan yingfu, el precio del ácido fosfórico húmedo de grado industrial es de 10.250 Yuan / tonelada, un aumento del 113,54%. Se espera que el rendimiento de la empresa siga aumentando en el segundo trimestre, ya que los precios de los principales productos se mantienen altos y el ácido fosfórico purificado húmedo se pone en funcionamiento.
En el primer trimestre de 2022, los gastos de venta de la empresa ascendieron a 4.044900 Yuan, un aumento del 33,41% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, una tasa de gastos de venta del 0,91%, una disminución del 0,36% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y un aumento del 0,1% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. La tasa de gastos de gestión fue del 2,68%, lo que representa una disminución de 3,99 puntos porcentuales y un aumento de 0,4 puntos porcentuales. La tasa de gastos financieros fue del 0,74%, una disminución de 1,39 puntos porcentuales y un aumento de 1,4 puntos porcentuales. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, el costo de I + D q1 en 2022 fue de 1.534500 Yuan, un aumento del 50,31% con respecto al a ño anterior.
Se espera que la rentabilidad de la empresa siga aumentando a medida que se ponga en marcha el proyecto de purificación del ácido fosfórico húmedo
En 2018, la empresa llevó a cabo una oferta privada de acciones para recaudar fondos para “proyectos de purificación de ácido fosfórico húmedo y fosfatos finos”. El proyecto se centra en la clasificación y utilización del ácido fosfórico y aplica el principio de combinar el ácido, el fertilizante y la sal. Una vez terminado el proyecto, se formará una capacidad de utilización integral de 145000 toneladas / a ño de ácido fosfórico, 140000 toneladas / año de fertilizante fosfórico, 180000 toneladas / año de fosfato, 15.000 toneladas / año de fluorosilicato de sodio y 1 millón de toneladas / año de fosfogypsum a. La implementación del proyecto es de gran importancia para que la empresa amplíe el uso profundo del ácido fosfórico purificado, mejore el valor añadido del producto, enriquezca la línea de productos y fortalezca la competitividad. En el primer semestre de 2021, la planta de fertilizantes fosfatados y fosfatos de la primera fase del proyecto Guangxi se puso en funcionamiento y contribuyó en gran medida al crecimiento del rendimiento en 2021. En marzo de 2022 se completó y puso en funcionamiento una Plant a de purificación de ácido fosfórico húmedo de 100000 toneladas. Al mismo tiempo, en 2021 se completó la construcción de la planta de producción de 5.000 toneladas anuales de fosfato férrico y se produjeron algunos productos. Debido al aumento de la proporción de fosfato férrico de litio en la batería de energía y al estallido de la batería de almacenamiento de fosfato férrico de litio en China, la demanda y el precio del ácido fosfórico industrial y el fosfato férrico se mantuvieron altos. 100000 toneladas anuales de ácido fosfórico purificado y 5.000 toneladas anuales de fosfato férrico normal En la base de Dongchuan de Guangxi Fangcheng Harbour aportarán una gran contribución al crecimiento del rendimiento de la empresa este a ño.
Promover la construcción de fosfato férrico y fosfato férrico de litio y acelerar la transformación de nuevas fuentes de energía
En octubre de 2021, la empresa y el Gobierno Popular del distrito portuario de la ciudad de Fangchenggang firmaron recientemente el acuerdo marco de cooperación del proyecto, que prevé la construcción de “50.000 toneladas / año de material precursor de fosfato férrico de litio de grado de batería y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de material precursor de fosfato férrico de litio de grado de batería y apoyo de ácido sulfúrico de azufre” y “100000 toneladas / año de material ánodo de fosfato férrico de litio de grado de batería”. En la actualidad, el 28 de febrero de 2022 se aprobó la EIA para el proyecto de 50.000 toneladas / año de precursor de material de ánodo de litio de fosfato férrico de grado de batería y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de ácido sulfúrico de azufre, y el proyecto se encuentra en la fase de preparación de la construcción. Se está tramitando un informe de evaluación ambiental sobre el proyecto de 100000 toneladas / A de material precursor de fosfato férrico de litio de grado de batería y el proyecto de 100000 toneladas / A de material positivo de fosfato férrico de litio de grado de batería. La empresa tiene dos ventajas obvias en la producción de fosfato férrico: (1) ventaja de costo de las materias primas. En comparación con las empresas de producción de fosfato férrico que compran fuentes de fósforo, la empresa utiliza el proceso de purificación húmeda para producir ácido fosfórico, que tiene la ventaja de costo de las fuentes de fósforo. Ventaja de costos de fabricación. Los subproductos en el proceso de producción de fosfato férrico se acoplan con el sistema químico fosfórico existente de la empresa. La empresa puede hacer pleno uso de los subproductos, reduciendo así el costo de eliminación de la protección ambiental en la producción, y puede reducir la cadena intermedia en el proceso de fabricación y el costo de fabricación. Se espera que en el futuro la empresa amplíe aún más la escala de producción de fosfato férrico, haga pleno uso de las dos ventajas anteriores, ocupe un lugar en la pista de fosfato férrico / fosfato férrico de litio.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 3,65, 4,64 y 654 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 13,25, 10,41 y 7,38 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; La capacidad de producción fue inferior a lo previsto; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Disminución de la demanda futura; El nuevo proyecto no está a la altura de las expectativas.
