Zhubo Design Co.Ltd(300564) ( Zhubo Design Co.Ltd(300564) )
Asunto: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 1.030 millones de yuan, un aumento del 6,87% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 171 millones de yuan, un aumento del 23,59% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio no neto retenido por la madre ascendió a 110 millones de yuan, un aumento del 38,94% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de transferir 6 acciones adicionales por cada 10 acciones a todos los accionistas y distribuir un dividendo en efectivo de 6 Yuan (impuestos incluidos).
El diseño arquitectónico está creciendo constantemente y el negocio no residencial está mejorando rápidamente. La empresa toma el diseño arquitectónico como su principal negocio. En 2021, el negocio del diseño arquitectónico logró ingresos de explotación de 953 millones de yuan, un aumento del 7,39% en comparación con el a ño anterior, y el negocio del diseño arquitectónico creció constantemente. En 2021, algunas empresas inmobiliarias incumplieron el contrato de crédito, los clientes de la empresa son principalmente empresas centrales como Pauli, Vanke, etc., y la crisis de liquidez de algunas empresas inmobiliarias tiene un impacto limitado en la empresa. Al mismo tiempo, la empresa ajustó activamente la estructura empresarial, aumentó la intensidad del desarrollo de proyectos no residenciales, especialmente los hospitales, pabellones y otros proyectos para lograr un gran avance, 2021 proyectos no residenciales de la empresa, la proporción de nuevos pedidos firmados aumentó al 45,71%, en comparación con 2020 aumentó en 13,12 puntos porcentuales. Se espera que con la relajación de la política inmobiliaria, el negocio de diseño arquitectónico de la empresa se recupere, el rápido desarrollo del negocio no residencial fortalece la fuerza de desarrollo de la empresa y aumenta la capacidad de resistencia al riesgo.
El control de costos y costos es bueno, el crecimiento del rendimiento supera ligeramente las expectativas. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 36,60%, un aumento de 1,27 puntos porcentuales en comparación con 2020, de los cuales el margen bruto de diseño arquitectónico fue del 36,83%, un aumento de 1,52 puntos porcentuales en comparación con 2020, y el control de costos fue relativamente bueno. Al mismo tiempo, los gastos de gestión de la empresa disminuyeron considerablemente, ya que en 2021 los gastos de gestión de la empresa ascendieron a 118 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,49% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de gestión disminuyó del 18,84% en 2020 al 17,25% en 2021, y la tasa de gastos de gestión disminuyó en 1,59 puntos porcentuales. El aumento del margen bruto y la disminución de la tasa de gastos de gestión mejoraron la rentabilidad de la empresa en 2021; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 171 millones de yuan, un aumento del 23,59% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto retenido de la empresa matriz fue de 110 millones de yuan, un aumento del 38,94% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento de la empresa superó ligeramente nuestras expectativas.
La relación activo – pasivo sigue disminuyendo y la gestión general del flujo de caja es buena. Los fondos monetarios de la empresa son suficientes y la calidad de los activos es relativamente alta. A finales de 2021, el saldo de los fondos monetarios de la empresa era de 617 millones de yuan y los activos financieros negociables de 535 millones de yuan, lo que representaba el 57,55% del total de activos. La empresa no tiene préstamos bancarios, la proporción de pasivos contractuales es alta. A finales de 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendía a 318 millones de yuan, lo que representaba el 43,34% del pasivo total. La relación activo – pasivo de la empresa siguió disminuyendo, a finales de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa era del 36,62%, una disminución del 2,52% con respecto a 2020. La gestión general del flujo de caja de la empresa es mejor, la relación de ingresos de la empresa en 2021 fue de 0,95, lo que representa una disminución de 6,67 puntos porcentuales en comparación con 2020; El flujo de caja operativo neto de la empresa ha sido positivo durante muchos años, y el flujo de caja operativo neto de la empresa en 2019 – 2021 fue de 157 millones de yuan, 176 millones de yuan y 42 millones de yuan, respectivamente.
Recomendación de inversión: mantener “Buy – a” “Calificación, precio objetivo 29.32 Yuan. Los ingresos de explotación de la empresa en 20222 – 2024 se estiman en 1122 millones de yuan, 12.34 millones de yuan y 13.62 millones de yuan, respectivamente, en 20222 – 2024, con un aumento de 9.38%, 9.90% y 10.38% y 10.38% respectivamente, año tras año, respectivamente; los beneficios netos de la empresa matriz fueron respectivamente 184 millones de yuan, 205 millones de yuan y 229 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de 7.25%, 11.28% y 11.92% y respectivamente respectivamente respectivamente, año tras año; EPS 1.79 Yuan, 1.99 yuan y 2.23 Yuan, respectivamente, PE 13.9 veces, 12.5 veces y 11.2 veces, respectivamente, PB 1.8 veces, 1.6 veces y 1.4 veces y 1.4 veces y 1.la empresa es Private Building Design Leader, Real Estate Policy relax assist Industry Warming, residential projects are expected to reach the Bottom. Al mismo tiempo, la empresa aumentó el desarrollo de empresas no residenciales, y obtuvo un efecto positivo, la proporción aumentó considerablemente, reforzó la capacidad de la empresa contra los riesgos. La empresa tiene suficiente efectivo a mano, control de costos efectivo, diseño activo de ensamblaje, Bim, etc. la empresa tiene un buen crecimiento, mantiene la calificación de “Buy – a”, el precio objetivo es de 29,32 Yuan, correspondiente a 2022 dinámica pe 16,4 veces.
Consejos de riesgo: la regulación del mercado inmobiliario se ha vuelto a aumentar, la inversión inmobiliaria sigue disminuyendo, la cadena de capital de los desarrolladores se ha roto, la fuga de cerebros básicos, el desarrollo de negocios no residenciales no se espera, la epidemia se repite.
