Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) ( Jinhua Chunguang Technology Co.Ltd(603657) )
Evento: en 2022 q1, los ingresos de explotación anuales de la empresa ascendieron a 288 millones de yuan (+ 14,93%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 15 millones de yuan (- 53,56%).
Crecimiento de alta velocidad de toda la máquina: Sub – negocio, esperamos, 22q1 ingresos de toda la máquina 120 millones (el mismo período del año pasado sólo 20 millones, 21q4 ingresos 140 millones); El negocio tradicional es de 170 millones, alrededor del – 27% año tras año. El negocio de toda la máquina de la empresa crece rápidamente, los ingresos básicamente alcanzan el nivel de 21q4 que incluye gran impulso. De acuerdo con los datos del personal de negocios, la relación de volumen de Negocios de los productos de la máquina de limpieza de suelos de la empresa durante el período de promoción 22q1 y 21q4 fue del 122,3%, y el GMV de la máquina de limpieza de suelos durante la actividad de temblor de marzo fue de casi 3.000 W. El valor de venta de 22q1 productos de lavado de suelo de arroz pequeño es de 16,36 millones de yuan, alcanzando el nivel de 21q4gmv a la mitad. Debido a que q1 es la temporada baja de aparatos eléctricos limpios, con el segundo trimestre en el año de los aparatos eléctricos limpios, esperamos que el negocio de la máquina de la empresa siga creciendo rápidamente. El negocio tradicional ha disminuido, debido principalmente a 21 años de la industria de aparatos eléctricos limpios se benefició de la alta demanda de brotes epidémicos, la Alta base de la manguera de la empresa y la demanda de los clientes de accesorios cayó.
Aumento de los beneficios de toda la máquina: la empresa 2022 q1 tasa bruta de interés del 15,45%, año tras año – 10,57 PCT, tasa neta de interés del 6,14%, año tras año – 6,6 PCT. El margen bruto de toda la máquina es de alrededor del 8,5%, mientras que el margen bruto de las operaciones tradicionales es de alrededor del 20%. La disminución de los tipos de interés netos de la empresa se debió principalmente a la disminución de los ingresos de las empresas de mangueras y accesorios, que tenían mayores márgenes de beneficio. De acuerdo con el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 22q1 sobre la reducción de las pérdidas y ganancias de los accionistas minoritarios, la tasa de interés neta de Suzhou shangteng, una subsidiaria de la empresa, ha alcanzado el 6,8%, y la tasa de interés neta de Suzhou shangteng es una pérdida.
Ampliar la escala de personal y aumentar la inversión: la tasa de gastos de venta, gestión, I + D y Finanzas de q1 en 2022 fue de 1,53%, 5,94%, 3,04%, 0,91%, respectivamente, en comparación con + 0,59, – 2,56, + 0,23, + 1,48 PCT. La empresa amplió la escala de negocio de la máquina, el personal de la filial aumentó significativamente, de 925 en 2020 a 1.287 en 21 años, por lo que los gastos de gestión aumentaron en consecuencia.
Los factores macroeconómicos a corto plazo llevaron a un aumento del inventario de la máquina: el inventario de 2022 q1 de la empresa fue de 287 millones de yuan, un + 63,06%. El inventario de la empresa ha aumentado considerablemente, y esperamos que la mayoría de los productos de inventario de la máquina OEM, creemos que, por una parte, debido a la situación epidémica en China, marzo tiene un cierto impacto en el transporte logístico de la empresa, por otra parte, debido a la prolongación del tiempo de envío de las rutas en el extranjero, también hará que algunos de los productos de envío se registren como inventario. Al mismo tiempo, esperamos que la disminución de la demanda en el extranjero frene en cierta medida el progreso de la recogida de marcas en el extranjero.
Flujo de caja abundante: el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de la empresa q1 en 2022 fue de 105 millones de yuan (+ 260,07%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales 387 millones de yuan (51,02%) provenían de la venta de bienes y la prestación de servicios. El flujo de caja de la empresa es suficiente, principalmente debido al aumento de los pedidos y el aumento de las cuentas por cobrar.
Sugerencias de inversión: en la actualidad, la empresa vincula a muchos clientes principales, y el volumen de pedidos futuros está garantizado. Al mismo tiempo, la empresa amplía activamente la escala de capacidad para garantizar una capacidad suficiente para cumplir los requisitos de los pedidos de movilidad de los clientes. El impacto a corto plazo de los factores macroeconómicos en el rendimiento de los ingresos de la empresa fluctúa, se espera que la situación macroeconómica mejore en el futuro, se espera que el funcionamiento de la empresa mejore gradualmente. Según el primer informe trimestral de la empresa, hemos reducido el crecimiento del negocio tradicional de la empresa y el margen bruto, y hemos aumentado el interés de los accionistas minoritarios, el beneficio neto estimado de la empresa para 2022 – 2024 es de 1,5 / 2,06 / 249 millones de yuan, respectivamente (el valor anterior es de 1,74 / 2,28 / 284 millones de yuan); La estimación dinámica correspondiente fue de 13,9 X / 10,2 X / 8,4 X, respectivamente. Rebaja a la calificación de “aumento de acciones”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de competencia del mercado; Riesgos de productos alternativos; Riesgo cambiario; La permeabilidad de los sustitutos no es tan buena como se esperaba.
