Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Los resultados de 2021 aumentaron un 5%, dentro del rango de previsión de resultados. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 278 millones de yuan / + 8,39%, lo que representa una recuperación del 73% con respecto a 2019. El rendimiento de la madre fue de 37 millones de yuan / + 5,28%, que se recuperó alrededor del 51%; Deducción de 31 millones de yuan / + 2,66%; Eps0. 56 Yuan, en el intervalo de previsión del desempeño. Entre ellos, 2021h1 Company Income / Performance Recovery 77% / 74%, pero 2021h2 Epidemic Impact, Income Recovery 67%, Performance Recovery only about 29%. La compañía planea enviar 5 yuanes por cada 10 acciones y aumentar 5 acciones.
Durante todo el año, revpar se recuperó en más del 80% y el tamaño del Hotel superó los 70. 2021 Hotel corporativo revpar 231. 15 yuan / + 26,19% (ADR + 8,50%; OCC + 8,14 PCT), recuperación de alrededor del 81%. Q1 – q4, la tasa de alquiler de la empresa se recuperó al 85% / 103% / 81% / 78% (ADR no se muestra en el trimestre histórico). Gestión e inversión de más de 70 Hoteles en 2021; La recuperación de los ingresos directos fue de alrededor del 67% (70% / 73% / 47% de los ingresos de alojamiento, restauración y apoyo, respectivamente). Los ingresos de gestión por encargo se recuperaron en un 105%, lo que representa un aumento notable.
2022q1 revpar es relativamente estable y sigue siendo rentable. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 62 millones de yuan / – 3,72%, el rendimiento de la madre fue de 3.924700 Yuan / – 44,58%, el rendimiento no deducible fue de 2.871600 Yuan / – 48,32%. La situación epidémica sigue siendo rentable, principalmente debido al aumento sustancial del Hotel aislado de la empresa, su revpar 209. 07 Yuan / + 5,11% (OCC + 7,58 PCT, ADR – 8,23%). En marzo de 2022, la empresa completó la adquisición y fusión del sistema Jun Lan. Se espera que la disminución interanual del rendimiento se vea afectada por la baja base de beneficios fuera de temporada, la decoración de hoteles en Chengdu, el aumento de los costos de la Mesa de junlan y la perturbación de la situación epidémica en otros negocios.
El seguimiento a corto plazo de la epidemia y la relajación de la política de viajes, la expansión de la escala se espera que aumente la velocidad. Aunque el brote todavía tiene una clara represión en la industria hotelera China, pero algunas de las principales tiendas de la empresa como hoteles aislados, la fase puede ser parcialmente cubierta. El negocio directo de las acciones de la empresa construye el disco básico de manera constante, el volumen actual no es grande, la expansión se espera que aumente la velocidad bajo la asistencia de la lista, el potencial de expansión de la escala futura es grande. En 2021, la empresa gestionó e invirtió más de 70 hoteles, a principios de 2022 adquirió más de 300 hoteles de inversión y gestión de la empresa junlan y Jinglan, y en 2022 junting, junlan y Jinglan firmaron el objetivo del proyecto de 100. 2022q1 junlan marca nueva firma 13 y al final de q1 para lograr el número total de proyectos a través de 200, un rápido desarrollo. Al mismo tiempo, se espera que la recuperación de la industria, la proporción de hoteles abiertos de la empresa y el aumento de los honorarios de gestión de incentivos también conduzcan a la flexibilidad del rendimiento. Además, sobre la base del apoyo a la Plataforma de inclusión en la lista, la futura línea de mediano y largo plazo de la empresa todavía no excluye una mayor ampliación y aceleración de la expansión.
Consejos de riesgo: el riesgo sistémico, como la epidemia, la expansión de la tienda no es esperada, la integración de la extensión es inferior a la esperada.
Sugerencia de inversión: mantener la calificación de aumento de acciones. Reducir la EPS de 22 a 24 años a 0,61 / 1,58 / 2,24 Yuan (antes de 22 a 23 años fue de 0,95 / 1,66 Yuan, principalmente debido al impacto de la epidemia en 2022 para ajustar ligeramente la apertura de tiendas, restaurantes y otras hipótesis de ingresos de apoyo), correspondiente a pe113 / 44 / 31x. A pesar de los efectos a corto plazo de la epidemia, la propia empresa se encuentra en una nueva fase de expansión acelerada después de la inclusión en la lista, la futura expansión de las tiendas y la mejora de los honorarios de gestión de incentivos tienen un punto de vista, mantener la calificación de “aumento de las tenencias”.
