Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ( Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) )
Presión sobre el rendimiento a 21 años y mejora significativa del margen bruto de 22q1
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: 2021 la empresa logró ingresos de 5.820 millones de yuan, año tras año + 14%: beneficio neto de la madre - 313 millones de yuan, año tras año - 424%: beneficio neto de la madre - 366 millones de yuan, año tras año - 256%. 2022q1 Company achieved Earnings of 209 billion Yuan, Year - on - year + 78%: returned home net profit of 89 billion Yuan, Year - on - year + 648%: Non - returned home net profit of 78 billion Yuan, Year - on - year + 1302%. 22q1 tasa bruta de interés 18,19%, crecimiento interanual + 9,93 PCT, crecimiento interanual + 4,70 PCT, tasa bruta de interés interanual aumentó significativamente, la rentabilidad mejoró significativamente
Las pérdidas en el negocio de baterías retrasan el rendimiento de la empresa
Las principales razones de las pérdidas de 21 años son el aumento de los pedidos de bajo precio en el extranjero, las materias primas y los gastos de transporte marítimo, as í como la depreciación de los activos. Las ventas totales de baterías y componentes de la empresa en 21 años ascendieron a 199791 MW (de los cuales 993,75 MW se vendieron a terceros), y los ingresos de explotación confirmados ascendieron a 1.660 millones de yuan (32,05% año tras año); El margen bruto fue de - 4,30%, en comparación con - 13,27%. A principios de este año, la empresa firmó muchos pedidos de bajo costo en el extranjero, y los precios de las materias primas y los fletes marítimos aumentaron considerablemente en 21 años, y la presión al alza en el lado de los costos fue difícil y lenta de transmitir a los clientes finales, lo que dio lugar a un mal rendimiento general del negocio de baterías y componentes en 21 años. Al mismo tiempo, desde el cuarto trimestre de 21 años, la proporción de envíos de 158 productos de tamaño se redujo significativamente al 0,56%, la empresa espera que la cuota de mercado de este producto se reduzca aún más en el futuro, por lo que la parte del equipo de la línea de producción de la provisión para el deterioro del valor de los activos, la cantidad acumulada de unos 330 millones de yuan.
La capacidad actual de la batería topcon es de 3,6 GW, la nueva construcción de Shanxi es de 16 GW, y se espera que tenga una capacidad de 20 GW en los próximos 2 - 3 años. Empresa N topcon 2. La tecnología 0 ha estado en producción durante 21 años y está avanzando en topcon 3. 3.0 se centrará en la tecnología de reducción de costos. Se espera que la futura ruta de la tecnología de baterías de la compañía sea topcon 3. 0 → TBC → tecnología de apilamiento.
Aumento constante de las ventas de backplane
Backplane Business 21 years Revenue 1.851 million Yuan, on the same period + 36.59%; El margen bruto fue del 21,06%, en comparación con el 4,06%. Los envíos totales de backplane en 21 años ascendieron a 168 millones de metros cuadrados, un + 30,67% año tras año. Debido a que el precio de la materia prima PVDF de K - Film backplane ha aumentado considerablemente, la empresa FFC backplane recubierto no necesita utilizar PVDF, por lo que las ventas han aumentado constantemente, 21 años FFC único aumento de los envíos de alrededor del 170%. El negocio de backplane de la empresa en 2021 a través de la reforma técnica, la mejora del proceso para ampliar la capacidad de producción anual de unos 30 millones de metros cuadrados, a finales de 21 con una capacidad de producción de 170 millones de metros cuadrados, correspondiente a unos 40 GW de componentes, la empresa planea ampliar la capacidad de producción anual de más de 50 millones de metros cuadrados durante 25 años, se espera que la capacidad total de backplane crezca a unos 370 millones de metros cuadrados en 25 años.
Promoción sin tropiezos de los servicios de los usuarios
El negocio de sistemas fotovoltaicos registró ingresos de 2.207 millones de yuan en 21 años, con un margen bruto de + 88,62% del 15,34% y un margen bruto de - 10,88%. La empresa ajustó el modelo de negocio de los hogares en 21 años, estableció la empresa conjunta Shanghai Yuanye con la inversión estatal de energía para desarrollar conjuntamente el negocio fotovoltaico de los hogares y proporcionar servicios EPC a Shanghai Yuanye de zhonglai Minsheng. Aunque el nivel de beneficio bruto del modelo de negocio es mucho menor que el modelo de venta a crédito, la empresa puede operar en activos ligeros, lo que tiene un efecto positivo en la reducción de la ocupación de capital y la reducción de la presión de capital. La filial de la empresa zhonglai Minsheng y Shanghai Yuanye ha construido una capacidad de 1.067 MW, la capacidad de la central eléctrica en funcionamiento es de 995,6 MW, ha sido aceptada y entregada 666,46 MW.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Los resultados de la empresa se recuperaron y se espera que el negocio florezca más. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 sean de 150,80, 225,51 y 305,46 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 159,1%, 49,5% y 35,5%, respectivamente; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,15, 12,02 y 1.906 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 296,2%, 95,5% y 58,5%, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 22 - 24 años pe 20, 10, 7 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Riesgo de aumento de los gastos financieros debido a la falta de financiación oportuna del proyecto; Riesgo de fluctuación de la política de la industria fotovoltaica; El riesgo de una mayor competencia en el mercado;
