Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) ( Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) )
Eventos: 1) la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 10.660 millones de yuan (+ 32,6%), el beneficio neto atribuible a la madre de 1.720 millones de yuan (- 4,6%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre de 1.850 millones de yuan (+ 31,3%), El flujo de caja neto operativo de 3.060 millones de yuan (+ 46,5%). La empresa publicó un informe trimestral de 2022, 22q1 ingresos 2.550 millones de yuan (- 7,3%), beneficios netos atribuibles a la madre 550 millones de yuan (- 24,9%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 550 millones de yuan (- 19,8%), flujo de caja neto operativo 450 millones de yuan (- 65,4%).
Los ingresos de 2021 se ajustan a las expectativas, y 22q1 excluyendo a covid – 19 afecta a la tasa de crecimiento de los ingresos endógenos en un 15,2%. En términos trimestrales, los ingresos de un solo trimestre de q1 / q2 / q3 / q4 en 2021 fueron de 27,5 / 37,7 / 21,1 / 2.030 millones de yuan (+ 65% / + 46,7% / – 1,6% / + 22,6%), respectivamente, y los beneficios netos de la matriz fueron de 7,3 / 10 / 2 / – 200 millones de yuan, respectivamente, 89,2% / + 32,1% / – 76,5% / – 18%. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2021 es del 61% (- 6 pp), el tipo de interés de cuatro tipos es del 36,9% (- 6 pp), teniendo en cuenta los ingresos de inversión (principalmente debido a la fluctuación de los precios de las acciones de 688, 180 \ 35 La razón principal de la disminución de los ingresos y beneficios de 2022q1 fue que 2021q1 covid – 19 contribuyó con 610 millones de yuan, mientras que 22q1 contribuyó con 130 millones de yuan.
La recolección de stents coronarios afecta el aterrizaje, y los instrumentos innovadores impulsan el crecimiento continuo de la placa de instrumentos. En cuanto a los servicios, los ingresos de la placa de instrumentos en 2021 ascendieron a 6.170 millones de yuan (+ 81,4%), excluyendo la contribución de los ingresos de los reactivos de detección covid – 19, los ingresos de los instrumentos convencionales aumentaron un 20,7%, entre los cuales los ingresos de los andamios tradicionales disminuyeron considerablemente Debido a la recolección centralizada, pero la cartera de productos innovadores sin implantación aumentó un 827,4%, lo que dio lugar a un volumen significativo. La industria farmacéutica es un negocio de flujo de caja estable a largo plazo de la empresa, con ingresos de 3.250 millones de yuan (- 4,5%) en 2021, de los cuales 2.820 millones de yuan (- 1,9%) son productos farmacéuticos (genéricos) y 440 millones de yuan (- 18,5%). Los ingresos de la Sección de servicios médicos y gestión de la salud ascendieron a 1.230 millones de yuan (+ 0,4%), excluyendo el impacto de las exportaciones de productos relacionados con la epidemia de covid – 19, los ingresos de las empresas convencionales aumentaron un 11,2% en comparación con 2020. A nivel subregional, los ingresos en el extranjero en 2021 ascendieron a 3.760 millones de yuan (+ 143,9%), lo que representa el 35,3% de los ingresos. A partir de 2022q1, los ingresos ordinarios de la placa de instrumentos aumentaron un 37,7% año tras año, principalmente debido a la intervención de la cartera de productos innovadores no implantados, que aumentó un 118,1%, un crecimiento sostenido y alto; Los ingresos del sector farmacéutico disminuyeron un 9,4% y los del sector de servicios médicos y gestión de la salud aumentaron un 43,2%.
Los esfuerzos de I + D se han fortalecido continuamente y las reservas de tuberías de productos innovadores son abundantes. En 2021, la inversión en I + D de la empresa ascendió a 1.110 millones de yuan, un aumento del 38% con respecto al a ño anterior y representó el 10,4% de los ingresos, principalmente para acelerar la investigación y el desarrollo de productos innovadores. El diseño de la investigación y el desarrollo de la empresa se divide en tres direcciones principales: 1) en el campo de la cardiología pan: la empresa cubre completamente las enfermedades cardíacas estructurales, las enfermedades cardíacas rítmicas, la intervención coronaria del injerto, la intervención del injerto periférico y otros campos; En el campo no cardiovascular, la anestesia quirúrgica, la IVD, etc. Campo de inteligencia artificial: diseño de sistemas y servicios de monitoreo ECG orientados a instituciones médicas, as í como equipos y servicios de salud orientados al consumidor. A medida que el futuro obtenga gradualmente el certificado de registro, el diseño de la línea de productos de la empresa se enriquecerá aún más, superponiendo la dirección estratégica de “innovación, servicio, nacionalización, integración, eficiencia, desarrollo estable”, la empresa se espera que avance hacia la cadena de toda la industria cardiovascular.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: independientemente de la contribución del reactivo de detección de antígenos covid – 19, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 18,9, 22,6, 2.720 millones de yuan, EPS 1,05, 1,25 y 1,51 Yuan, respectivamente, y PE 16,14 y 11 veces, respectivamente. La proporción de instrumentos innovadores de la empresa sigue aumentando, el efecto de la transformación estratégica se está manifestando gradualmente y se mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación del tipo de cambio, el riesgo de control de las tasas de política, el volumen de productos innovadores menos de lo esperado, el impacto repetido de la epidemia.
