Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) ( Shanghai Shuixing Home Textile Co.Ltd(603365) )
Informe anual 2021 & informe trimestral 2022: 1) Ingresos 2021 3.799 millones de yuan / año + 25,19%, beneficio neto 386 millones de yuan / año + 40,55%, más de lo que esperábamos. En términos trimestrales, los ingresos de 21q1 – q4 aumentaron un 49,1% / 31,5% / 11,8% / 20,0% y el beneficio neto de la madre aumentó un 91,1% / 58,1% / 10,2% / 33,9%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Bajo la interferencia de la situación epidémica antes y después de la baja base en 2020, y en 2021, q4 dio pleno juego a las ventajas del comercio electrónico y llevó a cabo la confianza de los canales fuera de línea. El rendimiento mejoró significativamente en comparación con Q3. Los ingresos / beneficios netos de 2022q1 aumentaron un 12,32% / 7,36% a 806 millones / 84,69 millones de yuan, respectivamente.
Las ventajas en línea continúan, el crecimiento de la fuerza directa. En 2021, los ingresos en línea / directos / franquiciados / otros canales aumentaron un 30,1% / 31,7% / 19,7% / 1,2% y la proporción de ingresos fue de 51,7% / 7,4% / 39,1% / 1,7%, respectivamente. En línea: las ventajas de la iniciativa siguen apareciendo, la cooperación transfronteriza para mejorar aún más la conciencia de la marca. En 21 años, la empresa y la marca de helado Zhong xuegao lanzaron la cooperación transfronteriza “cubierta de helado”, junto con el Museo Dunhuang lanzaron productos de elementos de estilo nacional, mejorando aún más la conciencia de la marca. 21 años “618” TMall CAT sales ranking Home Textile Brand First, 16 – 21 years Twin 11 activities continued to continue Home Textile class single Brand sales First, 21 years TMall, Jingdong, VIP three Platform sales Income about 90% of the channel on line, on the three Platform Rapid Growth Foundation, the company also focused on the distribution of shake, Quick Hand and other social e – commerce New Channel. Fuera de línea: la estructura del Canal, la empresa a principios de los canales de distribución principalmente, en los últimos años la fuerza de los canales directos, en varias capitales provinciales para abrir tiendas directas, mejorar la proporción de ventas directas, mejorar la estructura del Canal, 21 años de aumento neto de 30 – 40 tiendas directas, el número de tiendas de distribución es básicamente el mismo año tras año, esperamos que con el desarrollo continuo de la construcción de canales directos, esta tendencia se espera que continúe. En cuanto a la construcción de la tienda, la empresa se centra en la estrategia de los productos básicos, aumenta el área de visualización de los productos básicos, mejora la imagen de la tienda, promueve el pequeño programa de la tienda en la nube, la transmisión en vivo y el modo de gestión del tráfico de dominio privado en El entorno de la epidemia repetida, y mejora la tasa de conversión de las ventas. 21q4 productos de terciopelo 3D fueron vendidos por más de 60.000, ventas de más de 100 millones de yuan.
El nivel de beneficios sigue aumentando y el volumen de Negocios de las existencias es saludable. Margen bruto: el margen bruto en 2021 fue de + 2,68 PCT a 37,95% año tras año, impulsado por la optimización de la estructura del producto y el aumento de la proporción de operaciones directas de alto margen bruto. Desde el punto de vista de los canales, el margen bruto de los canales en línea / directos / franquiciados / otros canales fue de + 0,08 / – 0,43 / + 6,26 / + 1,9 PCT a 36,18% / 57,72% / 37,09% / 29,63% en comparación con el mismo período del año anterior, respectivamente. El aumento del margen bruto de los canales franquiciados se debió principalmente a la introducción de la política de apoyo a los distribuidores en 20 años para reducir el margen bruto y a la optimización de la estructura de los productos de venta en 21 años. El margen bruto de 22q1 siguió aumentando, en comparación con el mismo período del año anterior + 0,95 PCT al 38,14%. Tasa de gastos: en el período de 21 años, la tasa de gastos fue de + 0,09 PCT a 25,28%, de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / R & D / Finanzas fue de + 1,12 / – 0,74 / – 0,39 / + 0,11 PCT a 19,85% / 4% / 1,72% / – 0,29%, respectivamente, y el aumento de los gastos de publicidad y remuneración del personal impulsó la tasa de gastos de venta. Durante el período 22q1, la tasa de gastos fue de + 2,33 PCT a 28,04%. Inventario: al final de 21 años / 22 q1, el inventario fue de + 26,95% / + 8,53% a 9,31 / 946 millones de yuan, respectivamente, y el número de días de volumen de Negocios de inventario fue de – 17 / + 9 días a 127 / 169 días, respectivamente. Efectivo: el flujo neto de efectivo de las actividades operacionales en 21 años fue de + 22,66% a 464 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la salida neta de efectivo de las actividades operacionales en 22 q1 fue de 72,01 millones de yuan, principalmente por factores estacionales (las empresas suelen conceder créditos a los distribuidores en q1 y recaudar fondos centralizados en q4). Al final del período de 21 años / 22q1, los fondos de la cuenta ascendían respectivamente a + 15,35% / 29,3% a 11,71 / 939 millones de yuan.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la empresa es el líder de la industria textil doméstica en China, con ventajas en línea prominentes y centrarse en los productos básicos de colcha. En los últimos dos años, la empresa ha mostrado una fuerte resistencia en el lado del rendimiento. En los últimos 21 a ños, la empresa Ha continuado optimizando la marca, la investigación y el desarrollo, el producto, el canal, la digitalización, la construcción de talentos y otros campos. El rendimiento ha superado las expectativas de crecimiento, y 22q1 sigue creciendo bajo la influencia de la epidemia local. Desde finales de marzo, la empresa ha realizado ajustes positivos en el almacenamiento y la logística, y se espera que reduzca el impacto de la epidemia. Redujimos el beneficio neto en 2022 del 14,2% al 11,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Se espera que el crecimiento anual de 2023 – 24 sea del 15,4% al 14,8%, y el EPS de 22 – 24 años sea de 1,61 / 1,86 / 2,14 yuan por acción, correspondiente a pe9 / 8 / 7x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: empeoramiento de la epidemia, debilidad económica, expansión de tiendas menos de lo esperado.
