Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Evento: Gongniu Group Co.Ltd(603195) publica el informe trimestral Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 3.080 millones de yuan, yoy + 19,6%; Lograr un rendimiento de 640 millones de yuan, yoy + 5,7%. Impulsada por la diversificación, los ingresos de Bull q1 mantuvieron una tendencia de rápido crecimiento y la rentabilidad aumentó en comparación con q4.
Los ingresos de los toros q1 aumentaron rápidamente en un solo trimestre: los ingresos de los toros aumentaron un 38,4% en 2022q1 en comparación con 2021q4 + 3,5 PCT en 2022q1 en 2019q1. El rápido crecimiento de los ingresos de los toros se debe principalmente a: 1) la empresa sigue promoviendo el monopolio y la integración de los canales de decoración. A finales de 2021, Bull había desarrollado con éxito más de 18.000 puntos de venta exclusivos y había logrado buenos resultados en q1. La mayoría de los convertidores se utilizan para el escenario de toma de energía temporal, y el escenario de toma de energía temporal aumenta durante la epidemia, lo que en cierta medida estimula la demanda de convertidores.
Bull q1 single quarter Gross rate increased: Bull 2022q1 single quarter Gross rate was 34.5 per cent, compared to 2021q4 + 2.2 PCT, compared with 2021q1 – 3.3 PCT. Q1 tasa bruta de beneficio de la cadena, creemos que es posible porque los precios de las materias primas se mantuvieron altos, la empresa ajustó los precios de los productos. Los precios del cobre, la principal materia prima de la empresa, aumentaron un 7,5% en 2022q1 en comparación con 2021q4 (LME three months Copper Futures closed Price), mientras que los precios del plástico disminuyeron un 4,1% en comparación con 2021q4 (China Plastic Index).
La rentabilidad de los toros q1 disminuyó en un solo trimestre en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior: la tasa neta de retorno de los toros 2022q1 fue del 20,8%, en comparación con el año anterior – 2,7 PCT, la tasa neta de retención fue del 18,3%, en comparación con el año anterior – 3,4 PCT. La rentabilidad de la empresa disminuyó año tras año, principalmente porque: 1) los precios de las materias primas se mantuvieron altos, la presión de los costos fue mayor que el mismo período del año pasado; Aumento de la proporción de los ingresos de las empresas de iluminación LED y aparatos domésticos con un margen bruto más bajo; La empresa promovió activamente la reforma del Canal, promovió la venta colaborativa de varias categorías, aumentó la inversión en ventas y gastos de gestión, 2022q1 tasa de gastos de venta año tras año + 0,6 PCT, tasa de gastos de gestión año tras año + 0,4 PCT.
El flujo de caja neto de Bull q1 aumentó año tras año: el flujo de caja neto de Bull 2022 q1 fue de 430 millones de yuan, más de 80 millones de yuan. La situación del flujo de caja de la empresa es buena, q1 ventas de bienes, servicios de mano de obra recibidos en efectivo para 3.810 millones de yuan, yoy + 23%, tasa de crecimiento superior a la tasa de crecimiento de los ingresos. El pasivo contractual de la empresa q1 es de 730 millones de yuan, más de 320 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, alcanzando el valor más alto desde que la empresa cotiza en bolsa.
Sugerencias de inversión: como convertidor, líder de la pared, la empresa profundiza continuamente el diseño del Canal, enriquece cada línea de producción SKU, se espera que aumente la cuota de mercado en más áreas de segmentación, lograr un crecimiento estable a largo plazo. Esperamos que el toro 2022 – 2023 EPS sea de 5,06 / 6,04 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas conduce a una disminución de la rentabilidad
