Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) ( Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) )
Event: Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) release the 2021 Annual Report. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 33.033 millones de yuan, un aumento del 32,29% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.516 millones de yuan, un 9,74% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto no deducible fue de 1.200 millones de yuan, una disminución del 16,10% con respecto al a ño anterior. En el cuarto trimestre de 21q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.979 millones de yuan, un aumento del 13,19%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 209 millones de yuan, una disminución del 47,51% año tras año; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción fue de 258 millones de yuan, una disminución del 50,36% con respecto al a ño anterior.
Aumento de la capacidad de producción
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 33.033 millones de yuan, un aumento del 32,29% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.516 millones de yuan, un aumento del 9,74% con respecto al a ño anterior. El aumento del rendimiento se debió principalmente a la baja base de 20 años y a la suave escalada de la nueva capacidad de producción en 21 años bajo la influencia de la epidemia. En 2021, la producción y las ventas de papel de base aumentaron un 18,03%, un 12,46% a 6.021,3 millones de toneladas y 5.820,4 millones de toneladas, respectivamente. Las ventas de papel de base de 21q1 – 21q4 y sus cambios interanuales fueron de 1,26 millones de toneladas (+ 82,87%), 1,55 millones de toneladas (+ 19,54%), 1,52 millones de toneladas (+ 5,03%) y 1,49 millones de toneladas (- 14,53%). El cálculo muestra que el precio medio del cartón ondulado de 21q1 – 21q4 y su cambio interanual son 3.930,40 Yuan / T (+ 6,90%), 3.908,26 Yuan / T (+ 23,53%), 3.965,65 Yuan / T (+ 13,95%), 4.273,99 Yuan / T (+ 17,78%). 21q3 comenzó a reducir la prosperidad de la industria, lo que dio lugar a una presión temporal sobre los beneficios generales.
La rentabilidad a 21 años se ve afectada por el aumento de los costes, y la gestión y el control de los costes durante el período son mejores.
En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de la empresa disminuyó en 4,55 PCT al 12,19% y el margen neto disminuyó en 0,86 PCT al 4,70% en 2021, principalmente debido al rápido aumento de los costos de las materias primas, la energía y el transporte desde el 21q3.
La tasa de gastos durante el período de la empresa disminuyó constantemente, y en 2021 la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 10,29% (- 0,20 PCT). La tasa de gastos de venta fue del 1,07% (- 0,30 PCT); La tasa de gastos de gestión fue del 4,12% (0,38 PCT), principalmente debido al aumento del costo de la mano de obra; La tasa de gastos de I + D es del 2,63% (+ 0,52 PCT), principalmente para aumentar la inversión en I + D; La tasa de gastos financieros fue del 2,47% (0,05 PCT), principalmente debido al aumento de los ingresos cambiarios.
Aumento constante de la capacidad de producción y fortalecimiento de las ventajas de las materias primas mediante la integración de la cadena industrial
La capacidad actual de fabricación de papel de la empresa asciende a 6 millones de toneladas, la capacidad de producción sigue aumentando constantemente. Se prevé que la capacidad de producción de 1 millón de toneladas de cartón de Guangdong shanying se ponga en funcionamiento a mediados de 2022 y que la producción adicional prevista para 2022 sea de 500000 toneladas; Zhejiang shanying 770000 toneladas de papel de embalaje industrial previsto para finales de 2022; Se prevé que la primera fase de la producción de 300000 toneladas de papel ondulado y 100000 toneladas de pulpa de paja de Jilin shanying se ponga en funcionamiento en 2023. Al mismo tiempo, la empresa desarrolla vigorosamente el negocio de reciclaje de recursos renovables, la distribución activa de fibra larga en el extranjero, las ventajas de costos de las materias primas se destacan gradualmente, se espera que acelere la cuota de mercado para mantener el aumento.
Sugerencias de inversión: como líder de cartón ondulado en China, la capacidad de producción de la empresa se está expandiendo constantemente, el campo de las materias primas sigue fortaleciendo la ventaja competitiva, al mismo tiempo, la empresa utiliza los recursos de papel de base para transformar y organizar activamente el negocio de embalaje, el desarrollo futuro puede esperar. Esperamos que los ingresos de explotación de Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) 2022 – 2024 sean 377,45, 435,35 y 46.821 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 14,27%, 15,34% y 7,55% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 15,35, 17,63 y 1.989 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 1,28%, 14,84% y 12,82%, y el PE correspondiente fue de 8,2 X, 7,2 X y 6,4 X, respectivamente.
Indicación del riesgo: el riesgo de aumento continuo de las materias primas; La demanda es inferior al riesgo esperado; Riesgo de expansión de la capacidad inferior a lo esperado
